下滑3%，科蒂Q2不及预期

在中国市场表现不佳。

文 | 梅子晗

2月10日，科蒂集团发布了截至2024年12月31日的2025财年上半年业绩报告及第二季度业绩。

2025财年上半年（2024年7月1日-2024年12月31日），科蒂净收入33.414亿美元（约合人民币244.3亿元，按今日汇率计算，下同），按报告下滑1%，其中包括2%的外汇负面影响和1%的Lacoste许可证剥离的不利因素，但可比增长2%。

另外，报告期内，科蒂毛利率达到66.1%，营业利润为5.06亿美元（约合人民币37.0亿元）。

2025财年Q2（2024年10月1日-2024年12月31日）净收入为16.699亿美元（约合人民币122.1亿元），按报告下滑3%，可比下滑1%，反映出以彩妆为主的大众美容市场进一步放缓，以及来自中国、亚洲旅游零售和澳大利亚等地区的持续阻力。

2025财年Q2毛利率达到66.7%，营业利润为2.682亿美元（约合人民币19.6亿元）。

上半年高端美妆部门保持增长香水业务持续领跑

分部门来看，2025财年上半年高端美妆部门（Prestige）净收入为 22.302亿美元（约合人民币163.0亿元），按报告增长2%、可比增长4%，占科蒂总销售额的67%。财报中表示，这一增长得益于欧洲、中东和拉丁美洲的助力，但业绩仍受到了中国大陆、澳大利亚和亚洲旅游零售渠道的疲软，以及Lacoste授权剥离、外汇带来的负面影响。

2025财年Q2，高端美妆部门净收入为11.161亿美元（约合人民币81.6亿元），同样占科蒂总销售额的67%，按报告下降1%，可比增长1%。

另外，报告中特别提到，该部门的高端香水品类在报告期内表现出色，售罄量实现高个位数增长，但由于零售商的库存管理，销售量略有下滑。

大众美妆部门（Consumer Beauty）在2025财年上半年的净收入为11.112亿美元（约合人民币81.2亿元），按报告下滑6%，可比下滑2%，占科蒂销售额的33%。在美容消费品业务方面，身体护理和彩妆的净收入有所下降，但大众香水和大众护肤品仍保持增长。

在2025财年Q2，大众美妆部门净收入为5.538亿美元（约合人民币40.5亿元），按报告下滑8%。下降原因是彩妆和身体护理表现不佳，以及4%的外汇负面影响。而大众香水在第二季度获得了中等个位数增长，继续跑赢大众美容市场。

综合来看，香水板块仍是科蒂的重中之重。本次报告指出，在高端香水业务方面，Q2科蒂继续发展Burberry Goddess特许经营权，推动该品牌净收入获得两位数增长；Hugo Boss成为欧洲第二大男士香水品牌；Marc Jacobs“Daisy Wild”新品在英国地区获得优异成绩，支持该品牌在上半财年实现中个位数增长。

同时，科蒂还将继续优先扩大其大众香水产品，以巩固其地位并在这一赛道类别中占据更多市场份额。

期内，科蒂还与世界知名水晶品牌施华洛世奇签署了新的美容许可协议。根据该协议，科蒂将开发、生产和分销全新香水，首批产品预计将于2026年推出。

另外，在护肤业务方面，兰嘉丝汀Q2净收入实现两位数增长；Philosophy继续依靠社交媒体宣传策略，媒体价值同比增长4倍以上；Orveda继续扩大其业务范围，在纽约和巴黎开设La Maison Orveda。

仅EMEA地区稳定增长

分地区来看，2025财年上半年，美洲地区净收入为13.321亿美元（约合人民币97.3亿元），按报告下降5%，可比增长1%，占科蒂销售额的40%。

美洲地区Q2净收入为6.386亿美元（约合人民币46.7亿元），按报告下降7%，这主要是外汇带来的6%的负面影响，以及美国消费美容收入、巴西身体护理收入下降的影响。

EMEA地区作为最大市场，2025财年上半年净收入为16.276亿美元（约合人民币118.9亿元），占科蒂销售额的49%，按报告增长4%，可比增长5%。其增长得益于大多数欧洲地区以及非洲市场的强劲增长。

EMEA地区Q2净收入为8.398亿美元（约合人民币61.3亿元），按报告增长2%，可比增长2%。

亚太地区2025财年上半年净收入为3.817亿美元（约合人民币27.9亿元），占科蒂销售额的11%，按报告和可比均下降8%，原因是中国大陆市场和区域旅游零售渠道影响了高端美妆部门的业绩。但东南亚和中国香港仍保持增长。

亚太地区Q2净收入为1.915亿美元（约合人民币14.0亿元），按报告下降和可比均下降11%。

科蒂首席执行官Sue Nabi评论经营业绩时表示，中国、亚洲旅游零售、澳大利亚和美国等核心地区的美容消费品业务在Q2产生了较为严重的影响。上述地区尽管假日期间的美妆表现强劲，但由于零售商严格的管理库存使得总体销售成绩不佳，低于预期。

但是，科蒂香水产品组合的表现仍然强劲，“这些不利因素是暂时的，未来我们应该会恢复更强劲的销售增长。”Sue Nabi称。

展望未来，在不确定的美容市场环境中，科蒂仍充满信心，其在报告中表示，将继续灵活行动，通过毛利率提升、持续的品牌支持、短期成本控制措施和结构性成本节约计划，在2025财年下半年将调整后的EBITDA利润率提高70-90个基点。