英伟达蒸发6762亿美元，老黄新故事遇冷

文｜极速财讯

过去两年，英伟达在资本市场表现相当亮眼，堪称地表最强个股，市值一度达到3.73万亿美元，甚至有机构分析师预计有望突破4万亿美元大关。

这样的预期在Deepseek横空出世后土崩瓦解。

英伟达市值缩水6762亿美元

1月20日，中国人工智能初创公司Deepseek发布R1模型，低廉的训练成本戳破了“算力即正义”的估值泡沫，英伟达市场领导的地位面临新挑战。

极速财讯据Wind数据统计，从Deepseek大热至今，英伟达市值累计蒸发6762亿美元。据福布斯网站显示，该公司首席执行官、最大个人股东黄仁勋净资产从1244亿美元跌至1010亿美元，缩水234亿美元，从福布斯亿万富翁排行榜的第10位跌至第15位。

黄仁勋的新故事：算力需求提升100倍

DeepSeek爆火并一度重创英伟达股价后，黄仁勋多次公开回应称，投资者对DeepSeek取得的进展存在误解。它不代表AI公司不再需要任何计算，相反推理模型仍然依赖于大量的计算资源。

在GTC演讲中，黄仁勋再度直言道，“在过去一年里，几乎全世界在这个问题上都犯了错误。AI的计算需求及其扩展定律实际上更具韧性，甚至呈现出超加速的趋势。由于代理型 AI（Agentic AI）和推理能力的发展，目前所需的计算量轻松达到了去年同期我们以为所需的100倍。”

以此次预告将在今年下半年推出的下一代Blackwell Ultra芯片为例，英伟达明确表示该系列产品是为了AI推理时代铺平道路。据其介绍，集成了Blackwell Ultra的GB300服务器在运行DeepSeek-R1模型时，每秒可以处理1000个tokens，而使用Hopper芯片的前一代服务器每秒仅能处理100个tokens。由于Blackwell Ultra单位时间内能够生成更多内容，这让AI工厂的收入机会也增加了50倍。

对此，黄仁勋有套经典的计算理论，即在AI和加速计算领域，“买得越多，省得越多”，因为采用英伟达的技术能够帮助企业节省成本。当推理成为模型进化的新范式，黄仁勋又在最新演讲中添上了后半句，“现在甚至更好，买得（BlackWell）越多，赚得越多”。

在GTC演讲中，英伟达公布了新的产品路线图，下一代平台Vera Rubin将于2026年下半年推出，性能将是Grace Blackwell系统的3.3倍。更强大的Vera Rubin Ultra将于2027年下半年推出，性能将是Grace Blackwell系统的14.4倍。

除了芯片方面的进展，黄仁勋还展示了英伟达在自动驾驶雄心壮志。在自动驾驶领域，英伟达将推出端到端自动驾驶汽车全栈综合安全系统Nvidia Halos。一段宣传片显示，英伟达的实时协作模拟平台Omniverse和Cosmos能够训练自动驾驶程序，使其从各种环境变化中学习并实现自我提升。

最后，黄仁勋以机器人作为本次演讲的收尾，宣布了一款面向人形机器人的通用开源基础模型GR00T N1。黄仁勋表示：“每个人都应关注（机器人）这一领域，这很可能成为有史以来规模最大的产业。”

华尔街反应冷淡，英伟达跌超3%

对于黄仁勋在GTC大会上的新故事，华尔街对此反应冷淡，资本市场也不买账。周二，英伟达股价跌超3%。

图源：MarketWatch 绿线为演讲开始时间

原因有两点，一方面黄仁勋的演讲内容老生常谈，没有超出市场预期，未能激起投资者的热情。Lopez Research创始人Maribel Lopez表示，黄仁勋讲的东西早就已经被说透了，分析师们从黄仁勋的讲话中抓不到令人惊喜的东西，这意味着市场早就已经消化了英伟达未来几年的利好，这对于该公司的短期股价来说，显然不是一个好消息。

Jeffreies分析师Blayne Curtis也表示，英伟达在硬件、软件和垂直领域拥有着强大的实力，但他希望看到更多证据证明英伟达有潜力扩大其总市场规模，并在成本方面能提供优势。

另一方面，黄仁勋提到的机器人和量子计算等新兴领域虽然前景广阔，但距离真正产生收益还有很长的路要走，无法在短期内成为新的营收支柱。

分析师认为，2026年的Rubin只是小幅升级，2027年的Rubin Ultra才是更重要的飞跃。英伟达描绘了未来发展的宏伟蓝图，但这些计划需要时间来落地，客户也需要时间来制定预算和规划。

参考资料：

《GTC大会后英伟达股价下跌 分析师失望评价：车轱辘来回画大饼！》，财联社

《Blackwell芯片全面投产，下一代Rubin将于2026年推出》，每日经济新闻

《市值减少万亿美元，英伟达的资本狂欢是否走到尽头？》，36氪