分红险高质量发展何解？探索长期主义下的分红创新之路

毫无疑问，在2024年，分红险牢牢占据着保险业的话题“C位”，并且多种迹象表明，分红险也将在未来相当长的一段时间内，进一步发展成为市场的绝对主力。

2024年9月，被称为保险业“新国十条”的《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》发布，其中明确提出推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。

有关部委领导也在今年多个公开场合中表示，浮动收益型产品是人身险产品守正创新、转型发展的方向。

同时，在当前低利率环境与不确定性周期愈发明显的背景下，从险企的产品策略转型到客户在财富规划中的“资产荒”，都让围绕分红险的讨论与关注持续升温，无论是从业者还是消费者，都对分红险寄予了颇多希望。

不过，在这种外部条件下，分红险也有着自身的现实际遇。曾经一度是保险市场的最大险种，此次时隔多年重回焦点，面对的环境、客群与需求特点都已大不相同，也对保险公司提出了更高的要求。

在过去数年的行业惯性下，以增额终身寿险为代表，主打“确定性”的营销思路难以在短时间内被改变，这也让很多分红型产品都选择以顶格预定利率进行配置，从而最大限度保持“确定性”。

理论上，以“固定收益+浮动收益”为特征的分红险，将预定利率设置到较高水平，辅以分红收益本身是一种常见的分红险开发策略，且销售渠道与消费者也更加熟悉，在传统型产品向分红型产品的过渡中起到了积极的作用。然而，这种策略的普遍应用，却使分红险市场逐渐走向同质化发展，在无形中削弱了分红险的独特优势与多样性。

这也让一些分红险经营实力突出的保险公司逐渐意识到，作为一类具有利益共享特征的保险产品，分红险不应只注重“确定性”，还可以通过增加权益类等高弹性资产的配置比例，在周期波动中为客户营造匹配预期的动态财富管理保障，以满足客户穿越周期的差异化偏好与财富管理需求。

于是，摆脱传统产品销售时的“确定性”思维，试图让分红险更“红”的“高弹性”配置策略也在此时走进行业与市场的视野，从产品设计到营销推动，以及更深层次的资产配置理念与策略，都在将分红险引导向市场所期望的运行轨道之中。

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-Insurance Today-

从静态确定走向动态匹配

“高弹性”策略如何为客户

带去更“红”的分红

盛行数年并在2023年近乎破圈的传统型产品，在很大程度上影响了目前分红险的产品策略，顶格的预定利率水平也成为眼下分红险最主流的设置。

不过应该看到的是，基于分红险的底层配置，将预定利率拉至当前监管规定下的天花板，意味着在资产端势必会匹配较为保守的投资策略，使得分红弹性空间受到限制。

这也会让这种具有更强确定性的策略成为一种“静态确定”。仅靠这种静态确定策略，显然难以全面应对长经济周期中的利率波动和市场变化。而这种应对变化的能力，本应是分红险的最大特点。

尤其是在当前时代下，我国保险客群对于长期财富管理与财务规划的需求不断增加，需求维度也在加速差异化与多元化。分红险不单能通过确定性让客户“退可守”，还可以通过“高弹性”分红配置策略，在利率环境的周期性波动中为客户营造更高弹性的动态财富保障，形成更多元化的产品供给格局。

实际上，随着我国经济发展与人民生活水平的提高，客户的风险偏好也不再是曾经近乎一致的“零风险偏好”型。对于有着较高收益预期的客户，显然更关注未来的收益空间，而非只关注确定性。他们愿意用更低的保证收益，以换取到更高的预期浮动收益空间。

当然，这种策略与其说是对当前分红险高预定利率配置策略的替代，不如说是一种共存、补充与搭配，共同构成了更加丰富、更加多样的分红险经营思路，也让这类产品可以面向对于风险倾向、财务安排、资金规划有着不同偏好的多层次客户需求，在客户家庭生命周期中释放出更大的作用与更多的能量。

此外，“高弹性”也意味着产品在投资端会增加权益类等高弹性资产配置，让公司得以将更多的经营成果与分红险更高的浮动收益空间关联起来，并且结合分红险本身“退可守”的机制，推动产品在财富稳健性与收益弹性中达成新的平衡，使分红险的表现能够在更长期、更复杂的经济周期中，更为精准地匹配人们的动态预期，为客户构建更符合时代环境特点的长期财富保障方式。

这个时候，不仅是客户有机会看到更“红”的分红，险企的经营状况也与客户收益更加一致，双方利益在分红险中形成了平衡与统一。可以说，“高弹性”策略在让产品更具多元化活力与生命力的同时，本身也是一种险企对于自身实力的自信，对客户利益的坚守，以及对“以客户为中心”从理念到实践的鲜明体现。

