业绩大起大落，攀上人形机器人后，长盈科技能否“脚踏实地”？

作者：何以明

出品：全球财说

2025年伊始，人形机器人投资价值有目共睹。瞄准人形机器人赛道的，除了微软、亚马逊、特斯拉、英伟达等万亿美元市值量级的全球科技巨头外，还有“名不见经传”的长盈精密（300115. SZ）。

风口效应，业绩亮眼

长盈精密成立于2001年，最新市值为214亿元人民币。近年，该公司逐步由精密制造向智能制造方向发展，踏对了消费电子和新能源汽车的发展风口，并收获不少头部客户，包括苹果、特斯拉和宁德时代等。

2024年，长盈精密的业绩增长十分亮眼。2024年三季报显示，前三季度公司实现净利润5.94亿元，同比大增38159.10%，更为直观的是381倍，作为2024年三季报A股中净利润同比增幅最大的公司，这样的业绩也提前预定了2024年全年A股净利润预增王的头衔。

但是回顾长盈精密近几年业绩可以看出，宛如过山车一般大起大落。Wind数据显示，长盈精密的归属净利润于2016年攀至历史高点的6.84亿元，此后便进入波动下行期。2017年-2023年，长盈精密归属净利润分别为5.71亿元、0.38亿元、0.84亿元、6.00亿元、-6.05亿元、0.43亿元、0.86亿元。

之所以2024年前三季度有这么高的增长率，除前值较低外，长盈精密称主要源于消费电子市场的复苏和新能源汽车市场的向好。

2024年上半年，消费电子行业复苏，智能手机出货量连续增长，AI手机销量激增，推动行业复苏。同时，长盈精密的笔记本电脑客户也表现出增长。

这些积极因素共同推动了长盈精密消费电子业务的稳步增长。2024上半年，长盈精密消费电子业务实现营业收入52.25亿元，较去年同期增长24.08%。

此外，苹果公司认为长盈精密是其重要的供应商。2024年3月20日，苹果CEO蒂姆·库克现身上海，与长盈精密、比亚迪、蓝思科技三家中国供应链核心企业举办了一场小型分享会。库克还与长盈精密总经理陈小硕及另外两家企业的掌门人进行了交流。

除了在消费类电子业务，新能源业务2024年上半年比去年同期增长54.91%，贡献21.44亿元的收入，才是净利润增长381倍不可忽视的主要原因。

在新能源行业，长盈精密主要开发、生产、销售应用于新能源车及储能的电池结构件、高压电连接、氢燃料电池双极板产品等，下游客户包括电池生产商、模组集成商、整车厂等。

具体来看，长盈精密与特斯拉的合作也较为紧密，其子公司苏州科伦特为特斯拉Model 3提供高压软连接，长盈精密本部供应新能源汽车零部件，并在上海临港建有研发生产基地，以便更好地服务特斯拉。

还有长盈精密自2017年起就成为宁德时代的供应商，并为其提供动力电池结构件和模组等产品。

“报告期内，人形机器人行业展现出了显著的发展势头。随着技术的不断进步和市场需求的热切期待，人形机器人行业不仅在技术研发上取得了重要突破，而且在应用场景和市场推广方面也取得了实质性的进展。”长盈精密2024年半年度报告特别提及对人形机器人行业的关注。

高盛报告预测，到2035年全球人形机器人出货量将达140万台，市场规模约380亿美元。作为苹果和特斯拉供应链一环上的长盈精密，能否在“百机大战”的情况下成功突围，并实现商业化落地完成业务升级？

人形机器人量产，仍是问题

长盈精密在人形机器人领域的布局主要集中在精密零组件的生产和供应，如关节齿轮、轴承等。公司已进入特斯拉和Figure AI这两大头部人形机器人公司的核心零部件供应链。此外，长盈精密还成立了全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，专注于智能机器人及其精密零组件的研发、生产与销售。随着人形机器人市场的快速发展，长盈精密有望从中获得更多的机会。

2024年8月27日，北美人形机器人F客户公司高层一行5人到访长盈精密东莞生产基地，参观CNC工厂、硅塑工厂、压铸工厂，全方位了解长盈精密三大工厂的生产流程、技术特点以及质量控制体系。

长盈精密提到，到访的F客户是一家成立于2022年的人形机器人初创公司，公司团队汇聚了硅谷科技界的顶尖人才，其核心技术基于协作机器人的耦合能力，利用生成式人工智能技术实现人机交互。长盈精密已与F客户建立了合作关系，为其提供人形机器人的关节齿轮、轴承等关键零部件。

F客户是哪家？回溯长盈精密曾于2024年7月10日在投资者互动平台表示，公司在人形机器人领域的布局主要是在人形机器人的精密零组件产品上，例如关节齿轮、轴承等等，目前已经与Figure AI和北美人形机器人头部企业建立了合作关系，并已接到订单。

因此，可推断出F客户就是Figure AI公司。市场关注未来，人型机器人的火爆，是长盈精密的潜在爆发点。靠苹果带来暴利的时代已经过去，公司未来的增长点在于新能源和人形机器人带来的大单。

“公司也加快了人形机器人精密零组件的布局及业务拓展，进入了全球两大头部人形机器人核心零部件的供应链。2024年6月，公司投资设立了全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，主营业务为智能机器人及其精密零组件的研发、生产与销售。”长盈精密2024年半年度报告披露。

高盛的预测显示，人形机器人市场将在2035年前达到380亿美元，出货量将达140万台。特斯拉首席执行官马斯克的预测则更为大胆，他认为到2040年，人形机器人的数量将至少达到10亿台。

分析认为，长盈精密作为Figure AI的核心零部件供应商，未来也有望随着Figure AI人形机器人生产规模的扩大而持续受益，成为人形机器人产业大发展的重要受益者之一。

Figure AI旗下人形机器人从Figure 01迭代到Figure 02，从2024年一开年就已经在汽车巨头宝马的工厂里“上班打工”。

2024年11月19日，Figure AI宣布了其与汽车巨头宝马的最新合作进展：Figure AI旗下的人形机器人Figure 02在宝马生产线上的性能得到了显著提升。

特斯拉旗下人形机器人Optimus，也开始进厂打工了，在特斯拉电池工厂学会了分装电池。

这些人形机器人手指越来越灵活，走得也越来越稳了。然而，“打工”的人形机器人还是凤毛麟角，远未到规模化程度。

Optimus 原定在2024年实现量产，但未能实现，马斯克宣布将其量产计划推迟至2025年，预计2025年特斯拉工厂里将会有超过1000个，甚至几千个Optimus工作。据悉，特斯拉基本确定人形机器人在2025年实现至少1万台产量，预计2026年第三季度大规模量产，年产量约15万台。

与此同时，Figure AI的量产进度也令人担忧。Brett Adcock透露，每周生产1个Figure02，并在60天内增加到2个/周。按照这个制造速度，一年最多也才制造100多台机器人。这与Figure AI的愿景：改变数百万人的生活，还存在很遥远的距离。

人形机器人商业化落地前景成谜，而意图在人形机器人发展浪潮中分一杯羹的长盈精密，能否靠“吃饼”迎来大爆发？

还需注意的一点是，长盈精密近日发布关于向特定对象发行股票解除限售上市流通的公告，解除限售股份数量为1.48亿股，占公司总股本的10.90%，可上市流通日为2024年12月25日。

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