透视首批7家信托公司业绩：分化显著，整体承压

随着上市公司2024年年报预告披露，首批信托公司2024年成绩单浮出水面。得益于手续费及佣金收入与投资收益的增长，江苏信托、英大信托、陕国投信托和中粮信托2024年业绩均有不同程度增长，江苏信托更是凭借超过21亿元的投资收益，实现净利润28.19亿元。

与此同时，由于公允价值变动损失扩大，五矿信托、百瑞信托、国投泰康信托2024年营业收入和净利润双双下滑。其中，昔日头部的五矿信托因为手续费及佣金收入下滑、公允价值变动损失倍增导致业绩“大变脸”，开业以来首次营收告负，净利润亏损9.55亿元。

“2024年信托公司的业绩总体表现不佳，多数公司营收和利润水平有进一步下滑的可能，业绩分化也会进一步加剧。”受访行业专家分析指出，一方面，与信托公司传统融资类业务不断压降、新业务业绩增长点尚未成熟有关；另一方面，与信托公司历史包袱大小及存量不良资产处置的差异性密不可分。

四家公司营收净利双增

在首批披露业绩的信托公司中，江苏信托、英大信托、陕国投信托和中粮信托交出了差强人意的年度答卷。江苏国信财报披露，江苏信托2024年度实现营收31.33亿元，同比增加4.32%；实现净利润28.19亿元，同比增加10.85%。数据显示，江苏信托的手续费及佣金收入与投资收益在2024年均有增长。其中，投资收益超过21亿元。截至2023年末，江苏信托仍持有江苏银行6.58%股权，当期为其带来20.22亿元收益。

英大信托投资收益不如江苏信托，但其2024年手续费及佣金收入高达29.17亿元，这促使英大信托2024年实现营收29.89亿元，同比增长15.94%；实现净利润18.02亿元，同比增长12.27%。

陕国投信托也交出了不错的年度答卷，2024年实现营业总收入29.23亿元，同比增长3.92%；实现营业利润17.81亿元，同比增长23.23%。扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润12.24亿元，同比增长17.86%。对此，陕国投信托表示，公司2024年营业总收入及净利润增长主要是公司主动管理能力进一步增强，信托业务发展质效提升，自有资金多元化运作稳健，效益良好。同时，公司风险防控平稳，信用减值损失同比下降。

此外，中粮资本披露的中粮信托2024年度未经审计的财务报表显示，中粮信托2024年实现营收13.84亿元，同比增加14.26%；实现净利润7.15亿元，同比增加18.78%。

用益信托研究员帅国让对记者表示，从目前几家信托公司披露的业绩简报来看，陕国投信托、英大信托、中粮信托主要是手续费及佣金收入推动营业收入的增加，说明这几家信托公司展现了较强的业务腾挪能力及战略应变能力。而江苏信托营业收入及净利润的增长，一方面是投资收益可观，占比较大；另一方面2024年手续费及佣金收入同比增幅达13.38%。

金乐函数分析师廖鹤凯对记者分析指出，2024年信托公司的业绩总体表现不佳，特别是信托业务收入下降幅度较大。但少数中小型信托公司依然业绩表现亮眼体现出逆势成长特点，反映出行业韧性和中小信托公司更好适应政策方向，从而对市场变化及业务方向作出及时调整。

五矿信托业绩“变脸”

有人欢喜就有人愁，在信托行业转型期，部分信托公司因为公允价值变动损失扩大导致业绩“变脸”。五矿资本近日披露的五矿信托财务信息显示，五矿信托2024年实现营业收入-3.26亿元，利润总额-12.84亿元，净利润亏损达9.55亿元。而五矿信托2023年的营业收入为28.93亿元，净利润为11.90亿元。

从财报看，手续费及佣金收入下降、公允价值变动损失大幅扩大，导致五矿信托开业以来首次出现亏损。五矿信托公允价值变动损失从2023的收益2857.17万元转变为2024年的损失13.72亿元，2024年实现手续费及佣金净收入也较2023年的28.89亿元降至18.28亿元，下滑36.73%。

百瑞信托、国投泰康信托的业绩也不尽如人意。国投资本下属的国投泰康信托同样因手续费及佣金收入下滑、公允价值变动损失扩大，导致营收、净利润下滑。国投泰康信托2024年实现营收14.71亿元，同比下滑21.65%；实现净利润7.15亿元，同比下滑29.12%。手续费及佣金收入同比下滑10.66%至13.66亿元，公允价值变动损失同比增加128.48%至2.06亿元。

百瑞信托虽然2024年手续费及佣金收入同比增加12.93%至9.59亿元，但公允价值变动损失从2023年的1.62亿元扩大至2024年的4.52亿元，损失规模同比增加64.19%。这导致百瑞信托2024年实现营收5.93亿元，同比下滑28.02%；实现净利润2.79亿元，同比下滑13.44%。

廖鹤凯表示，五矿信托公允价值大幅下滑，主要是之前五矿信托在地产业务上的深度参与且遇上大的地产下行周期，陷入泥潭短期难以改善。信托公司转型持续推进，服务信托规模虽有较大的发展，但未形成稳定、可持续的盈利模式。2024年以及未来信托公司业绩趋势依然是求稳为主，短期内难有大的突破，大多数公司营收和利润水平有进一步下滑的可能。

廖鹤凯指出，整个信托行业的转型面临难点：一是存量业务巨大，部分公司的存量业务风险暴露较多，负担较重，短期难以扭转；二是业务结构调整持续进行，传统非标融资类业务持续受限，持续影响盈利水平。服务信托等业务规模提升较快，但同质化竞争激烈，盈利水平依然有限。从经营角度看，信托机构要根据自身和股东的资源禀赋，根据自身情况以及业务覆盖区域特点来布局，完成业务转型推进。

帅国让认为，未来信托公司还需凭借自身的股东背景及资源优势来开展业务。头部信托可以依靠自身强大的资源、品牌、运营管理能力，实现做大做强某项业务，随后逐步形成自身的专业优势；中小信托公司可以试着在某项业务上锁定目标群体，在产品服务上创新，形成自身的特色。

本文源自：国际金融报

作者：余继超