西子洁能（002534）2024年年报简析：净利润增705.74%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期西子洁能（002534）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入64.37亿元，同比下降20.33%，归母净利润4.4亿元，同比上升705.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入15.57亿元，同比下降37.43%，第四季度归母净利润1634.95万元，同比上升306.88%。本报告期西子洁能盈利能力上升，毛利率同比增幅12.25%，净利率同比增幅452.7%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利3.9亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.47%，同比增21.92%，净利率7.9%，同比增452.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.82亿元，三费占营收比5.94%，同比增4.84%，每股净资产5.53元，同比增8.36%，每股经营性现金流0.77元，同比增84.59%，每股收益0.6元，同比增757.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-196.84%,原因:利息支出较少，利息收入增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为84.59%,原因:虽然公司2024年度因销售规模下降导致经营现金流入和流出总额较上年同期下降，但公司一方面改善了销售合同质量，提升了公司发货前收款比例；另一方面加强了应收账款的催收管理，积极回笼资金，经营现金流明显改善。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为53.85%,原因:1）本期收到可胜公司、中光新能源公司股权转让款，处置股权投资回笼资金较好；2）本期投资支出的资金，主要包括新能源科技制造产业基地项目支付的工程款，以及公司及控股子公司于本报告期末存放时间超过三个月以上的定期存款余额4.7亿元，增加了投资活动现金流出；3）2023年度发生的投资性现金流出主要为支付赫普股权收购款。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1441.13%,原因:本期到期归还银行贷款。
5. 在建工程变动幅度为-98.53%,原因:新能源科技制造产业基地在建工程项目转为固定资产。
6. 短期借款变动幅度为-70.29%,原因:本期归还银行借款。
7. 其他流动资产变动幅度为-35.53%,原因:本期增值税进项留底退税。
8. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:本期收到中光新能源剩余股权转让款。
9. 其他非流动金融资产的变动原因:2024年度公司转让可胜公司部分股权后，对其不再具有重大影响，将剩余股权按公允价值计量列报为其他非流动金融资产。
10. 库存股的变动原因:公司经董事会和股东大会批准，拟回购并注销部分股票。
11. 预收款项变动幅度为35.54%,原因:本期预收投资性房地产租金增长。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-89.11%,原因:本期归还一年内到期的银行借款。
13. 长期应付款变动幅度为103.7%,原因:子公西子能源管理公司新增融资租赁售后回租业务的长期应付款增加。
14. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:本期末按照递延所得税资产和负债抵消后净额列示于递延所得税资产项目。
15. 其他综合收益变动幅度为91.8%,原因:人民币兑美元贬值，外币财务报表折算。
16. 应收票据变动幅度为-39.73%,原因:公司营业收入总体规模较上年同期下降20%左右，应收票据回款总量有所下降；同时公司以票据背书转让方式支付供应商货款，以减少现金流出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.37%，资本回报率一般。去年的净利率为7.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额10.66亿元，累计分红总额17.97亿元，分红融资比为1.69。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为79.64%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.77%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达415.8%）

持有西子洁能最多的基金为鹏华中证1000指数增强A，目前规模为1.09亿元，最新净值1.198（3月31日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨27.46%。该基金现任基金经理为苏俊杰 时赟超。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司基本情况及主要业务介绍？
答：公司于 1955 年建厂，2002 年加入西子电梯集团，2011 年深交所挂牌上市，2022 年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司。公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务，为客户提供环保设备和能源利用整体解决方案。
目前公司主要包括四部分业务余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务。余热锅炉主要包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等产品，客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业。清洁环保能源装备主要包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物（包括污泥）锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等，主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域。解决方案主要包括但不限于以熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉（容器、热交换器）等其他换热器及压力容器为核心设备等综合解决方案项目。备件主要包括过热器、省煤器等部件，服务包括技术服务、项目改造工程、维修维保等业务。

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