腾讯财报解析：游戏是条真大腿

AI加持下，腾讯游戏业务未来可能会更恐怖。

作者：二闹

图片：源于网络

3月19日，腾讯发布了2024年Q4及全年财报。整个2024年，腾讯总收入6603亿元，同比上涨8%，净利润1940亿元，同比增长68%。一份“吓人”的成绩单。

而如果我们只看腾讯的游戏业务，结果可能还要更加出色。

粗略看，腾讯的游戏业务可以分为两个板块，国际市场游戏业务和本土市场游戏业务。2024年全年，腾讯国际市场游戏业务收入同比增长了9%，本土市场游戏业务收入同比增长了10%，均跑赢总收入的增长率。

单看Q4，本土市场游戏收入同比增长达到了23%，国际市场游戏收入同比增长也有15%。

将国际和本土合并，我们就能更直观发现游戏业务对腾讯有多重要。2024年Q4，腾讯游戏两个市场收入为492亿元，在季度总营收中占比约为28.5%。去年同期，这个数字是26%。

全年，两个市场收入为1977亿元（平均单日收入超过5亿元），在全年总营收中占比约为29.9%。去年同期，占比是29.5%。

很明显，腾讯游戏业务这条腿越来越粗壮了。而实际上，游戏相关业务对腾讯的贡献不止上述。

财报显示，腾讯在2024年营销服务业务同比增长20%至1214元，这样的增长得益于游戏、电商、教育和互联网服务行业广告投放显著增加。同时，其社交网络收入也同比增长了6%至298亿元，其中手游虚拟道具销售、小游戏平台服务费增长是重要影响因素。

以上述两个案例为切入点，如果我们再对比腾讯2023年的全年财报就会发现，在去年年初，游戏相关还没有成为其营销服务业务的关键词。

还有一点值得一提，在毛利增长上，游戏业务也是核心板块。2024年，腾讯毛利同比增长19%，就得益于本土市场游戏高毛利率收入来源的出色表现。

继续细化，在增值业务中，毛利同比增长12%，主要贡献除了本土市场游戏外，还有小游戏平台服务费的高毛利率收入增长。

因此，算上腾讯在游戏产业链条其他端口的业务，游戏这个大板块，对腾讯的营收贡献远比“近三分之一”这个占比更大。

01 腾讯游戏“强势”在哪

年初，Sensor Tower发布了《2025年移动市场报告》，其中2024年中国应用内购购买收入榜单中，腾讯旗下的王者荣耀、和平精英、DNF手游和火影忍者在Top6中就占据了4席，王者荣耀稳坐榜首。

其次在2024年应用内用户支出榜单上，Top4也被王者荣耀、和平精英、金铲铲之战、英雄联盟手游4款腾讯旗下游戏产品霸榜。而且近5年来，王者荣耀与和平精英一直蝉联“销冠”。

还有下载量，根据Sensor Tower数据，在本土市场热门老游戏下载量Top5中，腾讯旗下游戏产品王者荣耀、和平精英、金铲铲之战、元梦之星4款游戏跻身其中，只有蛋仔派对抢去了一席之地。

第三方数据是一部分。在腾讯本期财报中，“主要产品及服务的重点表现”板块里有一点与游戏业务直接相关，原文内容是：我们扩充了长青游戏组合，其数量由2023年的12款游戏，增加至2024年的14款，并培育具备长青潜力的新游戏。

腾讯对旗下“长青游戏”的定义是季度平均日活跃账户数超过500万的手游或超过200万的个人电脑游戏，且两类游戏产品年流水要超过40亿元。

也就是说，腾讯目前已经有14个相当能打的游戏产品，王者荣耀、和平精英等长期叱咤第三方数据榜单的产品就是其中的佼佼者。

虽然腾讯并未具体披露“长青游戏”名单，但从一些游戏产品的市场表现我们也不难推测一二，比如涅槃重生的荒野乱斗。根据腾讯旗下游戏公司Supercell信息，2024年，该公司总收入达28亿欧元，同比增长了77%。引领Supercell营收大幅增长的核心产品便是荒野乱斗。据Sensor Tower数据，2024年，荒野乱斗已经跻身“10亿美元收入俱乐部”。

