拟引入两大国际资本“补血”，复星联合健康保险在下什么棋

时隔不足一年，专业健康险公司"七子"之一的复星联合健康保险股份有限公司（以下简称"复星联合健康保险"）再次开启增资扩股计划。4月1日，复星联合健康保险公告，公司临时股东大会上审议通过了增资议案，注册资本金将由6.94亿元增加至10.1085亿元，由该公司一位原有股东和两位新投资人参与增资。

复星联合健康保险此轮增资不仅获得了大量注册资本，还将引入两大国际资本股东。不过，此轮增资与复星联合健康保险上一轮增资相隔仅一年不到。在"复星系"保险版图持续收缩的当下，该公司依旧能获得"复星系"股东注资，实属不易。

募资达8.1亿元

根据复星联合健康保险公告，该公司于3月31日召开了2025年第一次临时股东大会，会上审议通过了《关于复星联合健康保险股份有限公司增资的议案》，议案的主要内容是变更注册资本（增资）的方案。

具体来说，复星联合健康保险将增发3.16亿股股份，由上海复星医药（集团）股份有限公司（以下简称"复星医药"）、国际金融公司（IFC）、亚洲开发银行（ADB）三位投资方分别认购1.05亿股，各自出资人民币27000万元（或等值美元），该公司注册资本金将由6.94亿元增加至10.1085亿元。

复星联合健康保险表示，募集资金总额8.1亿元，待增资完成后，复星医药持有的公司股权比例将从14%增至20.05%，国际金融公司和亚洲开发银行分别持股10.43%。上述增资事项尚待监管核准。

可以看出，在此轮增资中，复星联合健康保险不仅将获得8.1亿元资金注入，还将引入两大国际资本，国际金融公司和亚洲开发银行，这在保险业普遍面临"资本荒"的当下，可谓令人羡慕。中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对此表示，复星联合健康保险此次获得8.1亿元资本注入，大幅增加了公司的注册资本金。充足的资本金能有效增强该公司的偿付能力水平，为后续业务扩张提供资金支持。

国际投资者的加入，更大的意义在于"带资源"而非"单出钱"。支培元表示，借助两大国际股东的全球网络，复星联合健康保险有望拓展海外市场，开展国际合作项目。

北京商报记者就增资相关事项致函复星联合健康保险采访，但截至发稿未获得回复。

多次增资不易

此次复星联合健康保险增资中，复星医药作为原有股东参与了增资，目前其持有复星联合健康保险14%的股权。

近年来，"复星系"保险版图持续收缩，如2022年，该集团旗下公司出售所持永安财险部分股份，2024年，"复星系"出售比利时保险公司AgeasSA/NV（富杰）股份。在这样的背景下，复星联合健康保险依旧能获得复星医药持续注资，可谓幸运。

多年来，复星联合健康保险的增资之路并不顺利。此前，复星联合健康保险曾在2018年9月、2019年6月和2021年4月三次发布公告增资，但全部"泡汤"，最后只能通过接受捐赠的方式，从股东处获得现金6.5亿元，用于补充资本实力。

直到2024年5月，复星联合健康保险增资终获监管核准，才真正实现首轮增资成功。

复星联合健康保险频频寻求增资，反映出其业务发展对资本的强烈需求，且在很大程度上仍依赖外部融资或增资。业内人士直言，健康保险的本质，是一门"短期负债、长期服务"的生意。它既要应对初期的高赔付、高投入，也要搭建长期的健康管理、服务网络。这决定了其前期对资本的依赖度极高，尤其是在商业模式尚未成熟、风险定价能力不强的阶段，更是如此。只有摒弃传统粗放式发展模式、精细化运营，提高自身的"造血"能力，才能真正摆脱偿付能力桎梏。

河南泽槿律师事务所主任付建表示，在提升自身"造血"能力方面，复星联合健康保险应优化产品结构，加大对高附加值、差异化产品的研发和推广，提高产品盈利能力。加强精细化运营管理，降低运营成本，提高资金使用效率。

将聚焦一站式健康服务

复星联合健康保险成立于2017年1月，为国内第六家获批开业的专业健康险公司，也是专业健康险公司"七子"之一。

目前，复星联合健康保险已经进入稳定盈利期，处于微盈利状态。2024年该公司保险业务收入为52.26亿元，净利润0.44亿元。

北京商报记者注意到，近期复星联合健康保险总裁赖晓辉对该公司业务发展也有表态，他表示，对公司而言，将为客户提供一站式健康服务作为公司的定位，着眼于客户变化的需求开发利用产品与服务。

赖晓辉进一步解释，公司确定的战略，就是给客户提供健康服务，要围绕复星生态打造复星联合健康保险差异化竞争力，推动生态和产业的联通协同。做好生态，打通医疗、医药、健康管理服务与保险的结合，发挥生态优势深耕细分赛道。

复星医药也在公告中提到，本次增资完成后，有助于进一步增强对复星联合健康保险的影响力，持续加强集团医药、医疗健康服务等业务与商业保险的合作融通和协同。

支培元分析，可以预见，未来保险与医疗协同将更加紧密。一方面，会出现更多定制化的健康保险产品，结合医疗大数据，精准匹配消费者需求。另一方面，保险机构与医疗机构的合作将深化，实现信息共享、服务协同。可以说，谁能控制健康场景，谁就有望重塑保险价值链。

北京商报记者李秀梅