天图投资参与全部轮次融资，不同集团头顶3.5亿对赌

瑞财经 严明会 近日，据港交所官网，不同集团BUTONGGROUP（以下简称“不同集团”或“BeBeBus“）向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市。

招股书显示，不同集团是一家新兴的家庭生活产品科技公司，致力于通过对用户的前瞻洞察和前沿材料、工艺及技术的创新应用，为家庭多生活场景创造具有独特用户价值的产品。

不同集团于2019年创立BeBeBus品牌，战略性地切入高端育儿产品市场，成为高端亲子育儿生活的代表。

截至目前，BeBeBus已从最初的婴儿推车、儿童安全座椅、婴儿床、餐椅四大核心产品，逐步延展到亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养和卫生护理四大关键场景。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年GMV计算，BeBeBus是中国最畅销的耐用型高端育儿产品品牌。

不同集团的前身为布童科技，成立于2018 年11 月，注册资金300万元，由汪蔚全资持有。2019年4月至2020年5月，汪蔚将布童科技合计69%的股权转让予上海凡奕、上海蔚泰、上海蔚凌、道口投及广州融慧。

其中，上海凡奕为汪蔚的持股平台，上海蔚泰、上海蔚凌的普通合伙人均是汪蔚，前者唯一有限合伙人为洪昆泰，后者唯一合伙人为沈凌。

2020年-2021年，布童科技共完成过3轮融资，其中天图投资为最主要的投资人，参与了全部的融资轮次，其他主要的投资者还包括高榕创投、经纬创投以及泰康人寿。

2020年11月，布童科技完成A轮融资，注册资本增加33.33万元，新增注册资本由天图投资及陈汝娴以3002.7万元认购。其中，陈汝娴为天图投资的投资副总裁。此时布童科技的估值约为3亿元。

同时，汪蔚将布童科技18.22万元的注册资本转让予高榕创投，作价1421.33万元。

此外，上海凡奕将布童科技18.22万元及5.78万元的注册资本分别转让予汪蔚及经纬创投，作价分别为1421.33万元及450.67万元，上海蔚泰将布童科技3.33万元的注册资本转让予经纬创投，作价260万元。

通过此番股权转让，汪蔚至少从布童科技套现1872万元。

2021年1月，布童科技完成A 轮融资，注册资本增加30.23万元，新增注册资本由高榕创投、经纬创投、天图投资以3627.16万元认购。此时布童科技的估值约为4.36亿元。

同时，广州融慧、道口投分别将布童科技7.5万元及3.64万元的注册资本转让予汪蔚，分别作价1442万元及700万元。

2021年5月，上海凡奕分别将布童科技6.16万元及3.93万元的注册资本转让予泰康人寿及经纬创投，分别作价1575万元及1005万元；汪蔚将布童科技合计1.64万元的注册资本转让予高榕创投及天图投资，作价合计为420万元。

通过此番股权转让，汪蔚从布童科技套现3000万元。加上上一次套现，汪蔚合计套现了4872万元。

2021年8月，布童科技完成B轮融资，注册资本增加27.36万元，新增注册资本由泰康人寿、经纬创投、天图投资及高榕创投以1.4亿元认购。此时布童科技的估值约达20亿元。自此之后，布童科技在未获得过投资。

2022年12月，布童科技的注册资本增加14.18万元，由布童一号以14.18万元认购。布童一号为布童科技的员工持股平台。

2023年8月，布童科技开始重组，重组前，汪蔚直接持股25.30%，通过上海凡奕持股6.4%。另外，上海蔚泰及上海蔚凌分别在布童科技持股5.10%及26.66%。

2023年8月2日，不同集团于境外成立，由WANGBOYAN、SLING、WEILING、Chickadee分别持有82.55%、10.67%、5.90%及0.88%。

其中，WANGBOYAN由Boyan Holdings由汪蔚控制，SLING由沈凌控制，Chickadee由陈汝娴持有，WEILING相当于不同集团的员工持股平台。

2023年10月，泰康人寿、经纬创投及道口投以减资方式退出布童科技，因此布童科技的注册资本减少至349.44万元。

2024 年1 月至2024 年4 月，不同集团向天图投资、高榕创投、经纬创投、泰康人寿、道口投及洪昆泰的全资公司配发股份。

2024 年 2 月，汪先生、上海蔚凌、上海凡奕、上海蔚泰、布童一号、天图投资、高榕创投及陈汝娴将在布童科技持股全部转至不同集团子公司。

2024 年 6 月，Chickadee 向 WANGBOYAN转让44.4万股A轮优先股，作价200万元。转让完成后，Chickadee不再为不同集团股东，44.4万股A轮优先股被定义为普通股。

2024 年9 月，不同集团向WEILING配发及发行158.64万股股份，作为股权激励。

截止递表，WANGBOYAN持有不同集团52.95%的股权，SLING持有不同集团6.77%的股权。SLING将其所持股份的投票权委托于WANGBOYAN。因此，WANGBOYAN为不同集团的控股股东，汪蔚为不同集团的实际控制人。

另外，天图投资、高榕创投、泰康人寿、经纬创投最终分别在不同集团持有9.24%、9.8%、5.15%、7.84%的股权。

不同集团的经营现金流一直保持净流入。各期内分别为2954.3万元、9646.7万元及1.27亿元。

同时，不同集团的融资现金流也多为净流入，各期分别为5233万元、-3853.5万元及2912.5万元。截至2024年11月末，不同集团在手的现金及现金等价物2.67亿元。

同期末，不同集团流动负债项下的银行借款仅为6000万元，在手现金覆盖短债无压力。而整体来看，不同集团的负债比率（按期末银行贷款总额除以总资产计算。）一直处于低位，2022年末-2024年9月末分别为18.7%、7.4%及12.0%。

不同集团虽然短期的债务压力较大，但公司的股权回购压力较大。在融资时，不同集团赋予了投资者许多特殊权利，包括优先购买权、共同出售权、反稀释权、回购权、拖售权、清算权、知情权及董事提名权。不同集团将赎回优先股分类为金融负债

截至2024年11月末，不同集团回购股权的金额已经达到了3.49亿元，而上文所述，公司在手的现金及现金等价物只有2.67亿元。

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