小小科技第一大客户依赖明显：周转率欠佳，实控人资金占用未披露

《港湾商业观察》施子夫

2024年12月30日，安徽省小小科技股份有限公司（以下简称，小小科技）递表北交所，保荐机构为国元证券。

同年10月30日，小小科技表示，公司基于自身发展规划等因素考虑，拟将首次公开发行股票并在创业板上市的计划变更为向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。

2025年1月22日，北交所下发审核问询函，在主要客户、业绩波动、境外销售、募投必要性等方面进行了详细关注。

从期内业绩表现上看，小小科技仍存在一定的业绩波动风险，另外自身内控问题较多是否会成为上市之路的“拦路虎”有待关注。

01

营收净利润近年来表现不错

天眼查显示，小小科技成立于1995年10月。公司主要从事汽车传动及动力系统精密零部件研发、生产和销售，公司主营产品为主转毂、输入毂、齿轮环、传动轴、电机轴等汽车精密零部件，产品应用于变速箱、分动箱、发动机及驱动电机等汽车核心部件领域。

变速箱和分动箱属于汽车传动系统的部件，发动机和驱动电机属于汽车动力系统的部件。从主营业务贡献占比来看，小小科技聚焦于汽车传动及动力系统零部件领域，于2023年下半年战略性放弃工业链条配件业务，2024年的收入主要为清库存销售。

2021年-2023年以及2024年1-6月（以下简称，报告期内），来自汽车传动系统零部件的收入金额分别为4.45亿元、4.16亿元、5.7亿元和2.64亿元，占当期主营业务收入的93.49%、92.18%、92.01%和92.71%。

同一时期，汽车动力系统零部件实现收入金额分别为2237.31万元、2971.51万元、4606.57万元和2059.86万元，占当期主营业务的比例为4.7%、6.58%、7.44%和7.24%。截至2023年度，工业链条配件实现收入为342.56万元，占比不足1%。

受新增产能爬坡、能源动力费和海运费价格上涨等因素影响，2022年小小科技的主营业务毛利率和净利润出现一定下滑。

报告期内，公司实现营收分别为4.92亿元、4.65亿元、6.32亿元和2.91亿元，净利润分别为5117.14万元、2929.4万元、9535.39万元和4551.73万元，扣非后归母净利润分别为4713.95万元、2446.15万元、9029.33万元和4469.98万元。其中，2022年公司营收同比下滑5.43%，净利润同比下滑42.75%。

再来关注毛利率，报告期内，小小科技的综合毛利率分别为24.70%、17.74%、27.00%和26.72%，主营业务毛利率分别为22.30%、15.54%、25.63%和25.03%。2022年，主营业务毛利率同比下滑6.76个百分点。

在招股书中，小小科技对2022年毛利率下滑给出了较为详细的解释，主要原因系：2021年下半年及2022年新增固定资产规模较大导致的单位折旧费用和单位人工成本上升；2022年度能源动力费增加，电费采购均价从0.58元/度上涨至0.67元/度；海运费价格持续攀升，海运成本增加。

02

第一大客户依赖明显，两大周转率欠佳

小小科技所处的中汽车传动系统零部件领域中，公司与下游客户博格华纳联合传动系统有限公司（以下简称，博格华纳）关系密切。博格华纳成立于1987年，是一家汽车清洁高效技术解决方案的全球领先提供商。主要生产DCT变速箱中的核心产品，包括双离合模块、扭振减震器模块、控制模块和分离离合器模块。而目前DCT变速箱零部件也是小小科技的核心业务。

由于所处行业经营特性，小小科技存在明显的客户集中度较高、依赖第一大客户的情况。

报告期内，小小科技向前五大客户的销售金额分别为4.51亿元、4.29亿元、5.93亿元和2.69亿元，占同期营业收入的比例分别为91.78%、92.32%、93.70%和92.52%；其中，向第一大客户博格华纳的销售收入分别为3.63亿元、3.46亿元、4.57亿元和2.03亿元，占同期营业收入的比例分别为73.77%、74.45%、72.26%和69.80%。

在日前下发的审核问询函中，小小科技与主要客户博格华纳合作稳定性问题被监管层所关注。北交所要求小小科技说明主要科技采购情况、主要客户合作模式及稳定性、单一客户依赖风险等问题。

