【百万实盘】想建仓，市场根本不给机会？

派克斯研究院作为一家深耕基金领域的研究团队，一直被大家催着上实盘，经过我们内部认真讨论，本着和基民无障碍沟通的目的，决定把实盘放出来。

持仓详情大家可以去理财通上搜“派克斯研究院”进行获取。

1、实盘投资逻辑

先给大家介绍一下我们实盘的理念：敬畏市场、坚守常识，优选基金，追求长期可持续的回报。

也就是说我们不会去追逐小周期的投资机会，更多的是藏器于身，待机而动，平时亏得少，牛市才能赚的多。

投资逻辑也很简单， 我们的组合力求从大类资产配置角度出发，全球布局，在追求收益的同时尽量控制好组合波动。

具体操作就是选取持有体验好、投资风格稳健的基金作为底仓，同时拿出一定仓位在择时的基础上布局权益基金，而商品类基金会作为权益资产的对冲仓位来配置，尽量规避市场牛短熊长的影响。

俗话说东边不亮西边亮，要把格局打开。

当然了也要找一个比较基准，收益的好坏既不能王婆卖瓜，自卖自夸，也不能羞于启齿，力争在业绩基准的基础上获取更多的Alpha收益。

考虑到组合仓位情况，我们把组合的风险收益目标定为，长期年化收益能达到8%以上，回撤在30%以内。

业绩比较基准采用的是，70%偏股型基金指数+30%债券基金指数。也就是说通常情况下我们会采用30%的固收+70%的权益的模式进行运行。

具体到投资标的上，我们采用指数基金+主动基金的模式。

原因也很简单，当市场走出趋势性行情时，主动权益基金具有明显的超额收益。 但A股趋势行情还是太少，更多的是以结构性行情为主，因为我们将在择时的基础上以指数基金作为波段性配置工具。

在主动基金方面，我们派克斯建立了自己的“基金经理五维体系”分析方法。 定量维度，会对基金经理的择时、选股、回撤、收益、超额收益、规模等因素进行综合评判，定性维度也会对基金经理进行调研，检验是否知行合一。

在指数基金方面，我们将采取宽基+行业的配置模式。 宽基方面会优选A股的核心指数和QDII基金，例如沪深300、中证A500、创业板、恒生科技，纳斯达克、标普500等，行业基金则是会依照行业景气度来进行配置。

2、实盘建仓细节

由于实盘刚刚准备完毕（第一批资金为10万），为了早点把实盘给大家展示出来，买了30%的“固收+”基金作为底仓，和10%的行业基金。后续会根据市场行情逐步提升仓位。

至于仓位没上太多的原因，主要是节后行情起的太快，作为长线投资的场外基金，追高并不是一个好的选择。 而且在A股，从来不缺回调后的买入机会，要保持耐心！

具体操作就是：

• 买入30%的华泰柏瑞新利A。

这是一只固收+基金，自成立以来每一年都是正收益，最近九年的年化收益为6.80%，最大回撤不超过5%

虽然现任基金经理郑青、董辰是在2020年接管的，但在2022、2023年都是正收益，两人的任职年化收益都在7%以上，接手后基金风格非但没有出现偏移，反而在业绩端变现的更加优秀！

而且两人分工很明确，董辰负责权益，郑青负责债券。从董辰的持仓风格来看，董辰擅长周期轮动，能够根据宏观经济趋势调整投资策略，偏好中小盘股票，属于是在防守中寻找弹性。像这样的基金，我们储备了两到三只作为备选。

• 买入了10%的易方达中证人工智能ETF联接C。

今年的主线行情很大可能会围绕消费复苏和新质生产力，消费复苏主要还是看政策的力度和基本面的改善情况，短期还是以观望为主。

科技主线维度更多的是以事件驱动为主，话题性比较强，因此虽然位置相对较高，但不缺向上的动力，逢低布局即可。

下面给大家讲讲为什么选中证人工智能相关基金。目前人工智能相关指数有三个，分别是中证人工智能、科创人工智能、创业板人工智能，这三个指数各有特点。

科创人工智能指数偏重电子和计算机，合计占比超过88%，其中电子板块占比超过50%，这也是科创板的属性决定的； 创业板人工智能指数则是偏重计算机和通信。

而中证人工智能虽然偏重计算机，但成分股也会在科创板和创业板中优中选优，同时因为成分股市值偏大，目前炒作的程度相对较弱。

再细化到个股上面，科创板人工智能因为成分股只有30只，权重也更为集中。

排名第一的寒武纪权重占比超过16%，这一点和科创芯片指数比较相似，所以两者的走势比较相似，相当于改良版的科创50。

而创业板人工智能则是选择光通信的“易中天”作为带头大哥，合计占比超过18%。

走势也和通信行业指数相似，这也是目前整个创业板的风格偏向，通信的权重在逐渐的增加。

至于中证人工智能指数走的是折中的路线。

第一大权重股中科曙光属于主板个股，第二大权重股是科创板的寒武纪，第三大权重股是创业板的中际旭创，主打一个雨露均沾。

因此中证人工智能投资价值更多的来自于整个行业的价值重估，而非完全依靠局部热点的炒作。

海外方面，暂时只考虑港股基金，等回调后再进场。

原因就是美股指数基金目前处于大幅限购状态，主动基金又很难保证风格不偏移，而港股已经走出技术性牛市。 需要补充的是虽然上涨后估值仍然很便宜，但对于追求长期稳健收益的组合来说，连续的大涨并非建仓的好时机。

商品端的话，黄金目前屡创新高，虽然胜率高但赔率有点低，会择机配置，但不会持有太多仓位。

后续有最新的持仓动态，也会及时和大家通报，请大家多多关注。

另外我们也正在和一些平台探讨设立投顾组合的事情，等落地后会通知大家，有需要的可以一键跟投！

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