韩束“依赖症”难消、营销费用高企，上美股份利润增速放缓

业绩“狂奔”的背后，上美股份仍存隐忧。3月13日，新京报贝壳财经记者获悉，上海上美化妆品股份有限公司（以下简称“上美股份”）发布正面盈利预告。据预计，该公司2024年收入为67亿元至69亿元，较上年同期增长59.9%至64.7%；利润为7.5亿元至8.1亿元，同比增长62.4%至75.4%。

利润增速“踩刹车”

上美股份在公告中指出，根据目前可得资料，其收入及利润的增加主要得益于旗下科学抗衰护肤品牌韩束、中国婴童功效护肤品牌newpage一页的收入实现同比大幅增长。

资料显示，上美股份起源于2002年，2022年12月在港交所上市，成为“港股国货美妆第一股”，旗下拥有韩束、一叶子、红色小象三大主力品牌，同时打造第二增长曲线，推出newpage一页、安敏优等新品牌，主营业务包括护肤、母婴、洗护等，并建有两大科研中心和两大供应链。

从业绩体量来看，newpage一页短期内仍无法与韩束比肩，后者是上美股份当之无愧的营收支柱。去年上半年，韩束实现收入29.27亿元，同比增长184.7%，占公司总收入的83.6%。另据“上美股份CHICMAX”微信公众号消息，韩束2024年在抖音平台的GMV（商品销售总额）达67.84亿元，同比增长103%；被其视为“第二增长曲线”的newpage一页，2024年全渠道销售额为4.4亿元。

可以说，上美股份的增长主要靠韩束，韩束的增长主要靠抖音。

而韩束在抖音“吸金”的同时，也暴露出上美股份高度依赖线上渠道的情况。去年上半年，该公司线上渠道实现收入31.72亿元，收入占比增至90.6%；线下渠道收入约3亿元，收入占比仅为8.6%。

值得关注的是，尽管2024年上美股份预计实现收入与利润的双增长，但利润的增长势头已经开始放缓。2023年，该公司利润由上年同期的1.371亿元增至4.617亿元，同比增速高达236.76%。而2024年，其利润预计同比增长62.4%至75.4%。

营销及推广费用飙升

今年1月，上美股份创始人兼CEO吕义雄发布了一封名为“致奋斗者 致创新者”的公开信，宣布了上美股份未来的战略规划，明确提出“2025年冲刺100亿目标，2030年冲刺300亿目标”，同时强调将“培养公司组织驱动领先、科研领先、信息AI领先、营销领先、智能化生产领先、从个性化发展走向共性化发展六大竞争面。”

其中，在营销推广方面，上美股份确实砸下了“重金”。去年上半年，为提高品牌曝光度、把握新渠道机会，上美股份加大了品牌宣传力度和渠道建设投入，营销及推广费用同比增长了169.2%至16.95亿元，这项费用的增速甚至超过了同期公司营业收入的增速。

为实现业绩目标，上美股份正在建立多元产品体系，例如今年2月韩束推出了“红运”粉饼，将底妆视为新的突破口。

新京报贝壳财经记者查询国产普通化妆品备案信息了解到，上海韩束生物科技有限公司备案了多款新产品，其中，最新的是今年2月21日备案的韩束水光焕采调色隔离乳。

图/上美股份2024年中期报告截图

在营收占比超八成的情况下，上美股份或仍将希望寄托在韩束身上。去年上半年，在该公司三大主力品牌中，一叶子实现收入1.25亿元，同比下滑38.6%，在总收入中的占比降至3.5%；红色小象的收入为1.74亿元，同比减少7.9%，在总收入中的占比为5%。两个品牌合计收入占比不足10%。

吕义雄在公开信中表示，为落地上美股份未来三至十年的战略规划，要聚焦“化妆品一个赛道＋多品牌裂变”的模式，“以多品牌的成功支撑企业的可持续增长。”目前来看，韩束的成功仍没有“复制”到其他品牌，而上美股份能否在今年实现百亿目标，也有待时间和市场的检验。

新京报贝壳财经记者 李铮

编辑 岳彩周

校对 王心

封图 上美股份公告截图