权重股与题材概念共舞，核心资产是否有补涨机会？

春节长假后，权重股与题材概念共舞，让投资者热烈讨论起市场是否将启动一轮中级行情？

截至最新收盘日（2月14日），上证指数收涨1.3%。DeepSeek与机器人概念是本轮题材行情的领头羊，尤其是“AI+”概念遍地开花，相继在半导体、消费电子、医疗等大类行业反复活跃。Wind数据显示，截至14日，有15只个股年内股价翻倍，由AI与机器人板块包揽。

题材“唱戏”的另一边是大市值权重股走强。工商银行14日股价创下历史最高的6.99元，建设银行、兴业银行距离历史最高价咫尺之遥。有46只沪深300指数权重股，在最近3日创下近30日的股价新高。

权重悄悄“搭台”，题材疯狂“唱戏”

近期，DeepSeek全球大火驱动科技TMT板块掀起一波行情，资金围绕着“AI+”概念，就多个领域展开概念炒作。机构、游资甚至散户围绕云计算、软件、大数据等AI细分领域炒作的同时，智慧医疗、医疗服务等“AI+医疗”概念板块相继大涨，乃至是社会服务场景，只要存在人工智能潜在赋能空间的领域，都被资金炒了个遍。

第一财经统计发现，今年以来，有98只个股的涨幅超过50%，分行业看，43家计算机、12家通信、12家机械设备，这三大行业与AI、机器人概念关联度最高，占总数近七成。涨幅前30名个股，几乎被计算机和通信行业包揽，风格演绎得较为极致。

本轮行情炒作的DeepSeek概念股主要集中在创业板和科创板，对应到相关指数表现来看，今年以来，北证50、科创200领涨，分别上涨18.6%、10.43%，微盘股、科创100、中证2000指数涨幅紧随其后。从风格表现来看，科技TMT和中游制造、小盘、高市盈率和亏损股占优。

相比之下，A股核心资产还未出现超额收益。基金重仓指数、陆股通指数、茅指数分别涨2.5%、2.2%、3.2%，而沪深300指数年内平盘（涨幅0.1%）。在比亚迪本周创下新高的同时，宁德时代年内仅涨1.4%，贵州茅台仍跌3.22%。

值得注意的是，沪深300板块内，有46只个股近3个交易日股价创下30天以来新高，占比15%。剔除紫光股份、浪潮信息、三七互娱、圣邦股份、蓝思科技等与AI行情强相关的标的外，工商银行、招商银行、兴业银行、建设银行均在本周创下阶段新高，其中工行创历史新高。老牌千亿白马股中，三一重工、山西汾酒、药明康德、海康威视也均创阶段新高。

后市关注年报与关税政策

回顾2023年至今的科技TMT板块走势，往往表现出快节奏的特征，本轮AI行情是否已经交易过热？

据海通证券研报统计，截至2月14日，TMT和机械板块综合热度处于历史偏高水平，计算机（2019年以来行业综合热度为99%，下同）、机械设备（94%）、传媒（92%）、电子（84%）、通信（83%）等行业综合热度均在80%以上。

DeepSeek热潮带来了A股AI应用行情的全面发酵，除了科技板块以外，茅指数、宁组合以及久跌的锂电、光伏、创新药板块是否存在补涨机会？

拓牌基金投资总监赵袭对记者表示，外资主导了港股近期活跃走势，A股具备上行空间与补涨潜力。“年初以来，瑞银、高盛等外资都明确表示看多A股，当前外资不仅看多，更在做多，主要体现在港股近期表现相当强劲，根据我们观察，外资在这轮港股行情中参与度较高，内资参与较少。同时，DeepSeek火爆出圈提升了市场对我国科技自立自强的信心，《哪吒2》百亿票房跻身世界影史前列，开年以来，中国在科技和文化领域现象级成果频出，市场看多情绪正在蔓延。”赵袭说。

恒生科技本周涨幅达7.3%，近两周累计上涨17%，年内累计上涨23.68%，位列港股主要指数涨幅第一；恒生指数年涨幅达12.76%，阿里巴巴、美团、腾讯、小米年内分别上涨50.61%、12%、13.86%、29.57%。截至14日，有9只港股主要指数的年涨幅超过10%，大幅跑赢沪深300、上证50等A股主要股指。

中信证券也看好核心资产的补涨机会，预计4月前外部扰动有限，国内经济和政策预期有一定改善，市场边际资金结构在起变化，多因素预示着市场风格有望倒向A股核心资产。该机构研报分析，首先，从宏观层面来看，预计4月前中美之间科技、贸易、金融领域摩擦有限，国内经济平稳回升，政策预期逐步兑现，依然处于春季躁动窗口。其次，从市场资金面来看，DeepSeek改变了中国资产叙事，同时港股持续上涨引发外资回流预期升温，而国内活跃资金仓位已处高位，极致持仓风格的机构亦有再平衡需求。最后，从板块热度和位置来看，科技和主题相关板块的情绪指标均处于高位，港股迅速修复估值后，A股核心资产反而成为阶段性洼地。配置上，核心资产补涨过程中，锂电和创新药可重点关注。

对于隐忧，赵袭认为主要存在两方面：沪深两市还处在年报业绩真空期，这又是“新国九条”和退市新规以后的首个年报季，投资者需对业绩爆雷或触及退市新规的风险个股有所警惕。“贸易关税是否会影响我国外贸，进而对经济增长产生影响，后续仍需密切跟踪。”赵袭称。