江苏
作者|深水财经社 何离
2月13日晚间，胜利精密（002426）发了2024年业绩预告，显示其四季度业绩再度急转直下。
公司预计其归母净利润亏损3.5亿至6.6亿元，虽然这一数字较去年9.28亿元的亏损有所收窄，但连续三年巨亏的现实，仍让投资者和业界对其未来业务结构调整前景看淡。
一、曾经的平板电视结构模组龙头
公开信息显示，胜利精密目前主营业务包括了消费电子产品及汽车零部件，产品涵盖精密金属结构件、模具、五金配件的研发、生产与销售，以及低压电器、注塑件、喷涂、触摸屏、减反射镀膜玻璃等。
此外，公司还涉足玻璃制品、铝合金零部件、液晶显示模组、电子元器件等多个领域。
在消费电子领域，胜利精密曾是平板电视结构模组的龙头企业。公司基于平板电视细分市场，开发了平板电视所需的塑胶结构件、金属结构件、Base在内完整的结构模组，为平板电视厂商提供全流程的结构模组制造服务。
然而，随着市场的不断变化和竞争的日益激烈，胜利精密的辉煌似乎已成往事。
二、连续三年巨亏，业务转型遇阻
回顾胜利精密近年的业绩表现，可谓是一路坎坷。2022年，公司亏损2.49亿元；2023年，公司亏损更是达到了7.5亿元至9.5亿元；而到了2024年，尽管亏损有所收窄，但3.5亿至6.6亿元的亏损数字仍然触目惊心。
那么，是什么导致了胜利精密的连年巨亏呢？
首先，消费电子业务的下滑是主要原因之一。随着消费电子行业的周期性波动和市场竞争的加剧，公司占比最大的消费电子业务营业收入较去年同期下降约25%，导致整体毛利水平偏低。
此外，公司还对部分存货和相关资产计提了资产减值损失，联营公司深圳易方数码因大客户业务转移，对其股权投资和债权计提减值；南京德乐债权款因抵偿资产未交付，计提坏账准备。进一步加剧了亏损。
其次，公司的业务转型也举步维艰。面对消费电子行业的困境，胜利精密开始寻求业务转型，将目光投向了汽车零部件业务。然而，这一转型过程并非一帆风顺。尽管汽车零部件业务在2024年实现了营业收入的同比增长，但整体而言，公司的新业务尚未形成足够的盈利能力来弥补消费电子业务的亏损。
除了上述原因外，胜利精密还面临着虚假陈述“后遗症”的困扰。2015年，公司收购苏州市智诚光学科技有限公司后，智诚光学通过虚开主营产品销售发票、虚假销售原材料等方式，导致胜利精密财务数据连续三年存在虚假记录。
这一事件不仅让公司声誉受损，还引发了投资者的集体诉讼。尽管公司最终与部分投资者达成了和解，并赔偿了投资者损失，但这一事件对公司业务的影响却是深远的。
三、押宝镁合金汽零板块
胜利精密主营业务收入自2020年之后便急转直下，其再2018年最高时曾达到173亿，但是到2023年只有34.52亿，去年前三季度营收为25.97亿，净利润亏损金额缩减至2900万。而四季度资产减值和计提导致全年亏损维持高位。
从目前国内消费电子和汽车零部件行业看，除去个别有较高技术含量的企业外，普遍经营状况都不是很好。
胜利精密在2024年底推出非公开发行预案，拟募集最高19.5亿元继续加码汽车零部件板块，包括安徽车载镁合金产品扩能建设项目和苏州车载显示玻璃产品扩能建设项目等。项目建成后，将新增978万套车载镁合金产品和757.50万件车载显示玻璃产品的生产能力。
镁合金零部件和车载显示玻璃并不是胜利精密的新业务，而是原有 产线的扩容和升级。
根据公司发行预案中的披露，公司自2020年起陆续在安徽生产车载镁合金产品，项目初期由于产能规划不高，生产设备投入较少，存在部分生产设备与3C产品设备共用的情况。2022年产能释放生产能力大幅增加，同时客户订单也逐年增加；2023年至2024年9月安徽胜利车载生产线设备产能利用率持续处于满负荷状态，产能利用率达100%以上，目前的生产能力难以满足不断增长的客户需求。
随着汽车智能网联化浪潮的快速发展，车载显示逐渐向大尺寸，多屏化方向发展，车载显示面板市场仍将持续增长，公司现有产能规模已经难以完全满足客户对产品交付的需求，产能瓶颈未来将无法维系公司业务的长期增长。
预案也披露公司实控人高玉根将至少认购本次发行股票数量的8.26%，公司大股东能够拿出真金白银参与定增，也说明他对产能扩容前景的信心。未来，胜利精密能否成功实现业务转型和盈利提升？我们拭目以待。
（全球市值研究机构深水财经社独家发布，转载引用请注明出处）
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