新材料行业观察：维生素E价格高位持稳，风电装机需求增长超预期

2025年，我国化工材料行业进入产能扩张增速放缓、供需格局优化的关键阶段。2024年行业利润率维持在3%-5%的历史低位，内卷式竞争及价格战问题受到政策关注，中央经济工作会议明确将综合整治“内卷式”竞争，行业秩序规范有望推动供给端改善及盈利修复。在长期变革周期中，能源转型、AI智能化及绿色低碳技术推动的“新化工”模式，成为行业竞争格局重塑的核心动力。新材料领域的高端化、差异化与绿色化趋势明显，供需格局改善板块及“泛科技”新质生产力成为焦点。

供需格局改善板块的机遇

维生素：海外复产影响有限，价格韧性凸显

2023年德国维生素E进口量较2006年增长近两倍，而其他维生素品类进口量变化较小。结合需求端增量有限，进口激增或与巴斯夫维生素E生产装置老化导致实际产量低于名义产能有关。未来海外市场仍依赖进口，复产对全球供给格局扰动有限，维生素E价格有望维持高位。国内企业凭借技术及产能优势，在规范化行业秩序下将持续受益。

风电材料：政策驱动需求释放，供给格局优化

2024年1-11月，我国风电装机容量同比增长7.28%；同期公开招标量达119.1GW，同比增长93%。2025年规划新增风电光伏装机约2亿千瓦，需求确定性进一步增强。供给端，风电整机企业签署《自律公约》推动竞争秩序改善，整机价格企稳预期强化，产业链材料环节（如叶片、涂料）将迎来需求红利。

化工产能周期：扩产增速放缓，盈利修复可期

2021-2023年，国内化学原料及制品固定资产投资增速逐年回落，2024年1-11月同比增速降至10%，产能释放进入平缓期。叠加政策对内卷式竞争的整治，行业利润率或逐步从底部回升，具备成本优势和技术壁垒的企业将率先受益。

泛科技新质生产力的推动力

生物制造：合成生物学与SAF开启绿色替代

合成生物学推动传统化工向“新化工”转型，生物基材料对石化基材料的替代加速。当前行业处于早期阶段，选品能力决定企业短期财务表现，具备成熟产品线的公司更具成长性。欧盟要求2025年SAF（可持续航空燃料）掺混比例达2%，欧洲SAF需求预计达137万吨，上游原材料UCO（废弃食用油）及SAF生产商迎来市场扩容机遇。

特种涂料与半导体材料：战略安全与国产化需求提升

隐身涂料作为军事装备核心材料，在国防现代化进程中需求增长显著。2024年我国现役战斗机数量为1583架，其中隐身战机占比仍低，未来增量空间明确。半导体材料领域，电子气体、光刻胶等关键产品国产化率不足20%，消费电子复苏叠加AI应用渗透，国产替代进程加速，OCA光学胶、电镀液等细分领域需求放量。

机器人材料：轻量化趋势驱动PEEK应用扩容

人形机器人轻量化需求推动PEEK材料市场增长。该材料较金属减重40%，同时保持高强度与刚性，适用于关节、骨架等核心部件。2025年国内PEEK材料市场规模预计达21亿元，同比增长10.53%，合成单体（DFBP）及材料制造商将直接受益。

（全文基于公开政策及行业数据，不构成投资建议。）

本文源自：金融界

作者：观察君