八马茶业，中国高端茶第一股，3500家门店撑起一家IPO

在茶叶市场，八马茶业绝对享有特殊地位。

根据弗若斯特沙利文报告，以2023年销售收入计算，八马茶业在中国高端茶叶市场排名第一；截至2024年，铁观音销量连续10余年全国第一，岩茶连续5年排名第一。

一句话，作为国内知名的茶品牌，八马茶业可以说是中国高端茶市场的领导者。

如今，它要去港交所上市了。

1月17日晚，八马茶业向港交所递交了上市申请，拟在香港主板挂牌上市。

根据招股说明书显示，八马茶业是一家全品类连锁茶品牌，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶以及茶具、茶食品等相关产品。其中，核心品牌为“八马茶叶”。

2019年-2023年，八马茶业营业收入分别为10.2亿元、12.67亿元、17.4亿元、18.18亿元和21.22亿元，保持逐年增长；同期净利润从9087.6万元增长至2.06亿元，4年增长约120%。

2024年前三季度，八马茶业营业收入16.47亿元，净利润2.08亿元。

在中国茶叶头部企业中，八马茶业的营收规模和净利润均位列第一，而且是唯一突破20亿元营收门槛的茶企。

作为高端茶第一股，八马茶业价值点究竟在哪些地方？

1.茶叶市场空间巨大，且集中度低。

根据艾媒咨询的数据，2023年我国消费端零售茶叶市场规模约3500亿元，预计到2028年将突破5300亿元。即便拿高端茶叶市场来说，前五大参与者的市场占有率仅为6.2%，其中，八马茶业的份额仅为1.7%。

另外，根据《2022中国茶饮行业蓝皮书》显示，中国饮茶人数从2015年的5.5亿人稳步增长至2020年的6.4亿人，预计到2025年将进一步增长至7.3亿人。

也就是说，考虑到目前的市场渗透率，以及茶叶消费的年轻化趋势，叠加高端品质消费需求，八马茶业有很大的想象空间。

2.加盟模式下的巨大成长性。

截至2024年9月底，八马茶业门店数为3500家左右，其中，超过9成是加盟门店。

有人可能提出质疑，加盟模式是否会涉及割韭菜？在招股说明书中，八马茶叶披露了这样一个数据，开业10年、5年、3年以上的门店数占比分别为6.5%、25.8%和49.6%。也就是说，差不多将近一半的加盟门店，合作时间都在3年以上。我们认为，相比于一锤子买卖，八马茶业更希望跟加盟商建立长期共赢的合作关系。

加盟模式有个好处在于，能够充分利用加盟商实力拓展市场。就拿八马茶业来说，有3家加盟商开设的门店数在100家以上，10家加盟商开设的门店数达到了50家以上。

另外，需要补充的是，尽管加盟门店的占比在9成以上，但是，对加盟商的销售收入占同期总收入的比例只在50%左右。换言之，八马茶业的直销和线上电商销售做得非常不错。

3.茶行业“有品类无品牌”的局面急需改变，八马茶业肩负使命。

资本市场可能对八马茶业“重营销、轻研发”的模式存在诟病，但事实是，一个茶叶品牌尤其是高端产业品牌想要被广大消费者熟知并接受，持续性的营销投入是不可避免的。

说到底，只有持续性的投入，才能扭转茶叶市场“有品类无品牌”局面。

事实上我们也发现，在最近的三年时间里，八马茶业的销售费用率已经趋于下降。

最后说一句，在募资用途上，除了用于扩建生产基地及建造新生产基地、品牌推广、产品开发、门店拓展之外，还包括一个用途，就是用于茶行业的并购。

作为极度分散的茶叶市场，此举无疑值得期待。