手机、平板、智能手表纳入政策补贴，国家将实施提振消费专项行动！规模最大的消费ETF(159928)盘中跌近1%，连续四日下行，布局机会来了？

今日午后，A股主要指数继续回调，沪指、深成指跌超1%，创业板指均跌超2%。申万一级行业中，仅有色金属小幅上涨，大消费板块回调。

消息面上，1月3日，“中国经济高质量发展成效”新闻发布会召开，会上表示：今年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。会议提出，将实施提振消费专项行动，把促消费和惠民生结合起来，考虑从促进居民增收减负、丰富消费产品服务供给、培育消费新增长点和改善消费环境等几个方面加力施策。

今日，消费ETF（159928）标的指数盘中回调1.23%，成分股多数飘绿：百润股份跌超4%，隆平高科跌超3%，青岛啤酒跌超2%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖跌超1%，伊利股份、牧原股份、温氏股份、今世缘微跌。上涨方面，古井贡酒涨超1%，山西汾酒、洋河股份、双汇发展、安井食品、东鹏饮料微涨。

市场热门ETF方面，全市场规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）已连续第四日下行，今日盘中跌0.75%，成交额2亿元，在同类产品中遥遥领先，交投极其活跃！

资金持续流入，消费ETF（159928）近60日净流入超21亿元！截至1月2日，最新基金份额165.29亿份，基金规模132.25亿元，保持基金上市以来高位，在同类ETF产品中遥遥领先！

【指数基本面稳健，估值处于10年地位】

基本面与估值角度，一方面是利润创了新高，另一方面是指数估值仍处于近10年低位。今年前三季度，消费ETF（159928）标的指数成份股合计的归母净利润达1919亿元，创历史新高，同比增长29.44%。

与此同时，截至1月2日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率为21.17倍，近十年估值分位数为0.86%，即低于近十年超99%的时间区间！消费ETF（159928）的估值性价比进一步凸显！

【中信证券：全方位扩大国内需求以旧换新，促进2024年消费复苏】

中信证券此前表示，重要经济会议明确提出要“全方位扩大国内需求”，并强调加大以旧换新政策的实施力度。这一措施不仅旨在刺激消费增长，还有助于推动汽车和家电等主要消费领域的复苏。中信证券预计，明年以旧换新资金额度将达到3000亿元，涵盖品类将进一步扩展到手机和更多家居家装产品，这一政策的推出对于提振市场信心、促进社会消费有着重要意义。（来源：《中信证券：全方位扩大国内需求以旧换新，促进2024年消费复苏》，2024/12/30）

【机构：白酒行业面临分歧，龙头企业市占率提升可期】

消息面上，1月2日晚，贵州茅台公告了2024年业绩数据：2024年预计实现营业总收入约1738亿元（其中茅台酒营业收入约1458亿元，系列酒营业收入约246亿元），同比增长约15.44%；预计归母净利润约857亿元，同比增长约14.67%。贵州茅台还披露了其上市以来的首次股票回购进展：通过集中竞价交易方式首次回购股份20.09万股，回购金额近3亿元。

广发证券表示，当前市场对于白酒行业存在观点分歧，部分投资人认为白酒是“夕阳行业”，担心白酒行业的库存周期，也忧虑白酒持仓较高、交易拥挤。

1.如何看龙头酒企的成长空间？

广发证券认为，白酒行业营收稳中有增，龙头市占率显著提升。2015至2023年白酒上市公司（剔除市值100亿以下标的）在行业的市占率从20%提升至54%，前五家上市公司市占率从16%提升至44%。龙头集聚效应明显，未来市占率有较大空间，相较于我国其他消费行业，CR5占比仍为较低水平。危而后机，行业调整期洗牌后再出发。

2.如何看龙头酒企报表的“泡沫”？

广发证券表示，白酒行业ROE和股价走势同步性较强，过去两年出现背离，已经反映出市场对白酒行业库存和业绩持续性的担忧。十年维度来看，白酒行业的预收款仍有增长。此外，贵州茅台作为行业领军者，报表仍“留有余力”，茅台酒的出厂价差为公司报表层面的增长提供了一定的安全垫。

3.如何看白酒基金持仓超配？

广发证券认为，本轮减配以估值消化为主，主动权益持仓已接近2018年周期底部，且“抱团”集中于头部公司，多数主动权益基金已处低配。与2012-2014年周期相比，剔除前十大持仓基金后，2013年报、2024中报全市场超配比例分别为0.3%、-0.2%，当前白酒已处于低配状态。本轮周期白酒相对高持仓更多是由于头部基金稳定持有所致，预计后续交易并不会过于拥挤。（来源：《广发证券白酒行业面临分歧，龙头企业市占率提升可期》，2024/01/01）

【中证主要消费指数综述】

中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。长期来看，随着收入预期加强、失业率趋于稳定的情况下，居民储蓄有望释放，居民部门杠杆率或将提升，消费增长潜力有望增强，板块龙头的投资机遇备受关注。

消费ETF（159928）作为跟踪中证主要消费指数的王牌产品，是全市场规模最大的消费ETF，同时也是流动性最好的消费ETF。

【一键布局白酒&畜牧等刚需板块】

规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股41只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至1月2日，前十大成分股权重占比高达66.9%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比35.03%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比12.71%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.63%），调味品龙头海天味业（5.06%），和饮料龙头东鹏饮料（3.46%）。

关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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