宇树供应商彻底火了

宇树的热度还在持续。

二级市场，宇树关节轴承供应商长盛轴承的股价一路狂飙，涨幅一度超400%。A股20余家“宇树概念股”蜂拥而上，不管是间接持股的金发科技、卧龙电驱，还是场景合作的凌云光，甚至连持股不足1%的雪龙集团，都借着这股风潮，股价大幅上涨。

这一热情也早已传导到一级市场。我发现，更多没抢到宇树直接船票的投资人，就像闻到血腥味的鲨鱼，迅速转移目标，盯上了宇树供应商。

投资人朋友告诉我，“现在是懂行的、不懂行的VC都想来投宇树供应商了，这些供应商的估值也逐渐高的离谱。”

不止于此，但凡与人形机器人赛道相关的项目，短期内估值都已经翻了数倍。

围绕着宇树们展开的新一轮抢位赛，正夸张上演。

山西煤老板也来投宇树供应商了

前几天，我的同事写了篇《宇树老股彻底火了》的文章，收获了不少关注。一位在春节前接了宇树4000万元老股的投资人老黄向我透露，节后宇树老股火爆，手里的份额一天内就抢光了。意犹未尽的老黄，早就对宇树的供应商做了布局。

老黄说，他近期密集接触了三四家宇树供应商，还火速投了一个具身智能平台项目，这一项目马上会成为宇树供应商。该项目质地不错，创始人毕业于华中科技大学少年班，红杉中国已经投了A+轮，现估值4亿元，而且比亚迪、工业富联、京东、小米、海尔等都是该项目下游客户。

联系老黄引荐创始人想投该项目的人太多，他还特意为这个项目做了个专项基金，让慕名而来的人当LP。老黄说，如果只做FA没啥意思，拿的不过是一小笔过桥费，不如做专项对接个人LP，不仅过程不繁琐，还能多赚点。

这个专项基金在小范围内传播开以后，老黄天天忙着处理前来问询的人的微信消息。直接打款的人不少，其中最大手笔的还属一位山西煤老板。这位煤老板听闻消息后赶忙托山西老乡前来“下注”，个人先投了1000万元，没过几天又还想追加2000万元。这让老黄感叹实在多金。据悉，这位煤老板先前就炒股亏了1个多亿，又赶来一级下注。

“现在是懂行的不懂行的，都想来投宇树供应商了。”老黄很是感慨。

纵观一级市场，为一个早期项目专门做一个专项基金也不多见，而且还只是明星项目的供应商，足见大家的热情高涨。“现在的专项还允许100万元起投，新规实施后专项门槛就得1000万元起，所以目前可以如此低门槛上车宇树供应商的机会确实不多了。”老黄表示，这背后的逻辑很清晰，宇树的火爆已经促进了销量的激增，紧接着肯定是供应商的业绩最先兑现。

据市面消息，当前宇树人形机器人订单排至4月，产能不足导致租赁市场日租金炒至1.5万元。另一个业内流传的数字是，宇树四足机器人在全球的市场份额已经达到60%-70%。

老黄是坚定的宇树看好派。他认为宇树科技无疑是机器人领域最优秀的选手，而机器人又是人工智能这个领域未来市场规模最大的一块，这个市场规模极有可能超过汽车跟大模型。

为了拿到超十倍的投资回报率，宇树如今已经成为了具身智能赛道里，每个人都想要拿到的“船票”。如果上不了“大船”，供应商的“小船”也得上。

“半年不到，估值翻了9倍”

追捧宇树的风吹到了宇树供应商其实很正常。据我所知，基本关注机器人赛道的投资人都在关注宇树的供应商。但老黄绝对算得上是这波宇树外溢红利中的幸运儿，更多的机构可能连宇树供应商的船都没能登上，只能再次把目标范围扩大。于是，与人形机器人相关的赛道，也成为当下十足的“香饽饽”。

新材料投资人张煜告诉我，他此前投过两个项目，一家是做PEEK材料，另一家是做传感器，都属于人形机器人的上游，自从宇树爆火之后，主动找上门的机构“根本接待不过来”。

