50亿赣州老板，豪赌光伏背水一战

记者丨覃毅 谭璐

编辑丨谭璐

江西赣州老板陈刚，在背水一战。

2月8日，爱旭股份公告称，公司股价出现异常波动，同时公司副总经理何达能退休辞职，引发市场对其经营状况的关注。

与大部分光伏企业一样，因价格下行叠加资产减值，爱旭正经受大幅亏损压力。

公司在1月下旬发出盈警，预计2024年净亏损47.5亿元至58.5亿元。而上一年度，尚且盈利7.56亿元。

连月来，爱旭董事长陈刚多次出席投资机构交流会，详细介绍其重点布局的BC产品，以期提振信心。

陈刚是个行动派，40岁才转行做太阳能电池。

这两年，光伏技术迭代凶猛，他不惜豪掷百亿，下注BC电池和组件项目。

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大步转型

按照预告，爱旭在去年四季度的亏损，达到20亿至30亿元，同比亏损幅度扩大177%。

陈刚预想中的拐点，并未显现。其经营压力主要集中在两个方面：

一是传统PERC电池组件竞争激烈，价格战导致利润空间被严重压缩；二是新一代BC组件上的研发投入大，短期内尚未形成规模效应。

财报显示，爱旭收入主要来自电池及组件两大核心业务，其中ABC组件电池是自研的一种背接触电池，进而打造成组件。

ABC属于N型BC技术支线，陈刚视其为下一代产品。

去年2月，他宣布投资99.78亿元，建设济南基地的高效晶硅太阳能电池及组件项目，超过当时经审计净资产的50%，市场哗然。

陈刚后来回应，做ABC并不是一场“豪赌”，尤其该技术具备效率高、成本低等优势。

根据2024年中报，爱旭N型ABC电池转换效率达27.3%，生产良率达97.5%，N型ABC组件量产交付效率可达24.2%，生产良率超99%。

为加速完成技术迭代，陈刚将产能向ABC组件转移。

2024年3月，有关义乌基地电池项目的升级改造方案显示，为打造全新的TOPCon电池产能，花费27.15亿元。

大步转型的代价是，盈利能力短期承压，现金流吃紧。

2024年1-9月，爱旭的营收为78.96亿元，同比下降65.09%；净亏损28.31亿元。

同期，经营活动产生的现金流为-44.41亿元，同比下降272.06%。此外，公司短期借款为41.11亿元，总负债310.05亿元。

“由于ABC组件的生产工序较多，良率略低，导致其总成本与PERC电池片相当，短期内仍难以实现大规模盈利。”

隆众光伏分析师方文正预计，爱旭的盈利能力在2025年和2026年逐步恢复。

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多方开拓

“要做就要做到行业领先。”陈刚曾说。

继一代珠海基地、二代义乌基地之后，1月下旬，爱旭最先进的济南基地也开始投产。

济南基地具备30GW N型ABC电池及组件产能空间，一期项目规模10GW，预计2025年下半年一期工程将全面投产。

管理层预计，2025年整体出货量规划为20GW以上。

为拓展ABC电池组件销路，陈刚与隆基、晶科联手，推动ABC组件在大型地面电站的应用。

他瞄准工商业屋顶和户用光伏市场，带领团队研究出定制化解决方案。

开拓海外市场，也是近年的重头戏。

2024年上半年，爱旭海外销售占比为39.58%。其中，电池业务外销比例超过40%，覆盖印度、土耳其、欧洲、东南亚、日韩等市场，合作下游企业客户超过百家。

1月24日，官网连发三条新闻稿，透露爱旭最近在欧洲和中东的动作。

在希腊塞萨洛尼基，一座选用爱旭N型ABC组件的工商业光伏电站正式并网，装机容量达98.9kW，预计30年总发电量将达450万千瓦时。

在挪威，爱旭与挪威科技大学的太阳能汽车团队Nordlys NTNU合作，搭载爱旭的N型ABC电池新款太阳能车，将参加今年9月的“2025世界太阳能挑战赛”。

在阿布扎比，爱旭亮相未来能源峰会暨展览会，展示适配集中式场景的“恒星”系列、工商业场景的“慧星”系列、户用场景的“黑洞”系列及“满屏”组件。

“在国内，户用、工商业、地面市场都可达10%以上的溢价。在海外，公司产品的溢价水平可达 15%-40%。”陈刚出席投资者交流会提到。

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敢于冒险

刻下，正是陈刚与爱旭的非常时期。

行业产能过剩，欧美设置贸易壁垒，技术路线大洗牌。

TOPCon技术大爆发，单晶PERC产品退出市场，行业龙头们砸下数千亿资金。

同时，BC技术赛道，爱旭和隆基宣布联手，越来越多的光伏企业开始布局BC。

爱旭在春节期间依旧保持较高的开工率，以期占得先机。

这与老板陈刚的风格一脉相承，他敢于冒险，早先在一家铝材国企工作，40岁才开始创业。

看到光伏产业的技术迭代趋势，当时陈刚大举投资单晶PERC电池，拿下IDG资本的投资，使爱旭成为行业龙头，并在2019年借壳上市。

如今，他大举布局ABC电池及组件，又是相似的战略选择。

在行业下行期，陈刚的目标很明确：努力保持爱旭在高效电池技术上的研发和量产能力。

在推动战略转型过程中，他也要处理更多内部管理问题。

最新公告显示，公司高管何达能因到龄退休，申请辞去副总经理职务。

市场分析称，重新组建以技术导向为核心的年轻高管团队，是其推动转型的必然之举。

据财报及股权穿透，陈刚与妻子欧春连是爱旭的实控人，合计持有公司31.25%股份。

行业阵痛，直接反映在陈刚的财富值上，在2024年胡润百富榜上，陈刚夫妇的身家为50亿元，较上一年缩水80亿元。

不过，陈刚信心满满，2025年是爱旭夯实BC产业生态的一年。

“力争实现ABC产品商业化的成功，达到2025年全年盈利的目标。”春节前夕，他在视频中表态。

图片来源：爱旭股份，除标注外