轻工制造行业观察：嘉益、哈尔斯开年订单增逾30%；关税风险初步可控

2025年初，轻工制造行业迎来双重信号：一方面，美国市场需求回暖驱动出口订单显著增长，头部企业订单增速突破30%；另一方面，关税调整初步落地，行业普遍通过供应链优化与价格调整缓解冲击，影响整体有限。

关税风险落地，企业多维度应对

关税分配协商初步完成

当前，多数轻工制造企业与客户就新增关税的分配达成初步协议。在FOB模式下，关税成本主要由客户承担，制造商则通过产品迭代、小幅降价等方式分担压力。例如，嘉益股份、哈尔斯等企业因产品替代难度高，关税转嫁能力较强，议价优势显著。

海外产能布局成关键缓冲

具备完善海外产能的龙头企业成为关税冲击下的主要受益者。匠心家居、永艺股份等公司在东南亚、北美等地设有生产基地，订单加速向海外转移，有效规避关税成本上升风险。与此同时，越南近期表态将扩大美国农产品进口，释放积极合作信号，区域关税风险进一步弱化。

结构性影响分化

细分领域关税影响呈现差异：建霖家居、家联科技等企业通过提升海外产能占比，逐步降低对美出口依赖；而玉马科技、西大门等公司因美国市场占比较低，所受冲击有限。整体来看，行业通过多元化布局与供应链弹性，初步消化关税政策变动影响。

海外需求强劲，头部企业订单高增

美国家具零售复苏驱动增长

2024年四季度美国家具零售额同比由负转正，12月增幅达5.3%，为2023年2月以来最高增速。消费回暖叠加降息周期预期，终端需求持续改善。Costco数据显示，2025年1月美国销售额同比增长9.2%，进一步印证市场景气度回升。

代工与跨境板块表现亮眼

轻工制造企业订单呈现结构性增长：嘉益股份、哈尔斯等代工企业受益于客户扩张与需求放量，预计一季度订单增速超30%；跨境企业中，卡罗特、赛维时代通过供应链外迁与调价策略，有望维持30%以上增长。此外，匠心家居、致欧科技等企业凭借海外产能与品牌渗透，订单增速稳定在双位数水平。

产能复苏与低基数效应释放弹性

部分企业迎来业绩拐点：天振股份2024年下半年订单逐步复苏，2025年一季度在低基数下增速显著；永艺股份、浙江自然等公司海外产能利用率提升，贡献增量业绩。相比之下，建霖家居、浩洋股份等企业订单表现平稳，行业分化趋势延续。

（注：文中企业案例及数据均基于公开资料整理，不构成投资建议。）

本文源自：金融界

作者：AI君