北京
【昨日铝价高位整理，后续态势引关注】昨日铝价高位整理。本周多家央行将开会，包括美联储、日本央行和英国央行，市场预计其按兵不动。海外贸易摩擦加剧，全球市场波动及对增长的担忧需留意。基本面方面，SMM 周度国内电解铝建成产能约 4581 万吨，运行产能约 4378 万吨，综合开工率 95.57%。西南、北方等地企业复产，预计 3 月底电解铝年化运行产能达 4384 万吨，国内产能天花板限制供应端大幅增长，支撑铝价。上周国内铝下游加工龙头企业开工率回升，环比涨 0.8 个百分点至 61.6%。但消费恢复不及预期，铝价高位抑制下游采购意愿，部分企业开工受限，整体回升幅度不高。预计本周开工率延续上行趋势。尽管“金三银四”传统旺季效应发酵，三月初国内铝库存去库表现强于预期，但铝价冲击两万一大关，出库量高位回落且周末到货增加，新的一周国内铝库存此前的优异表现难持续，不过去库仍延续，库存变化整体趋势暂未变。截至 3 月 17 日，国内铝锭及铝棒社会库存总量续降 0.9 万吨至 116.2 万吨，同比来看节后第六周的去库力度属近七年中游表现；春节前后 10 周累计增量 52.3 万吨，增幅 84.7%，表现平平。宏观情绪交易预期带动，海外关税政策反复影响短期价格波动，铝价短期高位运行。后续需密切关注美国关税政策变化及下游需求实际释放情况，谨防海外贸易摩擦升级及高铝价下游可能导致的需求负反馈风险。预计价格短期偏强震荡运行，关注矿石端复产进展和下游开工。关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
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