更夸张的是，他去年9月投的一家医疗机器人公司，当时进去的时候投后估值是1000万元，如今受这波行情影响，新一轮估值直接叫到了1亿元。

“火热程度甚至超过了去年。”张煜说。

他口中的去年，我印象深刻。2024年初，特斯拉刚刚放出了第二代人形机器人Optimus-Gen2的演示视频，与第一代相比，二代多项性能显著提升，重量更是减轻了10%。有分析人士说，特斯拉的机器人是应用了聚合物材料PEEK减重。

之后的故事与现在别无二致。先是二级市场相关概念股掀起了涨停潮，随后传导到一级，各路投资机构蜂拥而至。有创始人告诉我，当时一个月里密集接待了50家投资机构，其中很多是曾经接触过但是很快没了音信的。

一年之后，相同的剧情再次上演，只是掀起热潮的主角从特斯拉换成了宇树。

当曾经的“非共识赛道”变成“共识”之后，意味着投资会变得拥挤，特别是对于管理规模不大、话语权不占优的小机构来说。

虽然算是尝到了红利，但张煜坦言，像传感器这类“火上天”的项目，对于他们这样体量的基金来说，已经很难再参与进去了，不过DeepSeek和宇树的爆火，也让他看到了更多的投资机会，比如应用端。

“五年前可能一个机器人关节就要几万块，现在宇树的出现，将成本大幅降低，相当于给了下游应用端足够强的支撑。”于是，他现在更加关注AI、机器人与产业的结合，比如医疗领域的康复机器人等。

除此之外，高校成果转化这样更早期的项目，也将是其未来关注的重点。

热浪与泡沫

宇树的崛起，如同一颗石子投入平静的湖面，激起层层涟漪，不仅带动了自身供应商的繁荣，还引发了整个产业链的连锁反应。从二级市场的疯狂追捧到一级市场的激烈抢夺，从上游的材料供应商到下游的应用场景，整个机器人产业链都在这场热潮中被重新审视和估值。

“宇树已经是可遇不可求的存在了，但是相对于转身去投腰部的人形机器人（本体）项目来说，投资上游供应商或许是性价比更高的选择。”投资人闫良认为，越是上游的公司，他的应用范围越广，不会因为某一个赛道的退潮，严重影响到企业基本盘。

就拿上文提到的PEEK材料举例，这种材料具有耐热等级高、耐辐射、耐腐蚀、尺寸稳定性好、电性能优良等优异性能，同时还易于注塑成型、挤出成型和切削加工，因此被广泛应用于新能源汽车、机器人、商业航天、3D打印、医疗等领域。

“有些具有成熟技术的公司已经拥有了稳定的客户群体和收入来源，这也为投资方提供了一定的财务安全垫。”闫良表示。

不过，各行业的二八定律永远存在。热潮伴随的高估值高泡沫往往是一体两面。如今这一现象同样在人形机器人上演，火热中甚至带着些“盲目”的成分。

“蹭上宇树热点，这些供应商就开始漫天要价，估值涨幅不合理。”老黄说，他现在还在陆续和剩下几家宇树供应商谈判，就卡在价格上，“只能说好事多磨了”。

也有投资人曾向我吐槽：他们机构有家被投是做“机器人+”，正好赶上了年初这波风口。“有同行找过来，根本不关心这个公司到底是干什么的、有什么技术独创性，他只管问你有机器人吗。”

类似的故事最近听到了不少，且大家都坦诚，现在已经出现了估值虚高的成分。但是，作为目前的风口赛道，且可能是少有的确定性方向，谁也不想再错过。

无论是对宇树老股的争抢，还是对供应商及人形机器人上下游的广泛布局，VC们的行为都透露出一种焦虑。他们深知，在这个瞬息万变的科技时代，一旦错过像宇树这样的潜力项目，可能就意味着在未来的市场竞争中失去先机。尽管这样的故事曾经在一级市场中一遍遍重演。

“就像曾经那些在热潮中被高估的项目，最终在泡沫破裂后留下一地鸡毛。”闫良说这番话时，他的脑海中一一浮现出曾经热捧项目和赛道的惨案。但在那种近乎“疯狂”的追捧下，又有多少局中人不被热潮所裹挟，保持一份清醒与理性？

（文中老黄、张煜、闫良皆为化名）