蜜雪冰城再战港股，急了

出品｜新品略财经

作者｜吴文武

2025年的第一天，蜜雪冰城再冲港股，打响新年新茶饮卷上市的“第一枪”，很显然蜜雪冰城急了！

01蜜雪冰城，再冲港股

《新品略财经》关注到，据港交所披露和媒体报道，2025年1月1日，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称：蜜雪冰城）向港交所提交上市申请书。

值得关注的是，这并不是蜜雪冰城第一次向港交所提交上市申请书。蜜雪冰城上次是在2024年的第二天向港交所提交了招股书，但后来并未按照原定计划上市。

在《新品略财经》看来，蜜雪冰城在新年的第一天就提交了招股书，表明这家新茶饮企业仍很渴望冲进资本市场，想向市场展示自己的商业价值。

据港交所官网披露，蜜雪冰城更新了最新上市申请材料，并在招股书中披露了多个最新业务数据。

拆解蜜雪冰城最新招股书发现，蜜雪冰城的销量、门店数量、终端零售额、收入、净利润等多项关键数据均实现同比增长。

蜜雪冰城招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城在中国及海外11个国家拥有超过45,000家门店。

按照截至2024年9月30日的门店数量计算，蜜雪冰城是全球第一的现制茶饮企业。的确，蜜雪冰城是新茶饮行业中抢先门店破万家及规模名列前茅的企业。

蜜雪冰城还在招股书中展示了饮品销量的杯数。2023年及2024年前九个月，蜜雪冰城的门店网络分别实现饮品出杯量约74亿杯及71亿杯。这不禁让人想起老牌冲泡奶茶香飘飘的经典广告，卖了多少杯，能绕地球多少圈，都是在证明销量好。

蜜雪冰城招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年前九个月，蜜雪冰城门店网络分别实现了约228亿元、307亿元、478亿元及449亿元的终端零售额。

招股书显示，2022年、2023年，蜜雪冰城分别实现收入136亿元、203亿元，同比分别增长31.2%、49.6%；对应实现净利润分别为20亿元、32亿元，同比增长5.3%和58.3%。

进入2024年后，蜜雪冰城营收和净利润持续增长。招股书显示，截至2024年9月30日，蜜雪冰城实现收入187亿元，同比增长21.2%，实现净利润35亿元，同比增长42.3%。

从蜜雪冰城最新招股书中披露的多项关键数据可以看出，在2024年新茶饮行业竞争极为激烈的大背景下，蜜雪冰城是少有的几家保持扩张的新茶饮企业之一。

02蜜雪冰城，急了

蜜雪冰城和奈雪的茶、喜茶，以及这两年爆火的霸王茶姬不同，于1997年就在河南郑州创立了，主要产品是现制茶饮、果饮和冰淇淋。

蜜雪冰城一直走性价比路线，快速成长为新茶饮行业头部品牌，蜜雪冰城遍布大大小小的城市和小县城，很受年轻消费者，特别是青少年、学生、小孩子等人群的青睐，被冠以了“雪王”标签。

虽然从蜜雪冰城此次在最新的招股书中披露的业务关键数据呈现出了积极增长的态势，值得肯定和点赞，但在《新品略财经》看来，正在积极冲刺资本市场，再战港股的蜜雪冰城也有多个另外面。

蜜雪冰城的第一个急就是希望能早日上市。大家都知道，蜜雪冰城谋划上市已久，蜜雪冰城的上市之路颇为坎坷，一波三折。

蜜雪冰城最开始是想冲刺A股，经历波折之后，才转战港股。

去年年初，新茶饮行业就曾掀起了冲刺资本市场热潮，蜜雪冰城和古茗都是在2024年1月2日同一天提交了招股书，后面这两家都没有如期上市。

不过，就在2024年12月，古茗获得了监管机构对其境外上市的初步批准，并在当月15日向港交所更新了招股书。另一家友商沪上阿姨也在2024年12月27日更新了招股书，

从上市进程看，古茗和沪上阿姨已经抢先了蜜雪冰城一步，蜜雪冰城肯定是按捺不住的，很显然蜜雪冰城急了。

蜜雪冰城再度冲刺资本市场，背后肯定少不了投资机构的推动和“施压”，这些投资机构都想早点套现和计划退出。

蜜雪冰城曾在2020年12月完成早期融资，估值约为233亿元人民币，投资机构包括万店投资、美团旗下的龙珠资本、高瓴资本和中信。

后来，蜜雪冰城又在2024年完成了20亿元人民币的首轮融资，估值下降到了约为200亿元人民币，由高瓴资本和美团旗下龙珠资本参与。

越来越多的市场信息显示，蜜雪冰城也有其他方面的市场压力存在，正在积极探索。

就在刚刚结束的2024年12月中旬，蜜雪冰城在北京、广州、深圳的部分区域涨价了1元，但冰杯、零食和周边价格没有变。

这些一线城市区域的加盟店经营成本较高，自然门店生意受到了市场大环境的影响，蜜雪冰城在部分城市的涨价，被市场观点视为是一次价格试探，不排除未来全国其他城市会跟进涨价。

