重磅｜爱美客不会在中国市场自行销售「AestheFill艾塑菲」

近日，医美行业一则传闻引发资本市场震动——因爱美客（300896.SZ）拟收购韩国Regen Biotech公司85%股权，市场担忧江苏吴中（600200.SH）旗下全资子公司吴中美学核心医美产品艾塑菲的独家代理权或生变。面对舆论发酵，江苏吴中于3月15日发布严正声明，称代理权“稳固无虞”。

代理权争议始末

法律条款与市场信心的角力

▷事件起源于爱美客1.9亿美元收购韩国Regen Biotech, Inc.（以下简称“Regen”）的公告。RegenBiotech公司是艾塑菲的原研企业，而江苏吴中旗下全资子公司吴中美学通过2021年收购达透医疗51%股权，获得了该产品在中国大陆的独家代理权，有效期至2032年8月28日。协议明确，代理权“不可撤销”，且Regen Biotech公司承诺“不存在取消或终止风险”。

▷据悉，爱美客在接受媒体采访时回复称“目前爱美客与REGEN的合约还未交割完成，暂无任何经销商合作协议的变动计划，请关注后续进展。江苏吴中目前拥有AestheFill的独家代理权，现阶段爱美客不会在中国市场自行销售AestheFill（艾塑菲）。Regen亦表示“无意改变销售现状”。江苏吴中在声明中强调，协议经专业团队审查，效力完整，“若权益受损将坚决采取法律行动”。

▷经过梳理发现，江苏吴中所历经的该事件并非个例。在2021年8月，专注中国医疗健康领域投资的康桥资本主导的联合财团宣布以1.7万亿韩元(约合人民币94.3亿元)完成对韩国医美产品公司Hugel的46.9%股权收购。当时，Hugel是韩国最大的肉毒素生产企业，另一边，四环医药是Hugel肉毒素产品乐提葆(Letybo)国内权益的拥有者，对此外界亦产生“误解”认为，若康桥资本完成收购，四环医药的乐提葆国内权益会受到冲击甚至被夺走。

▷彼时四环医药代理的乐提葆肉毒素权益未受控制权变更影响，其补充协议约定“五年内权益不受冲击”。江苏吴中援引此案例，以佐证其代理权的稳定性。

业绩稳步增长

江苏吴中经营一切正常

▷财报数据显示，艾塑菲2024年前三季度销售收入达1.95亿元，占江苏吴中营收11.86%，并与美莱、华韩等头部医美机构建立合作。作为国内唯一获批的PDLLA再生注射剂，凭借其安全性及消费者认可度，已成为公司医美板块核心增长引擎。公司2024年预计归母净利润扭亏为盈，也充分印证其业务发展的稳健性。

▷艾塑菲是公司“做强医美”战略的第一步。近年来，江苏吴中坚持“医药＋医美”核心战略，依托药企基因快速切入医美产业，重点聚焦非手术类医疗美容上游产品端，其中，公司通过“代理+自研”，逐步拓宽医美板块多品类的布局。

▷江苏吴中正加速拓展医美管线：韩国Humedix玻尿酸（HARA）、PDRN溶液（“三文鱼针”）、重组胶原蛋白等产品预计2025年后陆续上市；双相交联透明质酸凝胶、去氧胆酸注射液等自研项目亦进入临床阶段。

关于江苏吴中

▷江苏吴中作为医药行业的老牌企业，长期以来以仿制药业务为主营业务。自2021年开始正式进军医美产业，业务围绕“代理权引进-合作研发/技术引进-自主研发”三步走思路逐步推进，通过投资并购获取海外品牌代理权快速切入医美市场。

▷2023年10月，江苏吴中全资子公司吴中美学取得南京东万重组人胶原蛋白原料在合作领域内的独家经销权与独家开发权；2024年1月，韩国引进的AestheFill艾塑菲童颜针正式获批，成为国内首款获批进口的童颜针产品；2024年6月，江苏吴中取得丽徕科技注射用透明质酸钠-多聚脱氧核糖核苷酸PDRN复合溶液产品的独家权益；2025年底代理的HARA玻尿酸(艾莉薇升级产品)有望上市，表麻也预计获批。