从云端坠落ICU：人形机器人泡沫被欠薪戳破

来源|极速财讯

上海9200平方米的独栋办公楼被悄然挂上招租平台，广州分公司自有物业或被拍卖抵债，国内人形机器人明星企业达闼机器人境况，成为其崩盘的注脚。从估值223亿元的独角兽到欠薪、停摆、被执行超3530万元的“弃子”，一个曾经的“天选之子”，被曝“凉了”。

据相关媒体报道，机器人独角兽达闼突陷生存危机：总部大楼人去楼空，全国分公司断水断电，400余名员工遭遇欠薪断保。创始人黄晓庆持续“画饼”签署新合作协议，但核心研发团队已解散，人形机器人项目实质性停摆。从生成式AIChatGPT，到Sora、DeepSeek，再到人形机器人宇树科技，春晚花棉袄机器人引爆全球围观，资本狂热催生数千家AI企业，人形机器人正经历从人工智障到具身智能的蜕变。然而，明星独角兽达闼科技却闪崩在行业爆发的前夜。

01 高光时刻：资本追捧的“云端机器人”神话

在2023世界人工智能大会（WAIC）上，号称全球领先云端机器人的达闼风光无限，机器人“小姜”现场表演着“千手观音”，跟着律动扭动的舞姿展现了技术的神奇。

从放弃“金饭碗”，到研制“机器人”，达闼机器人创始人黄晓庆是通信领域资深专家，任职UT斯达康高级副总裁兼首席技术官、中国移动研究院院长。2015年，他毅然放弃央企高管“金饭碗”，下海创业，研制“人形机器人”。经过8年潜心耕耘，迎来AI大爆发，人形机器人受追捧。

2015年成立的达闼机器人，凭借“云端大脑+机器人终端”的架构，迅速成为资本宠儿。作为具身智能行业的独角兽企业，软银愿景基金、阿里巴巴、富士康、华登国际等顶级机构争相注资，六轮融资累计超50亿元，估值一度高达223亿元。2019年，达闼甚至启动纽交所IPO计划，试图以“全球首个云端机器人公司”的身份登陆资本市场。

彼时，达闼描绘的蓝图令人心潮澎湃：其自主研发的智能柔性关节（SCA）号称突破硬件瓶颈，人形机器人XR4在展会中能灵巧抓取鸡蛋、熨烫衣物，云端操作系统“海睿”则被赋予“机器人安卓系统”的野心，上海闵行基地更宣称要打造“全球最大机器人关节工厂”。

有业内人士分析称，尽管达闼机器人在人形机器人领域投入了大量研发资源，但其产品在市场上的表现未能达到预期。公司推出的双足机器人在功能多样性、运动态势和用户体验上与竞品相比存在差距，并且云端大脑和柔性关节的实际应用效果也未能得到市场的认可。

在追求技术领先的同时，高昂的研发成本成为不可忽视的问题。以柔性关节为例，每台机器人需配备数十个精密驱动装置，这部分成本占据了总成本的60%。尽管如此，2024年的量产计划中，GingerXR的预期售价仍超过20万元，这使得其难以在消费端市场取得突破。与此同时，竞争对手如优必选、宇树科技等，通过边缘计算与本地化AI技术的融合，在工业应用领域实现了更加稳定的性能表现，从而进一步压缩了达闼机器人在市场上的份额。

此外，达闼长期依赖政府和企业采购的试点项目，如机场服务、医疗辅助等，但这类订单规模小且分散，未能形成可持续的收益模式。即便2024年营收达6亿元，2025年新签订单预计2-3亿元，仍难以覆盖高昂的研发和运营成本。

对于公司目前现状，达闼创始人、董事长兼CEO黄晓庆表示，公司业务的确遇到很大困难，为此进行了人员缩减，同时战略调整，聚焦人形机器人和云端大脑等业务，目前正在积极融资，拓展业务，并努力解决前员工的“欠薪”问题。

02 崩盘前夜：“平庸”产品与资本运作失灵

光鲜背后暗流涌动。2024年初，达闼员工发现工资延迟发放，随后演变为“万元以上工资折半”“全员仅发1万元”的窘境。同年6月，大规模裁员启动，近500名员工被迫离职，社保、公积金断缴，劳动仲裁与讨薪拉锯战持续至今。一名前员工回忆：“年会筹备如火如荼，除夕前一天却被告知工资砍半，创始人黄晓庆的‘画饼’会议再无下文。”

崩盘的导火索直指资金链断裂。尽管2023年7月C轮融资10亿元，但达闼的“烧钱”速度远超预期：十余个分支机构的高额运营成本、28家控股企业的无序投资、研发投入（如58关节人形机器人Ginger2.0）未能转化为市场竞争力。业内人士评价，其产品在运动性能与场景适配性上远逊于宇树、优必选等竞品，“云端大脑”概念也因商业化滞后沦为空中楼阁。

更致命的是，达闼长期依赖资本输血。招股书显示，2019年第一季度营收为1240万美元且持续下滑，净亏损为5990万美元。公开数据显示，IPO前，软银为达闼科技大股东，持股为34.6%;黄晓庆为第二大股东，持股为17.4%;KIT Mobility Limited持股为7.6%;张哲持股为2.1%。2024年，融资环境收紧，国资与风投不再为“故事”买单，达闼迅速沦为资本“弃子”。

除员工薪资之外，达闼机器人还拖欠了巨额供应商货款及银行贷款。爱企查显示，仅达闼机器人（北京）有限公司被法院列为被执行人达19次，主要涉及合同纠纷与知识产权诉讼。这些案件不仅暴露了现金流危机，更引发投资者对管理层履约能力的质疑。

03最后的挣扎：风口下的结构性矛盾与“ICU”中的自救

讽刺的是，崩盘前夕的达闼仍在制造“正常运营”的假象。2025年3月17日，其与厦门松霖科技签署合作协议，宣称共同研发“灵巧手”康养机器人；同年1月，天津津南区的投资协议高调落地。然而，员工透露，这些合作“仅是纸面承诺”，上海总部早在2024年12月搬空，广州分公司水电断供多日，创始人黄晓庆四处“找钱”却无果而终。

4月1日，达闼发布声明，称2024年营收6亿元，2025年新订单达2亿-3亿元，并强调“在寒冬中稳步前行”。但这份回应被外界视为公关话术——相关数据显示，其被执行总金额已飙升至3530万元，供应商货款、银行贷款、员工薪资均成烂账。

达闼的崩塌并非个案。2024年以来，蚕丛机器人、领贝机器人等同类企业接连倒闭，金沙江创投朱啸虎公开宣布退出人形机器人赛道，直言“商业化路径模糊，估值泡沫严重”。高盛报告同样警示，人形机器人技术拐点未至，距大规模应用仍需十年。

与此同时，2024年特斯拉Optimus量产延期、波士顿动力业务收缩等事件，迫使投资者重新评估行业成熟度。当风口退去，达闼机器人这类依赖持续输血的未盈利企业首当其冲。

达闼的困境揭示了一个残酷现实：在技术尚未成熟、商业模式未通的领域，资本的热钱可能成为催生泡沫的催化剂。当潮水退去，唯有真正具备核心技术突破和商业化能力的企业，才能穿越周期。而对于整个行业，达闼的案例无疑是一记警钟——在追逐“下一个特斯拉”的狂热中，理性与耐心或许比估值更重要。