巨额亏损仍大手笔分红，菏泽步长制药被传深陷泥潭

山东步长制药有限公司（以下简称步长制药）发布2024年度业绩预告，预计全年归属于母公司股东的净利润亏损4.28亿至8.08亿元，同比由盈转亏，扣非净利润亏损3.68亿至7.08亿元。

对比往年财报，2023年公司实现营业总收入132.45亿元，同比下降11.41%；归母净利润3.19亿元，同比扭亏；扣非净利润2.92亿元，同比扭亏；经营活动产生的现金流量净额为-1.96亿元，上年同期为27.56亿元；报告期内，步长制药基本每股收益为0.2884元，加权平均净资产收益率为2.66%。

2022年度，步长制药实现营业收入 1,495,125.27 万元，较上年同期减少 5.15%，归属于上市公司股东的净利润-165,687.82 万元，较上年同期减少 228.51%。

据历年财报数据，2021年至2023年以及2024年前三季度，步长制药的营收分别为 157.63亿元、149.51亿元、132.45亿元以及85.14亿元，同比增速分别为-1.52%、-5.15%、-11.41%以及-14.71%，步长药业已连续近四年营收下滑。这一数据被坊间称作巨额亏损。

图片来源：步长制药公告

与之相对应的是，步长制药在亏损的情况下，仍然大手笔分红：2022年，公司亏损15.3亿元，却分红10.62亿元；2023年，分红1.38亿元，占归母净利润的43.85%。高额分红意味着公司资金被大股东赵涛家族大量抽离，而非用于新业务发展或缓解财务困境。

步长制药的困境，一方面源自商誉，而步长制药长期依赖的“重经销轻研发”也是重要原因。

2020年开始，随着中药注射制剂政策的收紧，步长制药控制的三款核心产品谷红注射液（通化谷红）、复方曲肽注射液（吉林天成）和复方脑肽节苷脂注射液（吉林天成），均被踢出医保目录。这一结果，导致步长制药商誉暴雷，三年蒸发超43亿元。事实上，这三款产品是步长制药斥资63.45亿元，通过收购企业而获得。

商誉暴雷的同时，真正引起质疑的是步长制药名目繁多且数额巨大的营销费用，但研发费用却不及营销费用的十分之一。

数据来源：新民周刊

根据公告披露信息，2021年到2023年，市场、学术推广费及咨询费分别为79.56亿元、71.23亿元、60.30亿元，占当期销售费用的95.85%、95.18%、94.68%。如此不寻常的销售费用金额及构成也引起了上交所的关注。公告显示，三年间，步长制药向贵州名帅酒业销售有限公司支付了超过5700万元的费用，费用目的为购买商品，向西安中国国际旅行社集团有限责任公司支付了超过786万元的费用，费用目的是学术交流。

来源：上海证券交易所回复公告

今年3月18日，步长制药发布公告称，其控股子公司上海合璞医疗科技有限公司拟与苏州工业园区明普医疗科技有限公司（以下简称：明普医疗）共同设立医疗器械子公司苏州合璞医疗器械。

步长制药的这一动作在资本市场引发热议，被视作主动布局第二曲线的战略意图。第二曲线的布局有助于增加客户粘性、稳定现金流，甚至弥补目前的困局。

内容综合自新民周刊、新浪财经

原标题《巨额亏损 大手笔分红 菏泽步长制药被传深陷泥潭》

来源：微信公众号“财经生活帮”