5000 亿注资四大行，六大行经营贷危机何去何从？

1、四大行定增：

周末金融圈最大的事儿，当属中行、建行、交行、邮储这四家国有大行宣布定增，引入高达 5000 亿的资金。根据财联社 3 月 30 日消息，这四家银行发布了向特定对象发行 A 股股票的预案，背后的战略投资方正是财政部。具体来看，中行拟募资不超过 1650 亿元，建行拟募资不超过 1050 亿元；交行拟定增募资不超过 1200 亿元，其中财政部拟认购 1124.2 亿元；邮储银行计划募集 1300 亿元，财政部拟认1175.7994 亿元 。此次募资主要用于补充核心一级资本，其实早在 2024 年 9月，金融监管总局就提出要给六大行增加核心一级资本，2025 年 3 月政府工作报告也披露拟发行 5000 亿特别国债用于支持国有大行补充资本，如今靴子落地。

2、不良贷款持续上升：

在关注定增的同时，六大行刚公布的年报数据更是引人深思。年报显示，六大行清一色通过下调拨备勉强维持正增长，而不良贷款，尤其是个人经营贷的不良贷款情况十分严峻。从数据来看，2024 年相较于 2023 年，建行个人经营贷不良率从 0.95% 飙升至 1.59%，增幅达 67%；交行从 0.78% 升至 1.21%，增长 55%；农行从 0.93% 涨到 1.39%，涨幅 50% ；工行从 0.86% 提高到 1.27%，增幅 48%；中行从 1.29% 攀升至 1.73%，增长 34%；邮储银行从 1.73% 升至 2.21%，增长 27%。除中行和邮储银行外，其余四家银行不良增幅基本都在 50% 以上。中行和邮储银行增幅较低，并非情况乐观，而是因为它们原本的基数就很大，邮储银行不良率都已高达 2.21%。这还只是开始，后续经营贷的不良情况或许还会持续恶化。

个人经营贷款兴起于 2020 年疫情暴发后，当时为救助中小企业，这一举措成为权宜之计。可疫情结束后，问题逐渐暴露，在 2024 年下半年全面爆发。由于这类贷款主要以房产作为抵押物，如今房地产普遍下跌 30% 以上，贷款风险急剧上升，2025 年更是进入经营贷风险爆发的高峰期。这也就不难理解，为何此时要给银行定增补充核心一级资本，毕竟未来处理不良贷款，充足的资本必不可少。此次定增，资本充足率较好的工行和农行不在其中，而资本充足率相对较差的邮储和交行，定增比例分别达到 15% + 和 18% +。

从银行角度来看，此次定增意义复杂。一方面，打破了以往 1bp 之上才能定增的默契，意味着更多银行能在净资产之下定增补充资本，对银行业整体发展是利好；另一方面，对参与定增银行的小股东来说并非好事，大量定增会稀释他们的所有者权益，像邮储和交行，定增比例较高，股价大概率会受到负面影响。不过，对于国债而言，这绝对是个好消息。

综合来看，5000 亿资本注入四大行，既是对银行资本充足率不足的补充，也是应对经营贷不良攀升的未雨绸缪。

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