面板大厂今年利润将超32亿！

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由于 LG Display的营业现金流超过2.4万亿韩元，备受关注。分析认为，折旧费用等固定成本随着主营业务业绩的提高产生了正向影响。由于LG Display自2023年起一直延续将资本支出（CAPEX）以折旧费用的一半水平执行的趋势，预计今年将进一步减轻折旧负担并快速提高盈利能力。

另外，预计今年 3月前完成中国广州液晶工厂的出售，将获得2万亿韩元的出售收益，LG Display的财务改善有望加速。由此，分析认为，今年该公司将实现年营业利润6000亿韩元，实现营业利润扭亏为盈。

去年，LG Display合并销售额为26.6153万亿韩元，营业亏损为5606亿韩元，销售额同比增长25%，虽然经营亏损持续，但赤字减少了近2万亿韩元。分析认为，这是公司逐步重组盈利能力较低的液晶显示器（LCD）业务，并围绕有机发光二极管（OLED）重组业务结构的过程的结果。

随着主营业务业绩回暖，经营活动现金流也大幅增加。去年该公司营业现金流为2.4117万亿韩元（119.6203亿元人民币），较上年（1.6827万亿韩元）增长43.32%。尽管作为现金流指标基础的同期净亏损仍保持在相似水平，没有发生重大变化，但仍取得了这一业绩。

被视为折旧的费用增加也发挥了一定作用。折旧是一项实际上不会造成现金流出的费用，但由于它有助于公司的利润创造，影响营业利润和净利润，因此在账面上确认为一项费用。然而，由于从现金流角度来看，这是尚未实际花费的钱，因此它对现金流有积极影响。去年，LG Display的折旧摊销费用预计为5.1256万亿韩元（254.2298亿元人民币），比上年（4.213万亿韩元）增加了近1万亿韩元。

该公司一位人士解释道：“由于去年用于 IT 领域的第六代中小型 OLED 生产线开始投入运营，折旧费用似乎有所增加。” LG Display 通常会在五年内反映其 OLED 生产线的折旧情况。

该公司有形资产规模较大，折旧负担较重。从LG Display的财务报表来看，有形资产占总资产的50%以上。这是多年来大规模设施投资（CAPEX）的结果，旨在抢占取代LCD的有机发光二极管（OLED）市场的先机。直到去年，考虑到低迷的业务和财务状况，才调整了步伐。 LG Display去年的资本支出为2.2916万亿韩元（113.6634亿元人民币），较前一年（4.1548万亿韩元）下降44.84%。

从今年开始，折旧负担预计将减少，从而刺激盈利能力的提高。特别是，LG Display宣布了2024年设施投资计划，将“将资本支出（CAPEX）执行为折旧费用的一半”。该公司一位人士解释道：“尽管我们的 EBITDA 尚未达到高水平，但我们计划尽最大努力，包括仅在必要的领域谨慎地执行新投资。”

看来，这一计划今年也有望顺利实现。这是因为 LG Display 宣布今年将在 2 万亿韩元左右执行资本支出，并且其折旧费用预计将降至 4 万亿韩元范围内。事实上，成本节约的效果正在开始全面显现，部分用于智能手机的POLED厂的折旧已于去年年底结束，广州的部分OLED厂也将于今年下半年结束折旧。

2万亿韩元的资本支出可以被视为“所需投资金额”。特别是，由于公司主要客户苹果每次准备新产品时，规格都会略有变化，因此现有生产线就会进行相应的维护投资。过去，资本支出的执行方式是将新投资集中在IT和OLED厂上，但最近，方法已改为谨慎地仅执行生产线投资等必要领域。

与此同时，LG Display自2021年以来三年来首次成功实现自由现金流（FCF）转为盈余。 FCF是企业自由现金流的指标，是净营运现金流（NCF）扣除资本支出（CAPEX）后的余额。通过在 EBITDA 范围内有效利用资本支出，自由现金流增加至 3000 亿韩元。

中国广州液晶工厂的出售预计将于本月底完成，到3月份将带来2万亿韩元的现金流入。预计随着自由现金流扩张及债务偿还趋势的增加，财务负担将进一步减轻。证券业预测，LG Display上半年将能够扭亏为盈，全年营业利润有望达到6500亿韩元（32.24亿元人民币）。

据IBK投资证券透露，该公司今年预计将扭亏为盈，实现销售额25.6万亿韩元、营业利润6500亿韩元。 IBK投资证券研究员金云浩分析称，“2024年以后，随着成本结构大幅改善，今年上半年的营业亏损将较去年大幅减少。”他补充道，“预计今年利润也将因柔性OLED竞争力和成本结构的改善而增加，而随着今年下半年折旧完成，WOLED的盈利能力也将改善。”

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