放宽内地销售比例限制后，多只香港互认基金被买爆

作者 | 蒋金丽 编辑 | 蒋诗舟

互认基金的热度仍在持续。

1月8日，博时精选新兴市场债券发布公告，自1月9日起暂停接受内地投资者的申购申请，对1月8日15:00之后提交的申购申请将不予确认。

这是开年来第5只宣布“封盘”的香港互认基金。此前，易方达(香港)精选债券、华夏精选固定收益配置、摩根亚洲总收益债券、摩根国际债券相继“闭门谢客”。

多只产品被买爆

这类跨境资产的热销，与近期落地的新规有关。

1月1日，《香港互认基金管理规定》的修订条例正式落地，将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。

这意味着互认基金向内地投资者扩容。按照之前的规定，香港和内地的销售额比例为1:1，修订后调整至1:4。也就是说，如果一只互认基金在香港的销售额为1亿元，那么在内地最高可以销售4亿元。

这一修订条例实施后，迅速引爆内地市场。

1月2日，开年第一个交易日，易方达(香港)精选债券、华夏精选固定收益配置发布公告，宣布放开内地申购。结果远超预期，两只产品当天再次公告，次日起暂停接受内地投资者的申购申请，按比例确认投资者于1月2日15:00之前提交的申购申请。

摩根基金(亚洲)旗下两只香港互认基金也出现了“一日售罄”的情况。1月6日，摩根亚洲总收益债券、摩根国际债券刚放开申购，当天又宣布自1月7日暂停申购。

同样是1月6日开放内地申购的博时精选新兴市场债券，则在两天后宣布闭门谢客。

还有产品几天内规模暴涨。在新规落地前，南方东英精选美元债券自2024年2月19日起，在内地市场一直处于“封盘”状态。Wind数据显示，这只基金11月底时，规模只有1.79亿元。1月3日重启销售，当天收盘后的规模为65亿元，到1月7日，规模已经增至180亿元。

1月9日，南方东英精选美元债券发布公告，即日起暂停大额申购，对个人投资者单日单个基金账户限购10万元人民币。

QDII“替代产品”

多只香港互认基金被买到“封盘”，反映了内地投资者多元配置的旺盛需求。

这类产品主要投向亚太及全球地区的股票、债券等资产。当QDII额度告急时，北上的“香港互认基金”常被当作是QDII的替代。

中信建投证券一份研报指出，与QDII基金相比，互认基金有三个优点：

一是不受QDII额度限制，仅受两地销售比例限制，总额度上限3000亿元。

二是份额丰富，很多互认基金设有对冲份额，可以对冲汇率风险；同时，大部分互认基金提供了定期派息以及累计份额的选择，但互认基金派息需缴纳一定比例的红利税。

三是在信息披露上，互认基金会提供月度的基金报告向投资人披露基金资产持仓的情况。

目前，市场上共有41只香港互认基金（不同份额合并计算），涉及21家香港持牌资产管理机构，包括17只债券基金，24只权益基金。

据中信证券统计，截至2024年11月30日，香港互认基金总规模1495亿元人民币，距离3000亿元总额度仍有较大空间。

按地域划分，香港互认基金的投资范围涵盖了亚洲市场、大中华市场、中国香港市场、全球市场等。债券型互认基金主要投资于投资级债券，投资地区集中于亚洲，以中短久期为主。

FOF提前布局

开年以来，被内地投资者哄抢的类型，主要是美债类互认基金。

从11月披露的月报来看，易方达(香港)精选债券52.37%的资产投资于美国市场，南方东英精选美元债券也主要投向美国市场，资产占比达到57.59%。摩根国际债券70%以上资产投向北美和成熟欧洲市场，华夏精选固定收益配置38.78%的资产投资于中国市场。博时精选新兴市场债券和摩根亚洲总收益债券的地区配置相对分散。

实际上，部分互认基金去年就已成为公募FOF重点配置标的。据民生证券公募FOF基金持仓统计，2024年前三季度持有的香港互认基金共18只，其中汇丰亚洲债券基金BC-CNY累积、摩根国际债券-PRC CNY对冲累计持有的FOF基金较多。

方正证券也提到一组数据：2024Q3多达215只FOF基金（占比43.0%）季报前十大持仓中出现海外基金产品，重仓持仓总规模达52.8亿元，较2024Q2环比增加16.15亿元。其中，海外债券基金（含互认基金）持仓规模稳步提升，三季度持仓规模达17亿元。

受限于申购额度限制，三季度FOF基金对QDII债券基金的配置规模变化不大，转向大幅增持互认债基，配置FOF数量环比大幅增加11只至35只，持仓市值增加2.30亿元至5.05亿元，平均仓位高达9.63%。