财报透视 | 降价集采埋隐患？通化东宝2024年净利预降超九成，为18年来最差！

预计2024年年度实现约为4052.77万元，与上年同期相比，将减少约11.27亿元，同比减少约96.53%。这也是自2007年以来公司业绩最差的一年。

对于业绩大幅下滑，通化东宝称主要是受到主营业务收入下滑和研发项目终止的影响。

具体来看，主营业务影响方面，报告期内，新一轮胰岛素集采在全国各省市开始陆续落地实施，公司各胰岛素产品中标价格均有不同程度下降，导致销售收入下滑。同时，由于新一轮胰岛素集采落地带来公司产品价格下调的普遍预期，公司商业客户对库存进行控制与调整，对公司发货造成一定影响，因此销售收入同比下滑。

此外，为了更好地落实胰岛素产品集采相关政策，公司对集采实施前存在于流通环节的全部库存产品，原供货价与集采实施价格之间的差额进行一次性冲销或返还，根据《企业会计准则》及公司会计政策等相关规定，上述业务确认导致公司收入减少。

研发项目终止方面，公告称，为合理配置研发资源，聚焦研发管线中的优势项目，经审慎考量，公司决定终止BioChaperone® Combo(“BC Combo”，又称，或THDB0207注射液)临床研究开发工作。

基于THDB0207注射液项目已终止，公司对该项目研发资本化金额6455.82万元全额计提资产减值准备，同时对2018年已经支付给SA ADOCIA公司与该项目相关的预付商业化权利款金额2.54亿元确认为损失。扣除所得税影响后，上述两项会计处理将减少公司2024年年度净利润2.70亿元，同时导致公司2024年年度非经常性损益减少2.15亿元。

进一步分析来看，通化东宝因胰岛素集采价格下降导致销售收入下滑，与同行业另一家胰岛素生产巨头甘李药业却形成较大的反差。

据悉，在最近一次的集采中，甘李药业实现了涨价集采，而通化东宝是降价集采。按照当前的利润情况来看，甘李药业是盈利的，而通化东宝是亏损的。其中，主要原因就是集采造成的。

这从市场份额方面也可看出端倪。数据显示，2021年主要企业全部采购量组需求量占比为通化东宝15%、甘李药业8%；而到了2024年，主要企业全部采购量组需求量占比为通化东宝16%、甘李药业17%。甘李药业市场份额目前已超过通化东宝。

分析人士认为，究其原因，答案就是在胰岛素产品的迭代升级中，甘李药业为三代胰岛素的领跑者，对二代胰岛素形成替代作用，而通化东宝属于二代胰岛素龙头。

公开资料显示，

受业绩不佳影响，通化东宝股价自2018年5月创出25.85元的历史新高后，一直下跌至今。截至1月21日，通化东宝平收报7.77元/股，总市值152亿元。

来源：读创财经