存两年不如存一年？多家银行中短期限存款利率罕见倒挂

来到银行存钱，却发现存两年不如存一年划算。近期在山西工作的李先生就遇到了这一尴尬情况，他常存款的某家农商行一年期存款利率刚刚上调为1.75%，两年期定存利率却“按兵不动”，仅有1.45%，两者“倒挂”约30BP（基点）。

与以往三年期、五年期存款利率“倒挂”不同，利率“倒挂”似乎已蔓延至中短期限存款。据第一财经记者不完全梳理，近期怀仁农商行、朔州农商行、陵川县联社、瑞穗银行等多家中小银行的一年期、两年期存款利率都出现持平或“倒挂”。

业内人士认为，出现“倒挂”或与多重因素有关：一方面，最近恰逢银行“开门红”冲刺阶段，部分农商行为加大揽储力度，阶段性调高了一年期存款利率；另一方面，业内预期未来存款利率将持续走低，在这一情况下银行主动调整负债结构，不再愿意吸收更多长期资金。

不过，多位受访业内人士也认为，一年期、两年期存款利率“倒挂”并非普遍现象，而是特定银行基于自身负债结构采取的短期策略。

多家银行一年期、两年期定存利率倒挂

存款两年反不如一年利率高？近期多家中小银行的一年期、两年期定存利率出现“倒挂”。

1月22日起，朔州农商行在春节前对部分定期存款利率进行了上调。此前，该行一年期、两年期、三年期、五年期“整存整取”存款产品利率分别为1.4%、1.45%、1.9%、1.9%。调整后，该行一年期利率上调35BP至1.75%，三年期利率上调25BP至2.15%，不仅三年期与五年期利率出现“倒挂”，一年期与两年期利率也“倒挂”。

无独有偶，怀仁农商行也在同日调整存款利率，调整后一年期、两年期定存利率分别为1.75%、1.45%，三年期、五年期定存利率分别为2.15%、1.9%，均出现利率“倒挂”。

怀仁农商行调整后的存款利率

除“倒挂”外，也有银行的一年期、两年期存款利率持平。例如，广东南澳农商银行2月1日发布公告称，调整人民币存款的挂牌利率。调整后，该行一年期、两年期定期存款利率均为1.6%。

据记者不完全梳理，近一个月来，怀仁农商行、朔州农商行、陵川县联社、瑞穗银行、广东南澳农商银行5家银行新公布的存款利率均出现一年期、两年期持平或“倒挂”情况。

存款利率“倒挂”并非新鲜事，但此前多集中在三年期、五年期存款利率上。例如，2022年6月，工商银行、农业银行、中国银行三家银行整存整取三年期与五年期最高利率分别为3.15%和2.75%，前者比后者高出40BP。此后，中小银行中长期限存款利率也陆续出现“倒挂”。据第一财经报道，去年3月，包括保德农商行、新疆天山农商行在内的多家中小银行五年期、三年期定期存款利率出现持平或“倒挂”。（详见《存款利率倒挂、智能通知存款关停，中小银行压降负债端成本》）

一名股份行客户经理告诉记者，此前三年期、五年期存款利率“倒挂”主要是为了调整存款的期限结构。但目前市场上一年期、两年期定期存款利率“倒挂”还是较为罕见。

业内称并非普遍现象

“出现‘倒挂’或许与银行开门红阶段冲刺业绩，阶段性上调存款利率有关。”广东一名农商行人士对记者表示，近期出现“倒挂”的多为农商行，其客群多为农村居民，对高息定期存款的偏好较强。因此不少农商行之前也热衷在“开门红”阶段，调高部分期限的存款利率揽储。有些银行选择将揽储重点放在一年期定存上，因此阶段性调高利率，间接导致利率“倒挂”。

此外，业内预期未来存款利率将持续走低，或也是出现利率“倒挂”现象的关键因素。据记者梳理，2022年4月起，我国进入存款“降息”通道。全国性大行在2022年9月、2023年6月、2023年9月、2023年12月、2024年7月、2024年10月六次集中下调挂牌存款利率，中小银行陆续跟进“补降”。融360研究院统计数据显示，2024年10月，银行整存整取存款一年期平均利率为1.588%，两年期平均利率为1.701%，三年期平均利率为2.061%，五年期平均利率为2.027%，各期限平均利率环比降幅超20BP。

业内多判断未来存款利率或将进一步下行。中金公司研究部银行业分析师林英奇认为，考虑到房价和物价增速仍然偏低，实际利率水平仍然不低，预计2025年逆回购和LPR（贷款市场报价利率）降息幅度有望超过2024年，降幅达到30～50BP，存款利率有望同步下调。

“此前很长一段时间内，银行更倾向于锁定长期限存款。存款产品通常是期限越长、利率越高。”一名业内人士分析，但近年来由于多次降息，银行不再愿意吸收更多长期资金，因此才出现了短期和长期存款产品利率“倒挂”的情况。此前也有很多银行停止发行两年期以上的大额存单。

一年期、两年期银行存款利率“倒挂”是否将成为新趋势？多位业内人士认为，目前暂时不具备普遍性。

“一年期和两年期存款利率‘倒挂’的现象较少。目前看，都属于个别现象，并没有普遍性。”招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼指出，此前包括大行在内也出现过三年期、五年期存款利率“倒挂”现象。当时，出现这样的情况既是银行加强资产负债管理、优化利率风险管理的主动行为，也与市场流动性因素相关。

上海金融与发展实验室首席专家曾刚也认为，利率“倒挂”并非行业普遍现象，而是特定银行基于自身负债结构采取的短期策略。所有银行都有管理息差的要求和降低负债成本的需要，但不同银行负债结构不同，调整策略也会有差异。

在董希淼看来，近期存款利率“倒挂”现象反映了银行对利率走势的研判。从中长期视角来看，银行预计存款利率将继续下行，所以主动减少吸纳当前利率较高的中长期存款。总体而言，出现利率“倒挂”的银行数量和其对应的存款数量相对都较少，而且多数定期存款提前支取并不划算，因此对银行存款规模的实际影响较为有限。