“924”行情前后，不同规模的股票私募表现差异如何

2024年9月24日，随着宽松政策周期的全面启动，A股市场迎来历史性暴涨。短短一周内，上证指数大涨21.37%，深证成指与创业板指更是分别以30.26%和42.12%的涨幅点燃市场情绪，万亿成交成为常态。

市场在大幅转向中逐渐显露出分化特征——不仅大小盘风格迥异，不同管理规模的股票私募机构亦在急速切换的行情中或也展现出不同的风格与姿态：百亿级私募如同"巨轮调头"，可能更倾向于在beta红利中稳扎稳打；而中小私募则似"轻舟搏浪"，凭借灵活调仓在结构性机会中力争收获超额收益。

一般而言，在投资风格上，较大规模的私募可能由于资金体量较大、流动性要求较高，通常更倾向于配置大盘蓝筹股和行业龙头。在924行情初期，受益于金融、消费等权重股的快速拉升，净值迅速修复。例如，部分头部私募在政策利好出台后，享受了指数级上涨的红利，净值一举修复过往回撤。然而，国庆后市场进入震荡阶段，偏大市值股票的弹性减弱，或也让百亿级私募的业绩弹性有所降低。（可参考：哪些私募跑赢“924”行情？百亿私募仅29只产品！小私募成反弹急先锋！）

而中小私募的波动往往相对更大，持仓更加灵活，所谓“船小好掉头”，能够快速切换至市场热点。例如，一些持仓集中、风偏较高的私募在行情来临时，快速布局了科技成长股和小微盘题材板块，在这场科技行情中获得较好的收益。由于资金规模较小，它们可以更轻松地进出小盘股，避免流动性冲击，业绩弹性更高。但需要注意的是，一旦行情转向，持仓集中、偏好小市值风格的私募可能也会出现较大的波动。（可参考：100强私募最新名单出炉！39家私募三度登榜，茂源量化、宁波幻方等12家百亿私募在列！）

图1：“924行情”前，不同规模的股票私募指数

数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2024年9月27日，统计范围仅限于我司代销产品，指数表现仅供参考。

图2：“924行情”后，不同规模的股票私募指数

数据来源：私募排排网高阶分析，数据截止至2025年3月21日，统计范围仅限于我司代销产品，指数表现仅供参考。

但是，产品的表现往往盈亏同源，在行情反弹以前，较大规模的股票私募产品表现出更好的韧性。在行情来临时，较大规模私募也凭借系统性投研能力、均衡配置和严格风控，在指数普涨阶段展现稳定性优势；而中小私募可能更倾向于持仓集中，也可以通过灵活调仓，在风格轮动中把握结构性机会，整体弹性相对更强。

当前，以上规模指数只是不同规模股票私募的平均水平，并不能代表所有私募。投资者在选择私募时，还是需结合市场环境与自身需求，理性看待不同私募的特点，仔细了解策略的逻辑与细节，选择适合自身的产品。

风险揭示

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