未来一周经济展望：美国经济基础稳固 支持美联储维持利率不变

预计美国第四季度国内生产总值（GDP）将按年率计算增长 2.7%，这得益于稳健的消费者支出和强劲的劳动力市场。

预计美联储将维持借贷成本稳定，政策制定者暗示今年将有两次降息。

全球经济数据预计喜忧参半，美国经济表现将优于欧洲及全球其他发达经济体，而法国和德国等国家预计增长乏力。

2024 年最后阶段，美国经济在稳健的消费者支出推动下，保持着舒适的增长速度，与全球其他经济体的差距进一步拉大。

接受彭博社调查的经济学家预计，政府对第四季度国内生产总值（即生产的商品和服务总和）的初步估计将显示按年率计算增长 2.7%。此前已连续两个季度实现约 3% 的增长。

2024 年末美国经济基础稳固

美国经济活动报告将于周四发布，在需求稳健且通胀顽固的背景下，外界普遍预计官员们将维持借贷成本稳定。在去年 12 月的会议上，政策制定者暗示今年仅会有两次降息。

预计 GDP 数据将显示，受强劲劳动力市场推动，商品和服务的个人消费连续第二个季度超过 3% 的年化增速。这有助于解释为何美国经济持续优于欧洲及全球其他发达经济体。

与美国形成对比的是，预计下周公布的数据将显示，2024 年最后几个月法国经济停滞，德国经济略有收缩。同样定于周四发布的更广泛的欧元区 GDP 数据，预计将显示增长乏力，延续多年来的疲软态势。

周五公布的美国月度家庭支出数据可能会显示进入 2025 年的经济发展势头。经济学家还预计，个人收入和支出报告将显示，美联储青睐的通胀指标较上月略有上升。

彭博经济观点

“虽然贷款拖欠率一直在上升，尤其是低收入家庭，但占消费者支出约 40% 的富裕家庭从股市反弹和资产增值中受益。我们在 2025 年消费预测中考虑到了这一信号，现在预计支出放缓的速度将比之前预期的更为平缓。”

—— 经济学家安娜・王（Anna Wong）、斯图尔特・保罗（Stuart Paul）、伊丽莎・温格（Eliza Winger）、埃斯特尔・欧（Estelle Ou）和克里斯・G・柯林斯（Chris G． Collins）。

向北看，预计加拿大央行将于周三降息 25 个基点，此前连续两次降息 50 个基点后，此次步伐有所放缓。此时美国总统唐纳德・特朗普的威胁正带来相当大的不确定性。

11 月的 GDP 数据以及 12 月的初步预估数据将显示美国大选和加拿大总理贾斯廷・特鲁多的销售税假期对经济的影响。

本周央行利率决策

其他地方，欧元区和瑞典的降息以及巴西 100 个基点的加息是预计的重点事件。来自日本的几份报告以及英国财政大臣的一次重要演讲也将吸引投资者的关注。

亚洲

本周亚洲相对平静，该地区大部分地方将从周三开始庆祝农历新年。

日本是个例外。上周五，日本央行决定将利率提高到 17 年来的最高水平，随后本周经济数据密集发布。周二将公布 12 月服务业企业生产者价格数据，预计将再次上升。次日将公布消费者信心数据。

周五将全面了解日本其他经济情况：12 月失业率可能保持稳定，而东京（作为最大城市及全国经济的代表）1 月消费者价格可能略有上升。同时，预计 12 月零售销售与上月相比变化不大，住房开工量可能降幅加快。12 月工业生产初步数据也将公布。

澳大利亚将发布多项指标，包括 12 月消费者价格数据，预计较上年将有所上升。周四将公布第四季度进出口价格数据，周五将公布 2024 年最后三个月的生产者价格数据。