除了上述游戏产品，再来说说腾讯游戏相关业务中的另一大亮点——小游戏。

在2023年年末，微信小游戏流水就同比增长50%，在微信小游戏平台中，流水达到千万级别的开发者数量达到三位数。今年开年，根据微信小游戏团队披露的数据，2024年，微信小游戏月活跃用户数已经超过5亿。

这一部分业务带来的营收是非常可观的，具体表现文章第一部分已有数据呈现。如果更细化一些分析，腾讯在小游戏业务中的营收渠道覆盖多个端口，比如广告买量创造的营收、渠道技术服务费、游戏收入分成等，这意味着腾讯的小游戏业务B端C端的钞票都可以赚，甚至每个环节的钱都有得赚。

值得补充的是，在去年的年度财报会议上，腾讯就提到，微信小游戏用户中只有约50%和移动客户端游戏用户重合，付费用户的重合百分比只有个位数。这就意味着，小游戏业务的营收贡献绝大部分来自新用户群体，小游戏业务并不会与腾讯原本的游戏业务形成冲突。

02 前瞻腾讯游戏的未来

无论是从财报文件还是从整个财报电话会议中，我们都能发现，AI是腾讯的战略重点，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾、腾讯总裁刘炽平、腾讯首席战略官James在财报会议的发言内容中，集团对AI的投入和布局都占到了较大篇幅。而会议后的分析师问答环节，业界焦点也更集中于AI。

以此为切入点，在AI技术的推动下，腾讯游戏在未来恐怕会更能打。举个例子，在财报会议中，腾讯总裁刘炽平说：“我们认为人工智能能够让长青游戏更加长青。”

他介绍，人工智能具体对游戏业务的帮助有一部分会反映在游戏制作环节，如帮助游戏创作团队在更短时间内创作出优质内容，“更频繁地用高质量内容更新游戏”。抑或是在游戏体验上，如PVE游戏内容在拥有了更智能的程序后，游戏内容会更具刺激感。而在PVP内容中，人工智能也可以让玩家匹配等环节更平衡。

除了AI对游戏产品的直接影响外，腾讯首席战略官James也提到了它对游戏产品发展的潜在间接影响：“随着人们更广泛地使用人工智能，那些因人工智能而在能力方面得到提升的人会有更多时间，也更渴望参与自主性强的活动。”

游戏产品将会从中受益。

除了上述腾讯高管提到的内容之外，在笔者看来，当AI技术愈发广泛地被应用，用户习惯与喜好更加清晰地被分析出来，游戏产品的未来迭代也会更加贴合用户需求与喜好，游戏产品运营的风险也会逐渐下降。这无疑会大幅降低游戏产品因运营问题而衰落或是“暴毙”的可能性，赋予游戏产品更旺盛的生命力，这也符合腾讯对其游戏产品的“长青”规划。

如今，腾讯更新自家游戏产品矩阵的速度并不慢，一些“新产品”也已经展现出足够的发展潜力。如DNF手游在去年也携手荒野乱斗跻身“10亿美元收入俱乐部”。三角洲行动也高歌猛进，曾交出上线Steam首日在线玩家峰值突破十万、首周新进用户超过2500万的成绩。

新产品的持续诞生，加上老产品坚挺，单从这一角度来看，腾讯在游戏领域便还有更进一步的空间。与此同时，腾讯也已进入了AI战略的“重投入”阶段，2024年研发投入高达706.9亿元，7年累计投入达3912亿元。

这些投入，最终都会具象化在腾讯的游戏业务当中，也许，腾讯“长青游戏”的矩阵会扩张得更快，也许一些行将就木的老产品又会因此展现出新的生命力。正如腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾所说：“我们相信这些加大投资，会通过广告业务的效率及游戏的生命周期而带来持续的回报。”