北京
中银证券近日发布 电力设备与新能源行业3月第3周周报：全固态电池产业化成果发布，光伏产业链价格持续修复。
以下为研究报告摘要：
光伏方面，光伏产业链各环节继续涨价，210R硅片、电池片涨价幅度靠前；供给侧改革持续推进，中央经济工作会议明确提出综合整治“内卷式”竞争，光伏供给侧改革力度有望加强。在供需双方作用下，我们预计当前涨价具备一定持续性，但需考虑6月后需求持续性。重点关注2025年硅料、电池片、头部企业格局优化、盈利提升以及金属化新技术渗透率提升。风电方面，国内海陆风招标及建设有望稳步推进，2025年需求向好或带动整机与零部件环节盈利修复；同时伴随国内项目招标动工、海外利率下行及项目规划推进，海外及出海需求亦相对旺盛。建议优先配置盈利有望改善的整机及锻铸件环节，受益于海风、出海逻辑的整机、桩基、海缆环节。新能源车方面，政府工作报告提出大力发展智能网联新能源汽车，全年销量有望保持高增，带动电池和材料需求增长。近期受供需影响，部分材料环节出现涨价，有望带动盈利回升，2025年或迎来量利齐升。新技术方面，固态电池产业化持续发酵，2027年或实现量产，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。电力设备领域，国内持续推动电力体制改革，有望推动特高压及主网建设加快，带动相关电网设备需求维持高景气；海外电网改造需求旺盛，建议关注受益于特高压高景气的主网环节相关标的，以及具备出海逻辑的配网环节。氢能方面，政策持续推动氢能产业化发展，绿氢与化工、醇、氨等环节应用有望打开，建议关注具备成本优势、技术优势的电解槽生产企业、受益于氢能基础设施建设的燃料电池、氢储运、加注装机企业。维持行业强于大市评级。
本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌1.72%，其中风电板块上涨6.44%，核电板块上涨1.74%，新能源汽车指数下跌1.00%，光伏板块下跌1.20%，锂电池指数下跌2.08%，发电设备下跌2.89%，工控自动化下跌3.77%。
本周行业重点信息：新能源车：央视网：全固态电池等新技术的产业化进程发布，预计2027年开始规模化装车测试。比亚迪推出新一代“超级e平台技术”，闪充电池5分钟续航400km，汉L、唐L率先搭载。蔚来与宁德时代达成换电战略合作。特斯拉上海储能超级工厂首批Megapack储能系统正式出口，首批Megapack储能系统将运往澳大利亚，后续将供给国内和亚太市场。光伏风电：国家能源局发布进一步组织实施好“千家万户沐光行动”的通知。2025年1-2月光伏装机39.47GW，同比增长7.49%。国家发展改革委等部门发布《促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展意见》，提出提升绿色电力交易规模，明确绿证强制消费要求，完善绿电交易机制。
本周公司重点信息：亿纬锂能：获小鹏汇天飞行汽车供应商定点。华友钴业：子公司与卫蓝新能源在固态电池领域达成战略合作。钧达股份：2024年归母净利润亏损5.91亿元，同比减少172.47%；扣非归母净利润亏损11.18亿元，同比减少299.96%。中材科技：2024年归母净利润8.92亿元，同比减少59.89%；扣非归母净利润3.84亿元，同比减少80.48%。海力风电：公司计划在环抱式港池西港区投资海上高端装备制造出口基地二期项目，项目总投资25亿元，用地、用海总面积约680亩。达产后，预计年产海洋工程高端装备30万吨。天际股份：全资子公司新泰材料火灾所涉车间被批准复产。长缆科技：2024年归母净利润7,468.20万元，同比增长3.53%；扣非归母净利润6918.24万元，同比增长3.86%。海陆重工：2024年归母净利润3.77亿元，同比增长10.86%；扣非归母净利润3.61亿元，同比增长8.51%。
风险提示：价格竞争超预期；国际贸易摩擦风险；投资增速下滑；政策不达预期；原材料价格波动；技术迭代风险。（ 中银证券 武佳雄,李扬 ）
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