北京
文/《清华金融评论》王茅
蛇年春节之前最后一个交易日，银行、电力等高股息低估值类股受到新增长期资金的青睐，表现靓丽。此外，资本市场当前热议DeepSeek。这是一款大模型，由国内量化巨头之一的幻方量化创立。与国外大模型巨头相比，DeepSeek具有成本极低，且不依赖已有数据，可以自我完善生成新数据等优点。DeepSeek的横空出世，将重估全球一些大模型巨头的价值。
2025年1月27日，蛇年春节之前的最后一个交易日。在今天交易之前，第二期长期股票投资试点来了，规模为520亿元。前几天已批准了第一批长期股票投资试点，规模为500亿元。也就是说，在春节之前的三个交易日里，A股迎来了1020亿元的增量资金。
增量资金入市，银行等高股息股受青睐
当前的情况下，最大的利好是管理层引导长期资金入市。除了保险、养老金入市，还对机构和基金作出了进入A股资金必须逐年递增10%的规定。那么这些新曾的保险、养老金的资金会到哪里去？对于险资而言，属于风险厌恶型，青睐高股息的股票，比如银行、电力、保险等。
根据申万统计，银行股2024年在A股31个申万一级行业中排名首位，亦是唯一涨幅超30%的板块。与此同时，2024年以来，北向资金连续增持银行股。2024年北向资金净买入银行标的350.56亿元，成为北向资金第一大加仓行业。北向资金2024年12月底所持银行标的市值为2176亿元，达到历史最高水平，较2024年一季度末增长29.86%，较2024年初增长72.19%。
需要指出的是，历史数据显示，国有大行的市场份额与中央加杠杆政策存在较强正相关关系。下阶段中央加杠杆信号明确，且定调支持国有大型金融机构做优做强。在地方化债置换低利率产品的背景下，国有大行因其负债端低成本的优势，有能力承接更多低利率资产。
DeepSeek横空出世，推动AI大模型类股重新定价
刚刚过去的周末，市场热议DeepSeek。DeepSeek是一款大模型，由国内量化巨头之一的幻方量化创立。需要指出的是，DeepSeek是幻方量化的副产品，但可能会改变全球大模型行业格局，其成本只有国外大模型的三十分之一。DeepSeek的优点是，不依赖已有数据，可以自我完善生成新数据。
DeepSeek只耗费了550万美元，加上先前的支出，只不过几千万美元，而美国的Open AI、Meta、谷歌累计已花费了几百亿美元。Meta还公开表示，2025年要投资600亿美元用于AI大模型及相关领域。
如此一来，市场开始对包括AI大模型在内的一些高科技公司重新进行定价，导致英伟达、Meta等承压很大，美国科技股下跌，也使得A股中的寒武纪下挫，科创板与创业板下跌。
相应的，1月27日早盘，多只DeepSeek概念股“一字”涨停。幻方二股东每日互动“一字”涨停。
高科技是经济增长引擎，相关股票也有巨大的想象空间，不过中间也存在一个问题，那就是如果出现革命性的技术变革，使得一些科技成本大幅下降，相关的公司将会受到冲击，股票估值将被大幅重估。
A股今日收盘走低，上证指数微跌0.06%，深证成指下跌1.33%，创业板指下跌2.73%。板块中，今日表现前三名的分别为：银行、家居用品、电力。
从当前这个时间节点来看，我国政府已经明确了2025年的财政政策与货币政策方向，那就是我国将实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”；将落实好适度宽松的货币政策。在这种“宽松”的基调之下，2025年的A股相当值得期待，具体到类股，高股息股和大科技会受到广泛关注。
注：本文是作者的一些投资思考，供参考，不构成任何投资建议。
编辑丨王茅
审核丨丁开艳
责编丨兰银帆
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