张小泉，被彻底玩坏了

“拍蒜断刀”的张小泉，遇到了更大的麻烦。

3月28日，杭州市中院一纸执行案，披露了张小泉集团、富春控股集团及张国标、张樟生等人成为被执行人，执行标的约为31.33亿元的消息。截至目前，张小泉集团被执行总金额39.05亿元，法人张樟生被执行金额42.81亿元，且已被限高。

作为一家成立于1628年的老字号，张小泉曾将巴拿马万国博览会金奖揽入怀中，与贵州茅台等比肩。历经近400年发展，张小泉成为“中国制造”的金字招牌，坊间称其“剪刀界的爱马仕”。

眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。从2014年引入富春控股集团开启大肆扩张，到进军资本市场市值破百亿，再到如今天文数字般的债务……“国货之光”张小泉，彻底沦为老赖。

张小泉，到底发生了什么？

深陷债务危机

2025年2月14日，张小泉发布的一份公告，将公司的债务情况放到明面上来。

公告披露，张小泉集团作为借款人涉及的融资业务共有8笔产生逾期，债务逾期本金合计6.38亿元。

同时，张小泉集团以其所持公司股份质押担保对应的融资业务中，也有6笔已经逾期，担保违约尚未代偿的本金合计5.56亿元。其中最大的质押权人为上海城邦商业保理有限公司、陕西建工商业保理有限公司，尚未代偿的本金均为2亿元。

除质押担保外，截至2月14日时，张小泉集团对外提供保证担保对应的融资业务中，担保违约尚未代偿本金合计49.21亿元。至于张小泉集团所持有的7600万股、占公司总股本48.72%的张小泉股份，也已经被全部冻结。

因为难以清偿债务，杭州市富阳区法院已于3月25日对张小泉集团间接控股股东富春控股集团进行预重整。伴随富春控股集团的预重整，张小泉的控制权很有可能发生变数。

据「快马财媒」了解，张小泉集团的危机，主要源自富春控股集团的激进扩张。富春控股集团创始人张国标，系张小泉法定代表人张樟生哥哥。张氏兄弟最早在上海倒卖砂石建材混凝土等，之后涉足港口物流、钢铁物流园等产业，并建立起了富春控股集团。

在2007年将张小泉收入囊中后，富春控股集团开启了商业版图大扩张。2018年，富春控股集团承接了号称西北地区最大的综合物流园项目——陕西大型物流供应链项目网营物联（杨凌）供应链运营中心，占地350亩，投资总规模15亿元。2022年，富春集团开始全面布局西安，并与曲江文投、陕西建工等签下价值130亿元的大单。

而在2023年建设网营物联（杨凌）供应链运营中心的二期建设后，富春控股集团的资金链就出了问题。很快，张小泉集团从西安大明宫雁塔购物广场借款1.28亿元，借款期限为1个月。不出所料，该笔借款逾期。

在这之前，富春控股集团就从陕建控股旗下的陕西建工商业保理有限公司借了2亿元，从陕西最大城商行长安银行借了3亿元。上述两笔借款，也逾期了。

“拍蒜断刀”之后

2022年7月，广州消费者用张小泉菜刀拍蒜发生的刀身断裂事故，将张小泉推入了深渊。

“拍蒜断刀”事故发生后，客服回应“不建议拍蒜”引发群嘲，之后，时任总经理夏乾良出面公开表示“中国人用刀法不对，米其林厨师都是切片”。之后，#张小泉崇洋媚外#的话题，彻底引爆了舆情。“拍蒜断刀”事件，入选了这一年“十大消费维权舆情热点”，张小泉的口碑、品牌形象坠落至谷底。

这一年，张小泉的业绩也直接来了个大变脸。2022年，张小泉实现归母净利润为4151万元，同比下降47.28%。

之后的2023年，张小泉更是交出一份营收净利双降的财报。这一年，张小泉归母净利润再度下降39.48%至2512万元，营收微降1.82%至8.12亿元。彼时的张小泉，99.9%的股权已被质押或冻结，对外担保违约的金额超过40多亿，俨然成了一副“空壳”。

资本市场上，投资者也对张小泉信心尽失。上市初期张小泉创出38.66元/股（不复权）的新高，至2024年初时已跌至7.70元/股，跌幅超过80%，市值蒸发近50亿元。截至发稿，张小泉市值仅剩不到24亿元。

在不断坠落途中，张小泉也曾积极自救。

如进军“高端”。「快马财媒」发现，作为刀剪产业链上最高端的产品美发剪，张小泉也有相关产品。只是，在最基本的菜刀耐用性出现问题后，坊间已经对张小泉的高端产品祛了魅。况且，从2021年至2023年，张小泉的产品研发费用分别只有3.01%、3.51%和3.47%。

研发费用上不去，但业绩连年下滑的张小泉还是坚持分红，从2021年至2023年间，张小泉累计分走1.4亿元，其中超半数进了实控人的口袋。

进行业务多样化。2021年，张小泉跨界进军智能家居，2023年后又去追赶预制菜的风口……

以及领导层“焕新”后推出以旧换新、直播转型等。上述举措，看似是债务压顶下的”断臂求生“，实则是上演的又一幕闹剧。如#祖传张小泉以旧换新#活动，一把80年代的老剪刀仅折抵30元；90后接班人直播演示切菜时，刀柄又脱落了……

从当下看，多番“自救”的操作，在张氏兄弟玩的一出“高杠杆扩张”的资本游戏前，显得极为苍白无力。