根据招股书显示，小小科技存在部分客户及供应商重叠的情况，公司向同一客户及供应商销售或采购均超过50.00万元的情况。报告期内，小小科技向天津天海同步科技有限公司销售金额分别为239.92万元、65.28万元、198.79万元和147.24万元。2021年-2023年，向其采购外齿圈的金额分别为19.9万元、176.02万元和337.57万元。

除此之外，小小科技的存货及应收款水平还出现了大幅增长。报告期各期末，小小科技的应收账款账面价值分别为1.48亿元、1.64亿元、2.42亿元和1.71亿元，占各期末流动资产的比例分别为41.90%、41.89%、55.77%和40.27%；应收账款坏账准备分别为782.30万元、873.71万元、1298.72万元和964.96万元。

同一时期，公司的存货账面价值分别为1.3亿元、1.33亿元、1.17亿元和1.41亿元，占各期末流动资产的比例分别为36.65%、33.88%、26.97%和33.30%；存货跌价准备分别为1421.70万元、1205.53万元、711.08万元和710.87万元。

需要注意的是，上述两项指标的周转情况均出现了放缓。报告期各期末，小小科技的应收账款周转率分别为3.85次、2.83次、2.96次和1.34次，存货周转率分别为3.22次、2.65次、3.44次和1.57次。

03

存内控不规范，实控人资金占用未披露

小小科技在生产主转毂、输入毂、齿轮环等汽车精密零部件过程中，主要涉及锻造、热处理和机加工等生产工艺。随着经营规模的扩大，公司电力成本也在逐年增加。

报告期各期，小小科技使用的电力金额分别为2740.99万元、3044.35万元、3556.67万元和1883.21万元。

在招股书中，公司方面披露了“能耗双控”相关政策影响的风险。在“双碳”目标和“能耗双控”政策的推动下，各地方政府陆续出台限电限产相关政策。小小科技表示，如果未来公司所处地区出现电力供应不足的情况，或发行人上游供应商、下游客户因电力不足而出现长期停产停工，可能会对发行人生产经营造成不利影响。

财务内控规范性问题也受外界关注较多。报告期内，小小科技存在的内控不规范情形包括实控人资金占用、使用现金和个人卡收付、票据使用不规范、社保和公积金未足额缴纳等。

报告期内，小小科技通过个人卡及现金方式收款，主要系满足部分废料、零星客户的支付要求。2021年现金及个人卡收款合计650.59万元，2022年合计收款0.95万元。

报告期内，小小科技存在通过个人卡及现金方式付款的情形，现金和个人卡付款主要包括：支付员工与公司经营相关的费用报销；支付部分员工薪酬奖金；支付零星采购款。2021年合计现金及个人卡付款667.46万元，2023年合计0.30万元。

2021年，小小科技在日常采购过程中存在票据找零的情形，供应商票据找零金额为723.01万元。

2021年6月，小小科技代实控人许道益缴纳股权转让的个人所得税369.96万元，2021年12月31日前许道益将前述资金占用本金、税款以及利息偿还完毕，其中占用的本金和税款于2021年6月偿还完毕。

截至2024年6月末，小小科技社会保险缴纳比例为95.81%、住房公积金缴纳比例为88.36%，存在未足额缴纳的情形。

截至报告期各期末，小小科技一年内到期的非流动负债分别为5405.52万元、7755.74万元、7376.46万元和7612.66万元，占当期负债总额的13.29%、17.23%、19.7%和23.74%，占比较高。

于2022年、2023年及2024年1-6月，小小科技的税款及滞纳金分别为44.38万元、1.21万元和95.29万元。

小小科技于2016年3月16日首次在全国股转系统挂牌，证券代码为“836155”，后因发展需要于2021年4月21日终止在全国股转系统挂牌。

2024年6月20日，全国股转公司挂牌审查部出具《关于对安徽省小小科技股份有限公司的监管工作提示》，认定小小科技前次挂牌期间，控股股东、实际控制人、董事长许道益占用公司的资金未披露，对小小科技、许道益进行监管工作提示。

在小小科技的现有股东中，其投资协议中曾经存在“对赌等特殊投资条款”。公司方面就解除情况作出了详细回应。（港湾财经出品）