周四和周五，新西兰将发布贸易数据以及消费者和企业信心数据。

在菲律宾，周四公布的数据预计将显示第四季度 GDP 增速快于前三个月。泰国周五将公布贸易和制造业生产数据，为本周画上句号。

在亚洲其他地区，巴基斯坦央行预计周一降息，斯里兰卡官员将于周三宣布其政策利率。

欧洲、中东、非洲

周四，欧洲央行管理委员会今年首次决策会议几乎肯定会降息 25 个基点。

由于政策制定者对特朗普可能实施的政策感到担忧，且对通胀风险相对乐观，可能会进一步降息。投资者将在行长克里斯蒂娜・拉加德宣布降息后对记者的评论中寻找线索。

除了周一备受关注的德国 IFO 商业景气报告外，第四季度 GDP 数据将在欧洲央行决策前几小时公布。

这些数据可能显示，德国经济收缩、法国经济停滞以及意大利经济微弱增长，拖累了整个地区，预计该地区整体增长率仅为 0.1%。

欧元区第四季度增长可能放缓

（图表，欧元区季度 GDP 增长，包括德国、法国、意大利、西班牙的各季度数据及预估）

备注：德国统计机构已公布第四季度初步预估数据

同样会影响官员决策的还有西班牙的通胀数据，预计 1 月将维持在 2.8% 不变。其他类似报告将于周五公布，预计德国通胀率将维持在 2.8%，法国预计将略有上升至 1.9%。欧元区整体数据将于下周公布。

在英国，投资者可能会关注财政大臣瑞秋・里夫斯周三关于经济增长的重要演讲，此前金融市场在今年年初经历动荡，且经济坏消息不断。英国央行行长安德鲁・贝利及同事将于周三就金融稳定问题向议员作证。

在该地区其他地方，南非和尼日利亚将公布通胀数据全面改革的细节。两国都将参考年份改为 2024 年，并对某些指数重新加权。尼日利亚还将重新调整其 GDP 数据基数。

多项货币政策决策已排期：

周一在莫桑比克，政策制定者将维持关键利率在 12.75%，以控制加速至 11 个月高点的通胀，且由于与选举相关的动荡，预计通胀还将进一步上升。

同一天，加纳预计将维持借贷成本不变，因为官员们试图控制去年平均为 23% 的通胀，预计到第四季度通胀才会回到央行设定的 6% - 10% 目标区间。

回到欧洲，周二，匈牙利政策制定者在消费者价格飙升后，预计将维持利率在欧盟最高的 6.5%。

瑞典央行周三可能会降息 25 个基点至 2.25%，这是其宽松政策行动中的第六次调整。此前，在通胀放缓幅度超过预期后，大多数政策制定者近期已释放出此类行动信号。

次日在南非，官员们可能也会连续第三次降息 25 个基点至 7.5%。他们预计至少到 2025 年年中，通胀将维持在 4.5% 的目标区间中点以下。

拉丁美洲

智利央行在过去 12 次会议中有 11 次放宽政策后，将于周二召开会议。该国经济增长势头一直在减弱，但 2024 年总体通胀率实际上有所上升，能源价格压力以及比索疲软，使得分析师预测利率将维持在 5%。

预计智利维持利率不变，哥伦比亚预计降息

分析师预计智利将维持在 5%，哥伦比亚将降息 25 个基点

（图表，智利和哥伦比亚的利率变化，包括 2023 年 7 月 - 2025 年 1 月各月预测，智利可能维持在 5%，哥伦比亚可能降至 9.25%）

备注：1 月预测数据为调查中位数估计

哥伦比亚央行很可能连续第 10 次降息，降至 9.25%。去年 12 月，由于对巴西财政失衡的担忧引发该地区市场震荡，政策制定者放缓了降息步伐。

此后通胀预期恶化，这可能成为政策制定者暂停降息的理由。

2024 年墨西哥经济预计连续第三年放缓

预计第四季度增长率为 0.2%，同比增长 1.4%

（图表，墨西哥年度 GDP 数据，包括各季度同比、环比数据及 2024 年第四季度预测，2024 年 GDP 预测为 1.3%，2021 - 2023 年 GDP 分别为 4.7%、3.9%、3.2%）

备注：2024 年 GDP 预估来自彭博经济；2024 年第四季度预估来自调查

墨西哥将在第四季度产出初步数据公布前，公布 2024 年全年贸易数据以及 12 月失业率。分析师已下调 10 - 12 月的预估，一些人预计与前三个月相比将出现负增长。

巴西将公布其贷款和政府预算平衡报告，以及最广泛的通胀指标，同时该国央行将发布预期调查。

预计巴西连续第四次加息

预计央行将加息 100 个基点至 13.25%

（图表，巴西基准利率变化，2019 - 2025 年 1 月 29 日预计加息至 13.25%）

巴西央行也将召开今年首次货币政策会议，并承诺连续第二次加息 100 个基点，将利率提高到 13.25%。通胀率进一步高于 3% 的目标，且通胀预期失控。

本文源自：金融界