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智通财经APP获悉，法国巴黎银行的分析师在上周五发出警告，随着全球在潜在25%关税前将铜运往美国的热情逐渐消退，未来几个月铜价可能会出现“崩盘”的情况。该行大宗商品团队最新报告警告称，全球铜价可能在今年二季度末暴跌至每吨8500美元，较当前价格回落近15%，截至发稿，但当前铜价报每吨9779美元。
上周伦敦金属交易所(LME)期铜价格曾触及每吨10000美元以上的九个月高位，纽约商品交易所(COMEX)铜期货更历史性地突破每磅5.216美元大关。但彭博社披露关税实施时间或从原定的"数月"缩短至"数周"后，铜价应声回落，显示出市场对关税政策的极端敏感。
法巴分析师指出，关税落地时间提前将彻底关闭跨国铜材套利的"黄金窗口"。原本贸易商可通过提前装运规避关税，但如今"从下单到清关的时间已不足应对政策变动"，这将导致美国买家被迫接受本地高价铜，同时中国等出口国的囤货需求骤降。该行预测全球铜消费量增速将从3.1%下调至2.3%，供应过剩规模更将从12.4万吨激增至46万吨。
值得一提的是，国元期货分析师范芮此前也表示：“铜价快速回落是因为将铜运往美国的套利交易很快就会结束。”不过，中国减产的潜在风险可能会限制铜价的下跌。
中国最大的冶炼厂之一江西铜业(00358)计划今年继续生产更多精炼产品。不过，该公司认为，在加工费大幅下降后，一些国内同行可能会减产。江西铜业周四表示，2025年精炼铜产量将增长3%，至237万吨。由于激烈的竞争导致加工和制造业务的利润率下降，其净利润略低于分析师的预期。
该行大宗商品策略师戴维·威尔逊在报告中强调："关税政策不仅终结了铜价混乱，更将市场焦点转向需求萎缩的残酷现实。"其团队建议投资者密切关注两大交易型基金：美国铜指数基金(CPER.US)和全球X铜矿ETF(COPX.US)。
相关矿业股方面，麦克莫兰铜金(FCX.US)、南方铜业(SCCO.US)、哈德湾矿业(HBM.US)等标的可能面临估值重估，而泰克资源(TECK.US)、力拓集团(RIO.US)等综合性矿商或凭借多元化布局展现更强韧性。
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