IPO雷达｜汉邦科技过会！新增产能的必要性被追问 销售费用近两倍于研发投入

2月21日，上交所官网显示，江苏汉邦科技股份有限公司（以下简称“汉邦科技”）科创板IPO上会获得通过。

资料显示，汉邦科技科创板IPO于2023年12月29日获得受理，2024年1月26日进入问询阶段。

产能利用率下降

新增产能有无必要？

上市委会议现场问询的主要问题是：1.请发行人代表结合实验室级相关产品市场空间、竞争格局、公司现有产能及销售情况，说明公司向实验室色谱分离纯化设备市场拓展的可行性，新增产能的必要性及相关产能消化措施。2.请发行人代表结合“超临界流体色谱仪的研制与应用开发”“中低压层析系统的研究与开发”的研发内容、研发周期、研发总投入、应用产品、产业化进程等，说明相关技术应用的产业化前景。

需要指出的是，虽然报告期内（2021至2023年以及2024年上半年）汉邦科技产能利用率均处于较高水平，但公司2023年以及2024年上半年产能利用率却均出现下降。数据显示，报告期内公司产能利用率分别为103.33%、105.26%、99.12%、86.5%。

招股书显示，汉邦科技是一家以色谱技术为核心，集研发、生产和销售于一体的高新技术企业，主要为制药、生命科学等领域提供专业的分离纯化装备、耗材、应用技术服务及相关的技术解决方案。

值得注意的是，与最初招股书版本相比，汉邦科技此次上会稿删除了募资项目中的“补充流动资金2.91亿元”，募资金额也缩水39%至5.98亿元。

研发费用率低于同行

销售费用近两倍于研发投入

业绩方面，汉邦科技2021年至2023年营业收入分别为3.21亿元、4.82亿元和6.19亿元，营业收入复合增长率38.97%。然而，在营收连年增长的同时，公司的研发费用率却持续下降。

2021至2023年，汉邦科技研发投入分别为2204.12万元、2899.26万元和3718万元，最近三年研发投入金额累计8821.38万元，刚刚满足最近三年累计研发投入金额在8000万元以上的最低要求。而研发投入占收入的比例分别为6.88%、6.02%和6.01%，大大低于同行业可比公司均值10.10%、9.89%和10.45%。

相比之下，2021年至2023年，汉邦科技的销售费用分别为4378.14万元、5201.42万元和6941.23万元，是同期研发投入水平的近两倍，占营业收入比例分别为13.66%、10.80%、11.21%，

同时，作为科创板IPO企业，汉邦科技销售人员平均薪酬明显高于研发人员平均薪酬。

招股书显示，2024年上半年，汉邦科技销售人员总薪酬2162.46万元，研发人员总薪酬1283.75万元；对应销售人员数量114人，研发人员数量128人。经计算，公司销售人员平均薪酬约18.97万元，远超公司研发人员平均薪酬10.03万元。

涉三起专利侵权诉讼

逾期应收账款占比较高

值得注意的是，汉邦科技面临的专利纠纷也可能成为其冲击资本市场的“拦路虎”。招股书披露，汉邦科技与美国思拓凡（Cytiva）及其瑞典子公司存在三起专利侵权诉讼。其中，Cytiva指控汉邦科技的自动轴向压缩层析柱侵犯其“柱装填方法”和“色谱柱”两项发明专利，索赔1150万元。

另外，汉邦科技还曾被昔日第二大供应商起诉。

裁判文书网载明，（2021）苏0891民初2970号民事裁定书显示，申请人江苏邦旭医药设备科技有限公司（邦旭医药）与被申请人江苏汉邦科技有限公司存在买卖合同纠纷一案，邦旭医药向法院申请财产保全，请求冻结汉邦有限名下的银行存款633.45万元，天安财产保险股份有限公司提供担保，法院裁定冻结。不过，邦旭医药于2021年7月29日向法院申请解除对汉邦有限的保全措施，法院裁定解除。

而邦旭医药在2020年曾是汉邦科技第二大供应商，当年向其合计销售1705.78万元。

此外，汉邦科技应收账款金额较大，且逾期应收账款占比较高的风险也不容忽视。这一问题此前也曾被监管问询。

招股书显示，报告期各期末，汉邦科技应收账款账面价值分别为8352.41万元、1.31亿元、1.19亿元和1.3亿元，其中1年以内余额占比分别为81.58%、76.54%、75.48%和60.33%，占流动资产的比例分别为12.14%、10.96%、10.62%和11.53%，其中逾期应收账款金额占比分别为75.72%、71.24%、87.03%、85.09%。

来源：读创财经