驶向科技浪潮的新“船票”——关于科创综指的三道“必答题”

继2025年1月8日上证科创板综合指数官宣后，1月22日首批科创综指ETF正式获批，仅仅两周的时间体现出科创板投资“工具箱”的加速扩容。

作为急先锋之一的科创综指ETF招商(589770)紧密跟踪科创综指，在费率方面采取市面ETF最低标准：管理费0.15%/年+托管费0.05%/年，无疑为广大投资者把握本轮“硬科技”浪潮提供了一张普惠新“船票”。

图：近半年科创综指明显跑赢其他主要宽基

来源：iFinD，2024.3.12-2025.3.12。注：指数历史业绩不预示未来表现。

正如电影《花样年华》的经典台词“如果我有一张船票，你会跟我走吗？”，当2025年的A股市场与“硬科技”深度绑定、科技主线悄然凝聚为强大的共识之后，你会选择用科创综指驶向这场看不到“边界”的科技浪潮吗？

或许，在看完下面三道关于科创综指的“必答题”后，大家会有不同的答案。

“必答题”一：“全家桶”的诞生——为什么要推出科创综指？

作为区分于主板市场、坚持面向世界科技前沿的独立板块，科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术的科技企业，在注册制、上市盈利要求等方面对公司要求较低，因此汇聚了一大批成长空间广阔、投资前景巨大的创新企业，在国家“卡脖子”技术攻坚中扮演关键角色。

图：科创板与其他板对比

资料来源：上交所，深交所，华泰研究

数据显示，截至2024年底，科创板上市公司数量高达581家，总市值规模超过6.34万亿元，“硬科技”属性十足。（数据来源：iFinD）但从目前A股市场已有的科创50、科创100、科创200等规模指数来看，仅有350家企业在各指数中被有所覆盖，还有231家科技创新企业未被纳入科创板相关指数的范畴。

基于此，包容性十足的科创“全家桶”——上证科创板综合指数应运而生。科创综指在底层设计上实现对科创板的全域覆盖，力争为广大投资者参与科创板、分享科创板的整体收益提供更为全面便捷的工具。（数据来源：iFinD）

“必答题”二：为什么称科创综指为观测“新质生产力”的“广谱雷达”？

自科创综指上市以来，有不少机构和投资者把指数称为观测“新质生产力”的“广谱雷达”。

华宝证券对此指出，作为科创板首个覆盖全市场证券的综合类指数，科创综指指数筛选标准简洁明晰：在科创板上市的股票及红筹企业存托凭证（除 ST/*ST 证券外）全部纳入样本池，最大限度反映板块全貌。截至当前，指数成分股数量达 567 只，覆盖科创板总市值97%以上，形成观测中国战略性新兴产业发展的“广谱雷达”。

图：科创板系列指数对比

来源：华泰证券，截至2025.2.17

与市场已有的科创50、科创100和科创200对比，科创综指有着更高的市值覆盖度、更均衡的行业分布、更分散的持股集中度和更优秀的长期表现，为普通投资者提供了一个参与科创板长期确定性的优质工具。

1.市值覆盖度更高

不同于科创50对头部企业的聚焦、科创100的“中庸”之道，和科创200对“小而美”公司的偏爱，科创综指以高达97%的市值覆盖率涵盖了科创板从7000亿龙头到7亿新星在内的567家企业，兼顾大、中、小盘，避免单一市值风格风险，对系列科创指数“缺失”的版图实现了有效补充。

数据来源：中证指数有限公司，截至2024年12月31日

作为持续打造培育新质生产力的“主阵地”，投资者对表征科创板上市公司整体运行情况的指数需求与日俱增，在此背景下，科创综指的推出无疑为科创板市场提供更丰富、更全面的表征工具。

