康敬伟，卷土而来！

押注AI算力供应链：科通技术获万亿级芯片红利

3 月 26 日，科通技术在深证监局完成 IPO 辅导备案。

科通技术曾于 2022 年冲击创业板，上会前夕取消审议，2024 年 4 月撤单。

科通技术成立于 2005 年，是芯片应用设计分销服务商。2020-2022 年营收利润可观，实际控制人为康敬伟。

2020 年 7-9 月估值暴增超 6 倍，获 4 次增资和 4 次股权转让，曾遭监管质疑，被追问估值合理性与利益输送。

此番重启，命运又将如何？

一、科通技术再启上市征程

3月26日，深圳市科通技术股份有限公司在深圳证监局完成IPO辅导备案，辅导机构为国泰君安证券。这一消息再度将科通技术推向资本市场的聚光灯下。

熟悉资本市场的人对科通技术的“前身”科通芯城并不陌生，此次科通技术重启上市之路，引发了广泛关注。

科通技术成立于2005年5月24日，总部位于深圳，是一家专注于芯片应用设计与分销服务的平台型企业，其授权代理的产品线丰富，涵盖了FPGA、ASIC、处理器芯片、模拟芯片、存储芯片等。

二、波折重重IPO路

科通技术的IPO之路可谓一波三折。早在2022年6月，公司便向深交所创业板递交上市申请，然而在2024年2月上会前夕，因“审核事项需核查”被临时取消审议，同年4月主动撤回材料终止IPO。

彼时，监管对其提出诸多质疑，如2020年7月至9月短短两个月内，公司估值从约10亿元暴涨至超60亿元，引发是否存在利益输送的质疑；前员工配偶控股的江苏恒驰作为大客户，其交易公允性也被重点追问。

三、实控人康敬伟

科通技术的实际控制人为康敬伟。

截至2023年3月31日，康敬伟通过Envision Global Investments Limited持有硬蛋创新46.63%股份，直接持有硬蛋创新0.13%股份，合计可控制硬蛋创新46.76%股份，且担任硬蛋创新的董事会主席兼首席执行官。

硬蛋创新为香港联交所上市公司，通过Ingdan Group, Inc、Alphalink Global Limited间接持有公司66.84%股份，科通技术为硬蛋创新控股子公司。

这种复杂的股权架构，在一定程度上影响着科通技术的发展战略和资本市场表现。

康敬伟创业之路：

1、优创折戟：2000年创办优创，主打在线多媒体交流服务企业，虽获软银等投资，但6年更迭20次商业模式，资金耗尽，2003年康敬伟离开，创业失败。

2、科通崛起：1995年创立科通集团前身，2010年推出科通芯城，针对中小企业IC元器件采购痛点做自营电商。2014年科通芯城在港交所上市，融资约14亿港元，发展势头强劲。

3、IPO受挫：作为科通技术实际控制人，旗下科通技术2024年冲击创业板上市。2月上会前夕因审核事项核查被取消审议，4月撤回申请，上市折戟。

四、母公司硬蛋创新

硬蛋创新的前身科通芯城，在资本市场的经历充满波折。

2014年7月18日，科通芯城在港交所挂牌交易。

然而，2017年5月22日，烽火研究发布做空报告，称科通芯城存在夸大收入及净利润、线上平台和硬蛋平台是骗局等问题。随后在5月30日，烽火研究再次发布做空报告升级质疑。这两份报告让科通芯城股价暴跌、银行撤贷，业务规模大幅缩水。

2022年，科通芯城正式更名为“硬蛋创新”，如今其资本市场表现依旧不佳，2024年2月14日收盘价仅为1.07港元/股，总市值13.55亿元。

五、科通技术的经营现状剖析

从财务数据来看，2020年 - 2023年上半年，科通技术营业收入分别为42.21亿元、76.21亿元、80.74亿元、35.07亿元，归母净利润分别为1.59亿元、3.13亿元、3.08亿元、1.22亿元。

2022年出现“增收不增利”，2023年上半年营收和净利润双降。公司毛利率在报告期内分别为9.14%、7.11%、7.78%、9.78%，低于同行可比上市公司。

资产负债率方面，报告期内分别为76.36%、77.73%、81.00%和83.42%，远高于同行均值。经营活动产生的现金流量净额连年为负，分别为-1.63亿元、-2.4亿元、-1.48亿元、-7.5亿元。

六、财务规范：销售真实性的质疑？

科通技术在财务规范上存在一定风险。

报告期内，第三方回款总额分别为18.51亿元、29.24亿元、40.12亿元、13.57亿元，占主营业务收入的比例分别为43.84%、38.36%、49.68%、38.71%，近四成主营业务收入通过第三方回款，这引发了对销售真实性的质疑。

此外，在经营现金流不佳的情况下，2020年公司还向关联方拆出多笔资金，累计拆出资金达到5.8亿元，其合理性令人怀疑。

七、押注AI算力供应链

尽管面临诸多挑战，但科通技术在AI算力供应链领域有着独特优势。

作为AI算力供应链的核心供应商，其服务范围覆盖算力中心、数据中心、AI服务器等众多领域。与全球超过80家核心芯片公司紧密合作，包括Nvidia、Xilinx、Intel等国际知名原厂以及众多国内知名芯片原厂。

随着人工智能技术的发展，全球AI算力需求激增，2024年上半年，科通技术凭借在AI算力供应链的战略地位，实现了业绩的显著飞跃，总收入达到约人民币43.214亿元，同比增长11.9%，净利润约人民币1.69亿元。

（完）

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