小米发布15 Ultra和SU7 Ultra，万亿市值下的高端化战略怎么走？

界面新闻记者 | 伍洋宇
界面新闻编辑 | 文姝琪

2月27日，小米正式发布15 Ultra和SU7 Ultra。

按照惯例，雷军在开场时出现。他提到，2025年是小米创业15周年，在此节点，公司明确了“人车家全生态”的长期发展战略。

与此同时，雷军回顾了小米SU7和小米15在2024年的亮眼表现。而作为小米在高端手机和高性能汽车上的最新作品，15 Ultra和SU7 Ultra正是今晚的主角。

硬件方面，小米15 Ultra搭载骁龙8至尊版和6000mAh小米金沙江电池，屏幕设计采用全等深微曲屏和高强度四曲包裹中框，对持握手感有所针对优化。同时，其屏幕分辨率达2K，峰值亮度3200尼特，并加入了超声波指纹解锁。

在高端手机的特有性能上，15 Ultra对通信系统进行了技术升级，除了全系搭载天通卫星通信，还采用了三颗通信芯片高性能天线组，并利用AI技术对弱信号场景定向优化，降低游戏、直播等信号延迟。

光学影像是Ultra系列的最大看点。15 Ultra依旧搭载徕卡光学专业四摄，包括一英寸大底主摄、超广角、长焦及2亿像素超长焦，支持28倍无损变焦。小米此次还加入了与徕卡共同研发的徕卡超纯光学系统，对光路进行了重新设计，尤为强调高保真光学效果。

小米还增强了对于视频创作者群体的重点吸引。它强调了15 Ultra的电影级视频、电影摄影机级色彩，UIS小米自研视频防抖系统，地平线级校正，以及全焦段8K视频等特性。另外，面向更广大的受众，15 Ultra推出了AI人像动态壁纸功能。

此外，小米表示将进一步支持苹果生态。15 Ultra可以与iPhone、iPad、Mac等进行照片、文件互传，包括动态图片，并且支持Keynote、Pages、Numbers等苹果办公套件。

价格方面，小米15 Ultra售价6499元起。

小米SU7 Ultra的受期待程度或许高于15 Ultra。过去一年，小米汽车业务落地平稳，甚至有起飞态势，小米SU7用9个月时间达成累计锁单24.8万辆、交付13.5万辆的成绩。

小米SU7 Ultra采用大前铲、前气坝、U型风刀设计，搭载小米超级三电机系统，马力达1548PS。

其零百加速2.1秒，最高时速350km/h，拥有630km CLTC续航，采用93.7kWh赛道级高功率电池，并标配赛道版散热系统、制动系统。SU7 Ultra目前已挑战上海、成都、株洲、珠海等地国际赛车场，成为各地“最速四门量产车”。

其内饰设计共有三款颜色，风格定位在豪华感上，有5m² Alcantara材料覆盖，以及5.5m²碳纤维设计面积，前排座椅支持座椅按摩。

在智驾系统上，SU7 Ultra搭载小米HAD端到端全场景智能驾驶，以及小米澎湃智能座舱。据雷军介绍，小米智驾总算力已达到10.68EFLOPS，优质场景片段积累超1000万Clips。

现场的一个小高潮与定价有关。首次发布时，SU7 Ultra预售价为81.49万元，十分钟小订3680台。雷军表示，经过内部数月的讨论协商，最后为其定价52.99万元，而纽北版与预售价保持一致。

这场发布会正式开始前，小米港股盘中一度涨超4%，以刷新历史市值新高为其预热，但而后有所回落。事实上，2025开年以来，小米市值已连续攀升，目前达到1.4万亿港元。

尽管其宏观上受益于港股大盘的整体回升。但无可置否，在AIoT、高端化之后，小米汽车的出现对于小米股价的刺激作用最为明显。

2019年，小米股价在上市之后曾持续匍匐在发行价之下，这个情况在2020年小米10首次冲击高端市场后得到改善。2021年初，小米股价一度冲击到33港元以上高位。

不过这一价位没能继续抬升，而是在后续三年逐渐回落到此前的市值低谷。在此期间，小米数次披露造车业务相关的决策与进程，但未能从根本上影响投资者情绪。

直到2024年，小米汽车业务正式迈入销售流程，SU7成为爆款，月销量迅速挤入第一梯队，全年交付达13.5万台；与此同时，小米手机守住全球第三位置，在中国大陆市场第三、第四季度表现亮眼。至此，对投资者而言，小米万亿市值的企业形象似乎才更加具象化。

从2024年2月起，小米股价开始脱离13港元低点持续拉升，尤其从下半年开始每月都有明显涨幅，并在一年后的2025年2月9日正式迈入万亿市值俱乐部。

需要指出的是，虽然小米汽车是其业务层面上最明显的股价利好，依然不能忽视手机的高端化战略在其中发挥的作用。

Counterpoint高级分析师Ivan Lam对界面新闻记者表示，小米的高端策略很丰满，产品矩阵覆盖小米数字系列、Pro、Ultra以及折叠机型，也因为长期培养的不同价位段小米用户而具备较好的用户基础。

他认为，在600美金以上的市场，小米是国产品牌中除了华为之外做得比较好的。据其观察，此前14Ultra的首发销量表现相比13Ultra就有明显提升，他认为15Ultra应该也会比上一代要好。

据Counterpoint数据，在2020年及2024年的全球智能手机600美金以上市场，华为的市场份额从9%下调至7%，而小米作为新入局者获得了大概1%的份额。

在中国市场，Canalys数据显示，2024年第四季度小米在600美金以上价位段市场份额从去年同期的5%增长到6%，出货量同比增长4%，达到150万台，跑赢价位段大盘，仅次于苹果，华为排名第三。

面对下一步，小米的高端化战略还有很多工作要做。现在的小米不仅在手机业务上实行高端化，SU7 Ultra的发布也标志着小米汽车正式进军高性能汽车市场。

成本与利润的平衡可能是一项重要挑战。从小米2024年Q2和Q3两个季度财报看来，其整体营收恢复增长，同比增速保持在30%左右，但毛利和经调整净利润的同比增速还低于前者，其中去年Q3两个数值分别为17.2%和4.4%。但在以往，其利润指标的增速表现普遍好于收入。

以去年Q3为例，究其原因，其销售成本增加了约190亿元（主要来自于汽车和手机的销售额，以及手机核心零部件成本上升），研发开支和销售及推广开支（主要来自汽车销售推广以及手机XAIoT的物流费用）各增加了约10亿和15亿。

不过小米也透过财报会议正视过这类问题。卢伟冰曾表示，作为小米的第一台车，小米SU7系列投入非常大，但自动驾驶等研发投入边际效应明显，随着业务规模化带来的成本分摊，汽车业务毛利率在四季度还会有所改善。

另一个老生常谈的问题是品牌之间的差异化竞争。除了影像、芯片这些传统赛道，AI手机仍然是今年的焦点。从小米高薪招募AI人才的市场传闻开始，到雷军个人对于AI大模型颇为重视的公开表态，都让业界更为期待小米在AI领域的表现。

事实上，雷军在发布会现在也明确指出，预计公司五年研发投入1050亿，2025年预计投入达300亿元，其中投入在AI及相关业务的将占三分之一，这意味着小米今年在AI相关投入将达百亿规模。

此外，消费者可能会更期待的是“人车家全生态”到底如何进一步落实在产品层面。此前澎湃OS的出现就是为了承接这一战略，其目标就是从底层打通车机、手机和IoT产品的系统。为了撑起这一生态互联特性以及小米未来数年的长期发展战略，它还需祭出更为惊艳的用户体验。