小马智行大跌，智驾是“泡沫”？零跑汽车“封神”股价狂飙40%！

这是魔幻和疯狂的一个月。

作 者 | 夏 舞

责 编 | 林 东

出 品 | 汽车K线

随着3月收官，2025年迈过四分之一，中国汽车业上市公司依旧在水深火热的市场争夺战中披荆斩棘，销量业绩始终是横在头顶的达摩克利斯之剑。直白讲，有销量，才有资格谈其他。

也因此，为保销量，此起彼伏的产品战、价格战、营销战，乃至智驾战，轰炸着每一个汽车行业从业者的神经。

仅乘用车整车企业，3月就充斥着超40场发布会，层出不穷的新车型涌入汽车市场，铺天盖地的智驾技术令人眼花缭乱。

与此同时，3月中下旬开始，2024年度业绩密集出炉，成为影响汽车上市公司资本市场表现的重要因素。

3月四个交易周，《汽车K线》统计在册的96只汽车股，整体走弱，周度涨跌分别为+2.69%、+0.73%、-1.64%、-2.69%。同时从整个月度来看，汽车股平均收跌2.64%，翻红者不足五成。

此外，美国特朗普对进口汽车征收25%关税政策将从4月2日生效，一场贸易战已然打响，不禁令中国汽车业上市公司深感忧虑。

在严峻的内外环境下，谁在3月脱颖而出？

涨幅Top 5：各大版块都有份

3月，零跑汽车大涨43.37%，位列总榜第一；在乘用车板块更是实现“断层”领先，排名第二的北汽蓝谷上涨9%。

截至3月31日收盘，零跑汽车报收50.25港元/股，市值约672亿港元，超过同在港股上市的蔚来、东风汽车集团和广汽集团。

坚持全域自研，与Stellantis集团和中国一汽相继达成战略结盟；2024年第四季度净利润转正，提前一年实现单季盈利目标；12万级智驾天花板全新B10开启预售......

不论从技术、产品，还是销量、业绩来看，3月的零跑汽车一次次刷新了业界对这家造车新势力的认知，俨然成长为汽车行业新老势力不能忽视的“黑马选手”。

近期，建银国际将零跑汽车目标价由46.1港元升至73.2港元；而花旗则将其目标价由50.1港元调升至74.2港元！

最新数据显示，3月，零跑汽车交付3.7万辆，同比大增154%，助推其4月2日股价涨幅逼近13%，报收57港元/股。

总榜第二为出自智能化/智驾板块的佑驾创新，月度上涨20.95%。该股3月28日股价刷新高39.5港元/股。

消息面上，佑驾创新自3月10日起获纳入沪港通和深港通；并获得了多封定点通知书，据悉是为大众和奥迪提供DMS和OMS智能座舱解决方案。

智能驾驶行业商业化前景巨大，作为智能驾驶及智能座舱解决方案供应商，佑驾创新截至去年底累计为35家整车厂进行量产。

3月28日公告显示，2024年佑驾创新营收6.54亿元，同比上涨37%；年内亏损2.28亿，亏损同比扩大10%。

排名总榜第三的为和谐汽车，上涨18.64%。和谐汽车主要在3月第3个交易周强势反弹，周度涨幅高达42.59%。

作为比亚迪唯一香港代理商，和谐汽车正致力于成为世界最大的新能源汽车经销商。在汽车行业向新能源和智能化转型中，这家豪华品牌经销商也快速转型应变，为整个汽车流通行业树立了榜样。

3月26日，比亚迪董事长王传福视察了香港和谐比亚迪品牌中心。

最新数据显示，2024年，和谐汽车营收156.17亿元，同比减少5.8%；净亏损2.86亿元，亏损同比扩大约18%，这或导致和谐汽车股价接连两日大幅下挫。

紧跟和谐汽车，中创新航上涨18.2%排名第四。

3月10日，中创新航获纳入港股通。2024年，中创新航年内利润同比增长93%至8.44亿元，接近翻倍。

据SNE Research最新统计，中创新航2024年度动力电池装车量排名全球第四、国内第三。同时根据InfoLink数据，其2024年度储能电芯出货量排名全球第五。在乘用车市场，中创新航已累计配套超过200万辆新能源汽车。

近日，交银国际将中创新航目标价由15.59港元升至24.77港元；截至月底收盘，该股报收19.22港元/股。

总榜第五为来自商用车板块的中国重汽（A股），涨幅为13.43%。

2024年，中国重汽（A股）营收同比增长6.8%至449.29亿元；归母净利润上涨36.96%至14.8亿元，实现双增长。

整体来看，3月涨幅前五出自各板块的佼佼者；同时零部件板块涨幅最高的精锻科技，以11.42%涨幅排在总榜第六，正所谓每个领域都存在机会。

跌幅Top 5：智驾是不是“泡沫”？

小米汽车近日的一起重大事故仍令很多人心有余悸。当雪崩发生时，没有一片雪花是无辜的，但这惨痛的代价，必须为中国市场智驾普及，敲响警钟。

3月榜单中，跌幅最大的为小马智行，下跌45.12%；同时文远知行下跌31.98%位列跌幅第四。

消息面上，2024年，小马智行营收7500万美元，同比上涨4.3%；净亏损2.75亿美元，较2023年的1.25亿美元直接翻倍。

“难兄难弟”文远知行2024年营收3.61亿美元，同比减少10.13%；净亏损25.17亿元，亏损同比扩大29%。

除这两家智驾企业外，广汇宝信下跌44.16%，华晨中国下跌37.59%，路特斯下跌24.88%，均跻身跌幅前五。

3月最后一个交易日，广汇宝信以大跌35.82%收尾，并于4月1日起停牌，和恒大汽车一样，其将延迟刊发2024年度业绩。

华晨中国的业绩同样不理想。2024年，华晨中国收入为10.96亿元，同比微降2%，但年内溢利大幅缩水60%至30.46亿元。

值得一提的是，华晨中国制造及销售宝马汽车及零部件的收益，按股比折算为43.6亿元，相较2023年77.9亿元大幅减少44%！

不过，华晨中国旗下金杯沈阳与吉利远程在推进甲醇车型技术引入和应用上的合作，值得关注。

对于路特斯而言，截至3月31日收盘仅报1.6美元/股。这家更名为莲花跑车的豪车制造商，2025年以来麻烦不断，新车定价策略和命名屡遭质疑，管理层也变动频繁。

整体来看，跌幅前五确实各有各的大难题。

Views of AutosKline：

从3月来看，汽车业上市公司整体面临的压力依然很大，尤其是智能化/智驾板块，月度收跌8.1%，仅佑驾创新和黑芝麻（参数丨图片）智能上涨。虽然现在智驾概念十分火热，但也要警惕泡沫的存在。

3月29日，小米SU7发生严重车祸致三人死亡，此事4月1日引爆舆论并不断发酵，对于小米汽车和智能驾驶行业无疑是一个重大考验。