上海
今日（3月29日），金沙江创投管理合伙人朱啸虎公开表示，公司正批量退出人形机器人领域的投资项目，引发行业震动。这一言论与当前机器人赛道持续火热的投融资环境形成鲜明对比，同时也揭示了资本对商业化路径的审慎态度。截至发稿，金沙江创投尚未就此事向媒体作出官方回应。
朱啸虎：退出逻辑与反共识策略
朱啸虎在多个场合强调，其投资逻辑核心是“反共识”——即在市场分歧时布局，在共识高度集中时退出。他认为，当前人形机器人领域的市场预期已高度一致，但商业化路径仍不清晰，因此“是退出的时机”。
他进一步解释，人形机器人企业普遍面临两大难题：一是技术成本高企，单台售价动辄数十万元，远超实际场景的付费意愿；二是落地场景模糊，许多企业提出的客户需求“更像是想象而非真实存在”。这与他在二级市场的策略一致，即警惕“一致预期下的高开低走”，并列举了2020年医药、2021年锂电等行业的教训。
商业化困局与美元基金困境
公开资料显示，金沙江创投近年参投了非夕机器人、星海图等多家机器人公司。以星海图为例，尽管其2024年初完成天使轮融资后，近期又获得蚂蚁集团、IDG资本等加持，但朱啸虎仍选择退出。业内人士分析，这或与美元基金的策略调整有关。当前，国内机器人领域的投资主力已转向国资基金，2025年机器人赛道投融资超百亿元，其中国资占比超四成。朱啸虎主导的美元系打法因募资环境变化，正逐渐失去优势。
张颖反驳：赛道长远价值可期
针对朱啸虎的“退出论”，经纬创投创始合伙人张颖在朋友圈公开回应：“朱老板别闹，以后优质机器人公司谁还会跟你聊？”他认为，人形机器人作为具身智能的核心载体，正处于技术突破与场景探索的关键期，短期泡沫属正常现象，长期必将孕育巨头企业。
张颖的立场获得部分产业界支持。长三角地区已有“全长三角造”机器人实现量产，12家上下游企业通过协同创新，将单台生产时间压缩至12分钟，产业链效率显著提升。此外，政策层面亦释放利好，2025年《政府工作报告》首次将“具身智能”纳入国家战略，多地政府加码布局机器人产业园。
行业分化：理想与现实的对撞
朱啸虎的退出决策，折射出资本对硬科技投资的分歧。一方面，头部机构如高瓴、红杉仍在加注，看好人形机器人在老龄化、劳动力短缺等社会问题中的替代潜力；另一方面，商业化进程缓慢导致部分项目估值承压。以金沙江此前投资的某AI硬件为例，其通过微小性能优化即实现7000万美元收入，反衬出人形机器人“高投入、慢回报”的尴尬。
市场数据亦显示分化：2024年全球人形机器人销量仅约1.2万台，主要集中于工业巡检、科研等小众场景，距消费级市场爆发仍有距离。
专家视角：理性与信心的平衡
多位业内人士向《科创板日报》表示，朱啸虎的退出更多是基金周期使然，而非对赛道的全盘否定。“早期VC需在5-7年内退出，但人形机器人可能需10年才能成熟”，某人民币基金合伙人指出。
技术层面，新华社近期报告强调，中国在精密减速机、伺服电机等核心部件仍依赖进口，导致整机成本居高不下。不过，随着长三角等区域产业链协同加强，国产化率正稳步提升。
结语
朱啸虎的“撤退”与张颖的“坚守”，本质是资本对不同风险偏好的选择。人形机器人作为AI与实体经济的交汇点，其发展既需容忍短期试错，也需警惕脱离场景的盲目扩张。如何在理想主义与商业理性间找到平衡，将是行业迈向成熟的关键命题。
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