2.行业架构更均衡

从行业分布上来看，科创综指的产业架构十分均衡。华泰证券对此指出，科创综指具有代表性广泛、风险分散的核心特征和突出优势。

并进一步指出，科创综指在行业分布上以半导体（32.6%）、高端装备（24.1%）、生物医药（17.3%）和新一代信息技术（13.9%）等六大核心领域形成有机组合，既避免单一赛道波动风险，又完整映射科创板支持“硬科技”的定位。

科创板系列指数的一级行业分布权重（单位：%）

资料来源：华泰证券，2025.2.17

与科创50集中于半导体、科创100和科创200更多覆盖医药生物、电力设备等领域相比，科创综指广泛地覆盖了17个申万一级行业，兼顾“硬科技”的崛起和传统行业的转型升级，保证指数在任何一种发展浪潮中都不会缺席。

科创综指一级行业分布

来源：中证指数官网，2025.3.12

3.头部集中度低

iFinD数据显示，科创综指的前十大成份股集中度较低，持仓相对于科创50、科创100和科创200更分散。以第一大成分股海光信息为例，权重仅为5.38%，前十大权重合计占比23.41%，显著低于科创50指数70%以上的头部集中度。

科创综指前十大权重

来源：中证指数官网，2025.3.1

如果把科创50对龙头的布局比喻成“聚光灯式”的照耀，那么科创综指对科创板就是一网打尽式的“全面扫描”。指数对科创板的全面表征性能够使投资者全方位把握中国“新质生产力”成长动态，通过科创板充分地把握时代贝塔。

4.长期表现优异

从长期表现来看，科创综指自基日以来累计收益率为26.99%，整体跑赢科创50、科创100和科创200,2023年以来在一众系列指数中表现突出，相对于系列指数的超额收益长期为正。

科创综指累计收益优于科创50、科创100和科创200

上证科创板综合指数基日为2019.12.31，截至2025.3.12

科创系列指数长期表现对比

来源：iFinD，2019.12.31-2025.3.12。

注：指数过往表现不代表未来，指数表现不预示产品业绩表现。基金有风险，投资须谨慎。

“必答题”三：当下语境如何投资科创综指方为”最优解”?

近日，华西证券发表研报指出，“中国资产重估”正当时，聚焦“新质牛”主线。今年2月以来，国内大模型、机器人等领域的科技突破或是催化本轮科技行情的核心因素。经过前期上涨，市场对科技交易拥挤度的讨论上升，但从中美估值对比来看，当前中国科技指数估值仍有提升空间，“中国资产重估”尚未结束。

叠加经历年初以来的市场调整，当前科创综指市盈率处于历史低位水平，远远低于纳斯达克生物科技指数，科技成长板块或已进入价值投资黄金窗口期。

那么当前语境中应该如何投资科创综指方为“最优解”？或许借道ETF进行布局会是最佳选择。

资料显示，科创综指ETF招商(589770)为首批上报获批的科创综指ETF之一，已于2025年3月5日正式成立，旨在为投资者提供低费率参与科创板的崭新途径，助力投资者把握新质生产力发展潜力、共享科创板整体上升红利。

2024.9.24以来各申万一级行业涨跌幅（%）

数据来源：iFinD，2024.9.24-2025.3.12

2024年9月24以来，以计算机、电子等为代表的科技行业一路高涨，逐步成为市场共识的核心资产。

对此，平安证券认为，科技产业政策支持信号加码、产业方面国产AI/智能驾驶等科技领域利好催化持续、市场方面科创综指ETF发售或为市场引入增量资金，综合来看，AI引领的全球科技创新仍在持续，全球资金对中国科技资产的评价也出现了积极转变，中资科技的价值重估有望继续支撑春季躁动行情延续。

面对科技资产估值重估，以科创综指ETF招商(589770)为代表的具有强表征性、风险分散且费率低廉的科创综指ETF，或为当前语境中增厚收益的理想选择。

此外，招商上证科创板综合联接基金的后续推出，也将进一步释放科创综指ETF的工具价值，为广大投资者提供更多参与分享科创板发展红利的普惠选择，欢迎感兴趣的朋友多多关注！

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

本文源自：金融界

作者：E播报