万亿中长期资金入市倒计时：消费提振2.0时代如何重构居民财富版图？

在经济发展的关键时期，《提振消费专项行动方案》重磅出台，首次将“拓宽财产性收入渠道”提升至国家战略层面，标志着中国经济从“收入增长驱动消费”的传统模式向“财富效应撬动内需”的升级版方案跨越。这一政策组合拳聚焦资本市场，通过多维度稳定市场、加速破除中长期资金入市障碍以及创新个人投资者债券产品供给，为消费市场注入强大动力。

政策工具箱全方位赋能资本市场。一方面，资金活水工程与产品供给侧改革协同发力，打通商业保险资金、社保基金、养老保险、年金等入市堵点，同时推出高收益企业债、REITs普惠版、碳中和专项债等多元化投资工具，为资本市场引入可观增量资金，丰富投资者选择，满足不同风险偏好和投资需求，进一步推动资本市场的多元化发展。另一方面，市场稳定机制的建立，跨部门联席监管制度合理规范程序化交易规模，强化市场监管，维护市场秩序，为资本市场稳定发展提供制度保障。

资本市场与消费市场的“双循环”逻辑清晰。股票资产增值对边际消费倾向具有显著撬动效应，短期内能够刺激消费增长；从长期来看，培育“投资 - 消费 - 产业升级”正反馈链条，有助于破解储蓄率居高不下的困局，推动经济可持续发展。同时，发达国家养老金资产配置经验为我国提供了重要参考，借鉴其成熟模式，结合我国国情，有助于优化我国资本市场结构，提升财产性收入占比。

中长期资金“开闸放水”重塑 A 股价值中枢。当前资本市场存在个人投资者交易占比偏高、市场波动明显，以及权益类资产配置比例有待提升等问题。《行动方案》针对这些问题，提出险资松绑、年金活化、社保提质等制度突破，适度提高权益类投资比例上限，拓宽企业年金投资标的范围，优化社保基金投资管理机制，提升中长期资金占比，改善市场波动性，增强价值投资特征。同时，养老目标债、消费 REITs、ESG 理财通等创新产品的推出，具有税收优惠的养老目标债可满足长期投资需求；消费 REITs 支持消费基础设施证券化创新，拓宽投资渠道；ESG 理财通扩大跨境投资渠道覆盖范围，丰富投资选择。

财富效应传导链从账户增值到消费升级。家庭金融资产收益率提升与耐用品消费支出增长存在正向关联。中等收入群体通过优化证券资产配置有望释放消费潜力；新市民阶层借助普惠金融产品参与资产配置，提升财富管理能力；银发族群因养老金融发展催生康养消费需求。推动不动产与金融资产形成互补配置，建立家庭资产负债健康评估体系，探索不动产价值转化创新模式，合理配置资产，降低财富波动风险。

中国版“财富效应”方案具有独特性。我国以制度优势构建“政策设计 - 市场响应 - 民生改善”的闭环，融合多国养老金管理及资产证券化经验，结合国情发展特色金融产品，激发中小企业参与积极性，走出一条具有中国特色的资本市场发展之路。中期目标是持续提升财产性收入占比，夯实消费增长基础；长期愿景是优化家庭资产配置结构，培育消费升级动能；同时建立市场稳定长效机制应对极端波动，实现资本市场的稳定发展与消费市场的活跃度提升的良性互动。

专家洞见为政策实施提供理论支撑。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，此次政策创新之处在于首次系统性地将资本市场改革嵌入扩大内需战略。当居民从市场获得可持续的财产性收入，消费升级便不再是政策强刺激的结果，而是市场自组织的必然。北京大学经济学院教授苏剑认为，中国正在攻克经济学经典难题——如何让“纸面财富”转化为实体消费。答案就藏在资本市场稳定性与产品普惠性的结合点上，这需要监管智慧和市场创新的共振。

当广大投资者与理财用户共同构成消费提振战略的微观基础，一场重塑国民财富结构的变革已然启动。从畅通资金入市通道到创新普惠金融产品，政策制定者正着力在资本市场稳定性与消费市场活跃度之间寻找平衡。这既是对传统经济逻辑的超越，也是社会主义市场经济制度优势的生动实践。随着居民财富管理能力持续提升，消费市场的品质化升级或将绘就中国经济高质量发展的新图景。

本文源自：金融界

作者：灵犀投研