变天了：“英伟达亲儿子”上市差点破发！美科技股IPO遇到大麻烦

来源 | 财通社

本周，美国IPO市场再次遭受重创，今年最受期待的交易之一——“英伟达亲儿子”CoreWeave——远未达目标，给科技股未来的IPO局势蒙上了一层阴影。

CoreWeave勉强平收

云计算提供商CoreWeave Inc.在纳斯达克开盘，开盘价39美元/股。美国东部时间下午1:40左右，其股价一度大幅下跌超过5%，随后快速回升翻红，最终微跌0.08%，报39.97美元/股，基本平收。收盘时的市值为189亿美元，与上一轮融资大致持平，但比最初350多亿美元的目标低了很多。

这并不是华尔街所希望的结果。

CoreWeave几周前曾计划进行40亿美元的轰动性IPO，但最终仅筹集了15亿美元，比其银行家上周向投资者宣传的估值中值低了40%。

这家由英伟达投资的公司是人工智能领域最热门的初创公司之一，银行家和投资者认为，该公司的IPO势头强劲，有望打破众多潜在IPO公司的僵局。该公司股票的发行价最高为每股55美元，首次公开募股价格为40美元。

美股IPO计划蒙上阴影

这是最新一笔失败的交易，而且运气特别差。该公司周三举行了最后一次投资者会议，当天纳斯达克100指数下跌1.8%。

尘埃落定后，该公司勉强避免成为今年美国十大IPO中让投资者亏损的第5名。今年在美国上市的另外两家募资超过10亿美元的公司Venture Global Inc. 和SailPoint Inc. 分别较发行价下跌了60%和15%。根据彭博社汇编的数据，今年在美国上市的76家公司总体上加权平均下跌了4.1%。

这些麻烦给IPO计划蒙上了一层阴影。

Truist Securities Inc. 股权资本市场主管West Riggs表示：“这又回到了脆弱的IPO市场。如果交易顺利，估值可能会更高，但如果交易不顺利，就会变成买方市场。这就是我们现在的状况。”

投资者正准备应对唐纳德·特朗普总统计划于4月2日宣布的对等关税政策的影响——他称之为“美国解放日”——预计股市波动和质疑将持续。这引发了人们对哪些公司愿意进行IPO的疑问。

自3月14日以来，尽管市场回落且面临贸易战威胁，Klarna Group Plc、StubHub Holdings Inc.、EToro Group Ltd. 和 Ategrity Specialty Insurance Co. 仍公布了上市计划。哪些公司会上市，很大程度上取决于它们是否愿意按照与上市公司相比的条件与潜在买家会面。

佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特表示：“所有这些问题都在于估值。纳斯达克过去两个月的抛售影响了所有交易，如果情况继续恶化，IPO活动可能会继续低迷。”

人工智能的未来引发投资担忧

此前，投资者一直在削减对人工智能公司的大笔投资。阿里巴巴集团控股有限公司董事长蔡崇信等人警告称，数据中心建设可能形成泡沫，并认为建设速度可能超过人工智能服务的初始需求。TD Cowen分析师周三发布的一份报告称，微软公司已放弃数据中心项目，令投资者感到不安。

一位知情人士向彭博社透露，英伟达以约2.5亿美元的订单（约占交易总额的 17%）作为此次股票出售的标杆。

其他知情人士表示，IPO中出售的股票有一半流向了交易中最大的三家投资者。知情人士表示，IPO中前15名投资者持有90%的股份。

CoreWeave首席执行官迈克尔·因特拉托在接受采访时表示，如果没有英伟达的支持，IPO“不可能完成”。他说：“如果没有其他27人到场，IPO就不可能完成。”当时市场正处于动荡时期，IPO定价时他发表了上述言论。

CoreWeave联合创始人布兰宁·麦克比在接受采访时谈到客户是否开始担心人工智能投资速度时表示：“我们并没有看到这种情况。至于关于人工智能泡沫的讨论，我们并不理解。”

对于那些致力于上市的公司来说，如果它们希望在上市时就吸引潜在买家的关注，那么关注估值和强劲的基本面是至关重要的。

热门科技股IPO将继续火？

人们对于大型科技公司在人工智能领域的大规模投资何时能产生回报的失望情绪也在日益增加，这导致人们担心CoreWeave可能错过了上市的理想时机。

“感觉这次IPO时机不对。如果一年前上市，需求可能会比现在强劲得多，因为目前人们对人工智能的兴趣已经开始减弱，”AJ Bell的投资分析师丹·考斯特沃斯表示。

CoreWeave的失望对科技IPO市场来说并不是一个好兆头，因为高利率、通货膨胀和波动性长期使该市场停滞不前。不过，显然有许多热门科技IPO正在筹备中，这表明我们今年仍将讨论IPO。

以先买后付的公司Klarna为例，其支持者包括红杉资本和软银。该公司于3月14日申请上市，表明它已准备好接受公开市场的审查。这家总部位于斯德哥尔摩的公司 2024年营收为28.1亿美元，同比增长超过20%，净利润为2100万美元——与 Klarna 2023年2.44亿美元的亏损相比，这是一个显著的转变。

此外，据报道，社交平台Discord已开始与高盛和摩根大通合作，商讨可能的IPO，而设计软件公司Figma也正在与银行进行谈判。数据和人工智能基础设施公司 Databricks的最新估值为620亿美元，人们普遍预计该公司也将迅速进行IPO。

近年来，顶级人工智能公司引起了散户投资者的极大兴趣。根据Vanda Research的数据，英伟达、微软、亚马逊、苹果和Alphabet名列2024年吸引散户投资者资金流入的前20只股票。

一些专家也对DeepSeek引发的担忧不以为然，他们指出，竞争加剧将推动更多投资，而不是导致削减投资。

Mergermarket的科尔表示：“尽管今年早些时候DeepSeek出现后人们对此产生了怀疑，但人工智能仍然是一个非常热门的投资主题。”

那些在顶级科技公司之外寻求机会的人可能会支持CoreWeave。

CoreWeave此前估值飙升

CoreWeave成立于2017年，创始人为Michael Intrator、Brian Venturo和 McBee，他们大多拥有能源行业背景，是一家加密矿工公司。

该公司从英伟达处获得了1亿美元的投资和3.2亿美元的合同，并与微软 达成了一项多年期协议，以筹集16亿美元的股权和129亿美元的债务承诺。这使得 CoreWeave能够从英伟达购买250,000个GPU，价值约100亿美元。

此外，OpenAI已向CoreWeave承诺了119亿美元的订单。如果这家大型语言模型构建商无法筹集足够的资金来支持其增长雄心，CoreWeave可能会面临订单取消。目前，微软占CoreWeave销售额的62%。

如今，该公司为人工智能工作负载提供数据中心和高性能芯片，与微软和亚马逊等云提供商展开竞争。

由于其技术被用于建设人工智能基础设施，该公司的估值飙升。

根据数据，在周五首次公开募股 (IPO) 之前，CoreWeave是估值最高的十大私营公司之一。过去52周，该公司在私募市场的估值飙升了796%。

CoreWeave 的其他支持者包括Fidelity、Magnetar Capital和Coatue。