牛市作用显现：7家券商仅1家业绩下滑，国投证券归母净利润增长超三成

本文来源：时代财经 作者：吕泽强

1月16日，国投资本（600061.SH）披露了子公司国投证券2024年度未经审计财务报表。

2024年，国投证券营业收入为107.77亿元，较2023年的105.76亿元增长1.90%；归母净利润为25.64亿元，较2023年的19.30亿元增长32.85%。

分业务来看，2024年，国投证券经纪、资管业务手续费净收入，以及自营业务收入在增长，投行业务手续费净收入下滑。

2024年，国投证券的经纪业务手续费净收入为30.22亿元，同比增长1.55%。增长主要来源于下半年，其上半年经纪业务手续费净收入为12.53亿元，较2023年上半年同比下滑15.34%。

据Wind数据，2024年A股沪深两市四个季度的成交额分别为51.38万亿元、48.79万亿元、43.13万亿元、111.12万亿元。“924”行情导致第四季度的交易额巨增，或促进券商2024年全年经纪业务手续费净收入的增长。

交投活跃也在资产负债表上有所体现。2024年年末，国投证券的代理买卖证券款为953.74亿元，较2024年上半年末的691.60亿元增长37.90%，较2024年年初的731.43亿元增长30.39%。

盘古智库高级研究员江瀚对时代财经表示，股市交易量的增加意味着券商从佣金收入中获得更多利润，此外，交投活跃还可能带动融资融券业务的增长，进一步增加券商的利息收入。

资管业务方面，国投证券2024年的资产管理业务手续费净收入2.93亿元，同比增长14.00%。

自营业务也增长迅速。2024年，国投证券自营业务收入（投资收益+公允价值变动收益-对联营企业和合营企业的投资收益）为29.81亿元，较2023年的12.26亿元增长143.15%。

自营业务的大幅增长或源于债牛。受降准降息影响，2024年债市持续走高，据Wind数据，上证10年期国债指数(H11077.SH)2024年上涨了9.40%。据国投资本三季报，其报告期期末的交易性金融资产规模为904.77亿元，较期初增长40.19%，主要原因是子公司债券投资业务规模增加。而2024年上半年，国投资本有67%的经营收入和77%的表内资产来源于国投证券。

江瀚表示，债市走牛通常意味着债券价格上升、收益率下降，这有利于券商自营业务中债券投资组合的价值提升，从而增加自营业务的盈利。

2024年IPO及再融资节奏仍大幅放缓，投行业务发展普遍受到影响。

国投证券2024年的投资银行手续费净收入为8.16亿元，较2023年的14.88亿元下滑45.16%。

1月16日当天，东北证券也公告了其业绩快报。其2024年的营业总收入为65.49亿元，同比增长1.14%；归母净利润为9.03亿元，同比增长35.07%。

对于业绩的增长，东北证券称，主要是公司投资与销售交易业务、财富管理业务和资产管理业务收入同比增长所致。

此前，东兴证券、国元证券分别发布了业绩预告和业绩快报，东兴证券预计2024年度实现归母净利润同比增长76.89%～107.38%；国元证券业绩快报显示，其2024年营业收入同比增长23.34%，净利润同比增长22.33%。

中航证券、英大证券、五矿证券则是披露了未经审计业绩。其中，中航证券2024年营业收入同比增长22.3%，净利润同比增长160%；英大证券营业收入同比增长15.97%，净利润同比大增84.21%；五矿证券营业收入同比下滑12.13%，净利润同比下滑12.58%。

加上国投证券与东北证券，目前7家披露2024年业绩的券商中，仅五矿证券出现营收和净利润下滑，其余券商业绩均在增长。

江瀚认为，债市与股市的双重活跃对券商的整体业务结构产生了积极影响，促使券商在资产配置上更加灵活多样，以充分利用不同市场的盈利机会。不过，市场波动性和监管政策的变化也是不可忽视的因素。这也对券商的风险管理能力提出了更高要求，需要在把握市场机遇的同时有效管理各类业务风险。