正略咨询：2024年央国企重组典型案例盘点

2024年是实施“十四五”规划的关键一年，是国有企业改革深化提升行动落地实施的攻坚之年。2024年1月，国务院国资委印发《关于优化中央企业资产评估管理有关事项的通知》，旨在推动中央企业布局优化和结构调整。2024年9月，二十届三中全会决议中提出深化国资国企改革，推进国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，增强核心功能，提升核心竞争力。会议强调深入推进战略性重组和专业化整合，服务国家战略能力不断增强，资源配置效率有效提升。

笔者对2024年央国企重组典型案例进行了盘点总结，发现2024年央国企重组呈现出显著的加速趋势，在企业并购重组方面涌现了很多新颖的方式与理念，多个行业领域的央国企通过并购、转让、收购等方式进行了广泛的重组整合。

一、能源领域

国家能源集团旗下的龙源电力，2024年10月以现金收购控股股东国家能源集团全资子公司及部分省级能源集团所持有的共计8家新能源公司股权，此次股权转让对价合计16.86亿元。通过这一收购举措，龙源电力将剥离火电资产，成为真正的新能源旗舰上市平台。当下，龙源电力已成为一家以开发运营新能源为主的大型综合性发电集团，拥有风电、光伏、潮汐、地热等电源项目。

国家电投旗下的电投产融计划通过资产重组注入国家电投的部分核电资产，上市公司将成为国家电投核电运营资产整合平台。这不仅有助于国家电投推动资本与核电资产的深度融合，提高核电资产运营效率，还将进一步助力清洁低碳的绿色能源发展。国家电投旗下的远达环保拟通过发行股份及支付现金的方式，收购五凌电力100%股权以及广西长洲水电64.93%股权，将逐步形成“水电+环保”的特色模式，提升公司核心竞争力，进一步增强其在国家电投体系中的战略地位。上述重组项目有助于国家电投进一步优化能源结构，提升清洁能源的比重，增强在新能源领域的竞争力。

2024年8月，湖南省国资委将持有的湖南省煤业集团有限公司82.4%股权无偿划转至湖南能源集团。湖南能源集团于今年3月揭牌成立，该集团以湖南湘投控股集团为基础进行组建，被定位为湖南省的综合性能源投资建设运营省级平台，以及全省能源战略的实施主体。成立不到半年时间，湖南能源集团再次战略重组，可见湖南推动国企改革和保障能源安全的力度与决心。湖南能源集团聚焦主业，推动能源发展动作频频，“风光水火储”多能互补新格局正逐步形成，能源产业大发展的新局面已然开启。

二、矿产领域

受地缘政治和供需关系影响，稀土板块产业整合进程不断提速。多家央国企稀土公司进行了并购重组。2024年1月，中国稀土集团通过国有股权划转方式取得其控股股东广东稀土集团100%股权。中国铝业的并购重组案例有3起，涉案金额合计超百亿元，中铝国际涉及3起案例。盛和资源涉及2起案例，公司与美国芒廷帕斯矿山团队合作，目前全年产量已超过3万吨稀土氧化物（REO），已成为中国之外最大的稀土矿山。

2024年10月23日，新组建的湖南省矿产资源集团在长沙正式揭牌成立，此举堪称湖南省国企战略性重组和专业化整合的又一个新动作。湖南矿产集团以湖南有色产业投资集团为主体组建，这不仅是湖南落实国家新一轮找矿突破战略行动的重大部署，更是推进省属国有企业战略性重组和专业化整合的具体行动，助力湖南省打造万亿矿业产业集群。

2024年9月8日，盐湖股份的实际控制人青海省政府国资委、青海省国有资产投资管理有限公司与中国五矿共同组建中国盐湖工业集团有限公司。中国盐湖集团组建后，将依托青海省独具优势的盐湖资源，充分发挥中国五矿在产业、人才、技术、管理等方面的优势。届时，组建后的中国盐湖集团将致力于成为世界一流的盐湖产业集团，通过技术创新引领产业创新，进而带动世界级盐湖产业基地的建设和发展。

三、医药领域

2024年2月，华润医药旗下的华润双鹤宣布收购华润紫竹100%股权。本次收购行动有着极为明确的整合资源、丰富产品线的目标，细分领域市场占有率位居第一的“毓婷”“金毓婷”等品牌产品，将纳入华润的产品组合之中。本次交易是华润集团化药板块业务整合的重要举措，通过将优质资产注入华润双鹤，深入推进战略性重组和专业化整合，进一步提高上市公司质量，不断放大竞争优势，有力提升未来业绩表现。

华润三九收购天士力28%的股份，进而成为天士力的控股股东，其目标不仅仅是提升市场份额，更在于整合资源，实现技术的互补与创新。天士力在生物医药领域的深厚积累，为华润三九的产品线提供了丰富的可能性与高附加值。这种整合，尤其在新药研发、临床试验和市场推广等方面，将提升整个医药行业的效率与竞争力。

2024年2月，国药集团宣布拟以每股4.6港元的价格将中国中药控股私有化，该私有化建议的总代价约为154.5亿港元。中国中药主要从事中药配方颗粒、中成药及中药饮片销售，早在1993年4月就已登陆港交所。

四、其他领域

2024年9月，中国船舶集团下属两大造船公司——中国船舶和中国重工发布的重组公告，引发了市场的广泛关注。中国船舶拟通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并中国重工。这是原中船工业集团和原中船重工集团自2019年10月重组为中国船舶集团以来，规模最大的一次资产整合行动。本次交易完成后，合并后的中国船舶将跻身全球第一大造船上市公司之列，成为船舶总装行业世界级旗舰企业。

2024年11月，华润集团收购长电科技股份，成为长电科技的实际控制人，此举标志着央企在芯片领域的兼并重组大戏拉开序幕。央企在芯片领域的兼并重组，不仅体现了企业层面的战略调整，更是国家针对高科技产业发展所做战略布局的一部分。它有利于整合国内芯片产业链上下游资源，形成协同效应，加速关键技术的突破，从而提升我国在全球半导体行业的竞争力和话语权。

2024年11月21日，上海国资委旗下两大头部券商国泰君安和海通证券发布合并重组报告书（草案），并于港交所发布联合通函，进一步明确合并重组细节。这桩中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，正以前所未有的速度稳步推进。

五、总结

2024年央国企重组典型案例涵盖了能源、矿产、医药、船舶、芯片、证券等多个领域，通过以上并购重组，央国企将进一步整合产业链上下游资源，实现协同效应，降低成本、提高效率、增强市场话语权。同时，能够优化资源配置、调整产业布局、提升核心竞争力，推动国有经济高质量发展。这些重组案例不仅体现了央国企在深化改革、做强做优做大的决心，也为市场带来了更多的发展机遇和投资机会。

建议在“十五五”期间，国有企业要着眼于发展壮大实体经济，结合“十五五”规划的谋划实施，以市场化方式进一步推动国有经济的战略性重组、专业化整合和前瞻性布局，在更大范围、更深层次、更广领域统筹配置国有资本，有力推动“三个集中”，即向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，向关系国计民生的公共服务、应急能力、公益性领域等集中，向前瞻性战略性新兴产业集中。