对A股有绝对信心！

今晚又有局，文章简单聊聊。

老粉都知道，写文章、炒股买基只是我的副业，我的主业是产业投资。

这两天拜访了某东南沿海的三线城投公司。前些年一直号称资产百亿。注意，是净资产，旗下产业众多。

但今年再问美女老总，资产已不到50亿。

刚开始我以为是剥离了低效资产。后来越想越不对，当地唯一一家城投，怎么会剥离这么多呢。因为关系比较好，就直接问，对方也直白答：

除了剥离少许资产，重点是把账面水分给挤掉了。

之前为了发债，再加上资产价格坚挺，账面上做得比较高。但2022~2023年搞化债、政策收紧，导致没发成。再加上这些年资产也在贬值，一不做二不休，干脆把资产压实了。

我想想也是，市里的房价都跌40%了，城投公司手上的各类资产不可能不减值。不过这也意味着公司对外投资大幅减少，这两年明显消停。

但2024年下半年起，特别是2025年，情况好了很多。

别的不说，今年政府工作报告明确提出「在发展中化债，在化债中发展」。你品，你细品，化债还是要化的，但不能影响发展。

于是今年又准备找贷款发债了。

再说个事，也是某东南沿海省份的产业类项目。项目的第一步，就是地方政府出土地，包括土地征拆、居民安置和土地整理。这些都要钱，几百亩地，加起来不到3个亿。

但前些年政府这边一直风声大雨点小，财政没钱、发债困难、政策限制，土地一直拿不出来。开工仪式年年搞，就是没下文。

每次见面聊到土地资金问题，一众官员就抓耳挠腮，钱不是在这，就是在那，反正落不到项目供地上。左支右拙、捉襟见肘。

这事任谁都没办法。当地也算是旅游资源型城市，2021年之前开放商抢土地，炒房客抢房子。靠着卖地款，地方政府毫无压力。

可后来楼市塌了，不管是炒房客还是刚需，该买的买过了，想买的不敢买了，楼市收入也崩塌了。哪里还能掏得出钱，财政上都要靠省里转移支付。

但到了今年，突然钱就有了，专项债申请了，征拆提速了。政府周周拉着我们开会，干事热情很大，一周一个进展。

关键是当地老百姓也挺配合。毕竟前两年日子并不好过，说好的拆迁迟迟不来，现在终于开拆补偿了，何乐而不为。

180度大转折的背后，是财政思路的巨大转变——咱还是说数据，2025年的地方专项债券额度突破4.4万亿元，而之前5年，都在4万亿以内。而且用途扩大，可以用于土地储备。

如果专项债申请要时间，没关系，先找其他资金凑。毕竟今年中国赤字率也历史性突破4%，之前都是3开头。

但这，大家发现问题没有？

中国22～23年的问题从来都不是产业上的问题，而是楼市下行叠加财政紧缩，导致各种项目都停了，老百姓拿不到拆迁款了，基建企业拿不到项目款了，钱流不动了，股市能好吗？

我一直有一个观点。

老美的发钱方式是直接发钱，不管是减税还是发现金；中国的发钱方式是投资，不管是基建还是产业。只要一直发钱，大家都有美好的未来。

关键问题是，如果一直发钱就能一直美好，那岂不是太简单了，也不符合能量的守恒。所以代价是什么？

老美的代价是，既然发钱就能活得精彩，那何必苦哈哈搞制造业？制造业逐渐荒废，也就互联网和金融能活，毕竟利润率高。

现在老美想修复代价，那就要学会不发钱，学会投资产业。但不发钱必然是难受的，制造业的重建更是难上加难。这就是特朗普所谓的「阵痛」，也是美股的下跌逻辑。

老中这边，基建等投资是有上限的，而且不仅是基建，包括光伏和新能源车在内的各种产业投资，都是有上限的，

无限造下去就是重复建设，只会带来投资回报率的下降和行业的无限内卷。这也是近4年新能源跌跌不休的主要原因。

所以老中要做的就是学老美发钱，要比过去更直白、更直接，无非是以什么名义。可以是消费补贴、也可以是生育或重大战略。当然，底线一定是不能发成老美那种自废武功的状态。

那么问题来了，就像我前面列举的数字，当老中开始各种史无前例的发钱后，你觉得经济会差吗？或者说哪怕经济就那样，毕竟有楼市拖累，但这么多钱出来，你觉得股市会差吗？

报下格指2.12，投资机会A-。继续跌呗，我在等机会，你在等什么？