虽说蜜雪冰城走的是性价比路线，薄利多销，但一线市场加盟商的现实经营压力需求，以及蜜雪冰城自身也想涨价，就进行了一次调价试点和试探。

更值得关注的是，蜜雪冰城主打性价比，在新茶饮行业竞争激烈的环境下，原本在这一价格带如王者般存在的蜜雪冰城，正受到中端新茶饮品牌价格下探的直接影响。

古茗曾在2024年试水推出低价位饮品，在当年5月在广东市场推出4元一杯的柠檬水，书亦烧仙草也全面降价，宣称要走质价比路线，价格也在不断下探。背后是质价比就等同于性价比，蜜雪冰城肯定心知肚明。

蜜雪冰城还在去年11月成立了AI公司，希望发力智能化为新茶饮业务赋能，进入AI赛道，蜜雪冰城也在试图向市场讲出新故事，同时也在向资本市场讲出新故事，为上市贴上新标签。

很显然，综合多方面因素看，蜜雪冰城急了！

03新茶饮狂卷上市，只是锦上添花

现在市场上还有多家未上市的新茶饮企业想着上市，都在狂卷上市。

新茶饮赛道已经有两家上市公司，第一家是奈雪的茶，于2021年6月30日以“新茶饮第一股”的身份成功在港交所挂牌。奈雪的茶多年亏损，好不容易在2023年实现微微盈利，后来又开始亏损了。

上市三年的奈雪的茶在去年上半年净亏损超过4亿元，去年前9个月关闭了165家直营店，市值更是较巅峰时期暴跌90%，市值蒸发了近300亿港元。

茶百道其后上市，以“加盟制茶饮第一股”的标签于2024年4月23日在港交所上市，上市后的茶百道的财务状况同样不乐观，股价和市值也下跌了。

新茶饮行业所属品类仍然是传统的餐饮行业，资本市场本就对传统餐饮行业反响平平。

奈雪的茶抢先上市，茶百道随后上市，都因为业绩不佳、股价下跌、市值下跌，种种迹象都表明，资本市场早就不喜欢喝新茶饮了，但那些没有上市的蜜雪冰城们都想卷上市，冲刺资本市场。

《新品略财经》认为，2025年或掀起一阵新茶饮企业上市热潮，毕竟古茗和沪上阿姨抢先一步，现在蜜雪冰城也着急紧跟，预计还会有其他家新茶饮企业将会很快跟进，2025年将会是新茶饮企业上市的集中之年和关键之年。

除蜜雪冰城等新茶饮企业冲刺港股外，2025年还有一个更值得关注的看点是也有新茶饮企业冲刺美股。

2024年12月，有媒体报道称，茶颜悦色从港股转战美股。市场更为期待的是，最开始模仿茶颜悦色起家的霸王茶姬，早就时不时地传出要上市的消息，去年底有媒体报道称，霸王茶姬挖来了麦当劳前CFO，市场普遍预计霸王茶姬会加快推进上市进程，或将在2025年上市。

新茶饮不是新赛道，行业竞争越来越激烈，同样也会受到经济大环境和消费环境的影响，从去年下半年开始，新茶饮行业过去那种一路狂飙的现象已经发生了明显变化。

喜茶和奈雪的茶主动放慢脚步，古茗、甜啦啦等多个茶饮品牌均放缓了开店步伐，只有霸王茶姬、蜜雪冰城两三家少数新茶饮企业保持扩张。

特别是已经上市的奈雪的茶放慢步伐，不再追求规模，开始求稳发展。奈雪的茶的真实案例故事告诉我们：新茶饮企业上市，只是企业发展之路上的一个新台阶，只是锦上添花而已，并非万能招。

未来几年，中国新茶饮行业的市场规模会继续保持一定增长，但增速会下滑，市场空间正在加速饱和，行业加速进入存量竞争时代，新茶饮企业们赚钱只会越来越难。

在《新品略财经》看来，2025年，新茶饮行业的竞争只会越来越激烈，同质化、价格带进一步重叠化等现象不会改变，特别是性价比和质价比将会成为行业主旋律之一，对蜜雪冰城们来说，卷上市很重要，经营好业务更重要，也要不停讲出新故事。