“杭州六小龙”IPO首秀来了

DeepSeek掀风浪，宇树科技上春晚；这段时间，大家的目光齐聚杭州与“六小龙”。

“六小龙”指的是DeepSeek主体公司深度求索、宇树科技、游戏科学、云深处科技、强脑科技和群核科技这六家杭州新技术前沿领域企业。

近期，其中之一的群核科技带头首冲IPO，向港交所递交招股书，欲当“全球空间智能第一股”。

14年间，群核科技以“酷家乐”颠覆家居设计行业，月活及市场份额跃升至行业第一。背后创始团队是三位80后留美学霸，以AI与GPU技术重构空间设计，融资近3亿美元，投后估值超160亿元。

机构股东包括：纪源资本、顺为资本、IDG资本、高瓴创投、经纬创投、Coatue、赫斯特资本、Pavilion Capital、云启资本、线性资本等知名机构。

IPO前，IDG资本、纪源资本、高瓴创投均持有群核科技超10%的股份。

80后浙大系留美学霸为空间造梦

群核科技起源杭州与3位创始人中有2位来自浙大不无关系，黄晓煌和陈航本科毕业于浙江大学竺可桢学院，团队创业初期拿的也是浙大校友的天使投资。

二人和清华毕业的朱皓则相识于美国伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校（UIUC）这所顶尖工程院校。三人在校期间主攻计算机图形学与高性能计算，黄晓煌曾在英伟达参与GPU架构研发，陈航任职于谷歌广告算法团队，朱皓曾在亚马逊和微软等知名科技公司担任软件工程师。2011年，他们捕捉到中国家居行业数字化空白，毅然回国创业，成立杭州群核信息技术有限公司。

传统家居设计依赖AutoCAD等本地化软件，渲染一张效果图需数小时，客户体验滞后。群核科技瞄准这一痛点，提出“云设计”概念：将设计软件云端化，通过GPU集群实现实时3D渲染，用户拖拽模型即可生成逼真效果图，效率提升百倍。黄晓煌曾直言：“我们要让设计像发微信一样简单”。

2013年，公司推出聚焦家居设计工具的旗舰产品“酷家乐”，并在2年内迅速以“免费+订阅制”快速占领中小设计师市场，积累超8000万户型图库。

2016年，公司进入生态扩张阶段，不仅收购建筑模型平台Modelo、软装设计工具美间，还推出海外品牌COOHOM，构建覆盖设计、营销、供应链的全链条SaaS平台。

2021年后，群核科技实现技术跃迁，发布面向室内环境AI开发的下一代空间智能平台SpatialVerse，其整合AIGC、AR/VR技术，进军机器人训练与元宇宙场景。

14年间，群核科技的能力已经发生了从工具到生态的演变。截至2023年，酷家乐占据中国空间设计软件市场22.2%份额，MAU（月活跃用户）全球第一，服务顾家家居、索菲亚等超2万家企业客户。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的平均月活跃用户(MAU)数目计算，群核科技是全球最大的空间设计平台；按2023年的收入计算，群核科技亦是中国最大的空间设计软件提供商，约占22.2%的市场份额。2024年，群核科技的平均月活跃访客数为8630万名。

毛利飙高至80%

招股书显示，2022-2024年前三季度营收分别为6.01亿、6.64亿、5.53亿元，收入年增速约10%-14%。

企业客户构成了公司收入的主要支柱，涵盖了设计公司、家具制造商、房地产开发商等众多领域。报告期内的企业客户分别达到3.31万、4.11万和4.55万名，贡献了超过八成的营收。

陈航曾表示，自AI赋能了以后，公司产品会越来越2C、更大众化。目前，公司也在孵化“AI超级助理”这类新产品。自征战海外市场后，该市场占比在报告期内分别为11.3%、6.0%和7.4%，也在逐步调整中。

财务一大亮点是毛利率，从72.7%攀升至80.4%。尽管毛利可观，报告期内的净亏损还是高达7.04亿、6.46亿、4.22亿元。

研发与营销成两大“吞金兽”。2024年前三季度，公司研发投入2.63亿，占比为47.6%，销售费用为2.48亿，占比约44.9%，合计吞噬92.5%营收。

面对亏损局势，群核科技CEO陈航曾向媒体表态，群核科技的重点仍在研发，核心依然是运用数字化能力提高产业效率。“任何一家企业长期肯定要实现盈利，现阶段虽然支出比较高，但资本看到公司增长、客户价值后，依然愿意来投资我们。”

IPO缓解资金压力势在必行。招股书表示，此次融资将用于国际扩张、技术升级与市场扩展。

纪源资本、经纬、高瓴等投出一个超160亿独角兽

2013年获得IDG资本A轮融资后，群核科技开启资本化快车道，8轮融资引入纪源资本、高瓴、经纬等顶级美元基金为主的基金，估值飙升至22.42亿美元（超160亿元）。

成立伊始，创始团队通过个人关系和校友资源获得了浙大校友王淮等个人投资者的资金支持，解决了公司初期的燃眉之急。

A轮融资发生在2013年，因看好其技术潜力，IDG资本领投，投资金额为数百万美元。

随着酷家乐产品的上线和用户增长，群核科技进一步吸引了多家知名机构的关注。次年完成B轮1000万美元，纪源资本领投，经纬、IDG、云启创投和赫斯特资本跟投。

2016年，IDG资本、纪源资本、经纬、赫斯特资本、云启等继续加注，线性资本首次加盟，公司拿到数千万美元C轮融资。此时公司估值达到5亿美元，这标志着群核科技在空间设计领域的领先地位逐渐确立。

2018年，群核科技进军海外市场之际D轮融资发生，顺为资本领投、淡马锡旗下Pavilion Capital跟投，老股东IDG资本、纪源资本、云启资本、赫斯特资本、线性资本继续跟投，融资金额超1亿美元，投后估值约6亿美元。

2019年融资还在继续，由高瓴领投，老股东顺为资本、纪源资本等跟投的D+轮融资后，估值跃升至10亿美元，成为行业独角兽。

2021年，公司完成上市前最后一轮融资，高瓴、Coatue等现有股东跟投，融资金额为2亿美元。此轮融资后，公司估值达到20亿美元。其随后开启赴美上市之路，受中概股监管风暴影响于2023年2月停下步伐，并于2025年2月赴港递交招股书，终成“杭州六小龙”IPO首秀。