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-Insurance Today-

成熟市场穿越周期的经验印证

“高弹性”直接体现

险企长期主义的实力底色

放眼全球，以分红险为代表的浮动收益型产品，其实也是全球保险市场多年来的常见形态，在与我国内地情况较为接近的亚太地区成熟阶段保险市场中，“高弹性”分红策略更是分红险经营的主流思路。

比如行业如今关注较多的中国香港地区分红险，正是以较低的固定收益+较高的浮动收益为主要特征。较高的浮动权益配置充分发挥了当地保险市场的资金运用能力，使分红险综合收益在长期中保持了较为理想的水平，为“高弹性”策略在内地市场的推动提供了丰富的依据与借鉴经验。

目前内地市场还处于传统险逐步向分红险切换的过程中， “高弹性”策略无疑会将险企的投资和经营能力摆上台前，成为客户选择产品时的重点考量因素。这种策略下，产品的收益表现与投资能力直接挂钩，并且高比重的浮动权益，必然意味着产品背后投资端需要有更大的资金运用空间和更专业的资金运用能力。这也将进一步释放保险资金作为社会经济“耐心资本”的潜力，使得公司经营实力、长期投资能力、分红收益回报形成更为紧密的联系，成为分红险得以穿越长周期的坚实路基。

相较于近乎以“利差”与市场“对赌”的“确定性”思维，“高弹性”策略更加体现了资产负债长期匹配的重要性，分红表现与公司投资和经营成果的绑定也将更加紧密，更需要险企有着长期稳健的投资和经营能力。

无论是在长期维度下为客户带去更多的浮动利益空间，还是保持产品红利水平的平滑稳定、抵御长周期的风险与波动，都不是靠短期乃至一时的表现能够支撑的。这种能力的长期维系，自然也会越来越依赖于一家公司各方面的综合实力。

换句话说，一家公司的整体经营能力与品质，必然会更加鲜明地体现在“高弹性”策略的分红险表现中。毕竟，从股东实力到经营风格，从投资实力到资负匹配，从偿付能力到风险评级……都与险企的长期经营表现密切相关。在这个维度上，长期主义经营+长期综合实力+长期保险保障形成高度统一，而这也是一种分红险高质量发展新的标志。

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-Insurance Today-

一个值得关注的尝试

“千亿”中英人寿在

“高弹性”策略道路上的探索创新

对于当下的市场、客户、渠道及行业主体来说，“高弹性”分红策略相对更加陌生，这种明显更看重长期能力的理念无疑也对公司的经营水平、实力积累、风控合规、投资结构与投资能力，提出了更高的要求。

一些基础扎实，并且有着来自国际市场经营经验加持的外资、合资险企，在这个过程中正是看到了进一步释放自身实力与优势的机会，部分公司在多年坚持长期稳健经营的基础上，已经走上了“高弹性”策略分红险的探索之路，中英人寿便是其中的优秀代表。

由中粮资本与英杰华集团合资组建的中英人寿，有着实力强大的股东阵容。其双方股东中粮资本、英杰华集团，前者隶属的中粮集团，为该公司的行稳致远奠定了坚实基础，而英杰华集团拥有超过325年的保险经验，为该公司带来了穿越经济周期的宝贵经验和长线资本管理的智慧。

中英人寿成立20余年来坚守长期主义，履行着保险作为社会“稳定器”、经济“减震器”的职责，并在多年的市场化发展中，聚焦客户需求，形成了极为敏锐的市场洞察力。

从成立之初，这家公司便确立了差异化发展的战略，是行业中少有的坚持多元渠道均衡稳健发展的公司，并且长期保持着高品质的业务经营。其出色的投资实力、健康的偿付能力、以及对合规经营的长期坚持，无疑成为了这家公司推行“高弹性”分红策略最坚实有力的保障。

中英人寿以高度专业的投资团队、稳健灵活的投资策略，在坚持严守安全与风险底线的基础上，抓住市场关键配置机遇，推动自身的高质量成长，长期保持着亮眼的投资业绩。根据数据显示，中英人寿2021—2023年三年平均综合投资收益率为5.46%，行业排名第五位，2024年前三季度的投资收益率达到了6.02%，位列行业榜首。其风险综合评级已经连续33个季度保持“A 类”，偿付能力充足率远超行业平均水平，总资产跨进 “千亿俱乐部”的行列，从各个维度都展现出了高质量发展的态势。

可以说，正是基于这种资负两端的硬实力与对长期主义的理解和坚持，使得中英人寿这家合资标杆险企，正在充分发挥中、外双方股东的优势，持续推进分红险的创新发展。

近期我们获悉，中英人寿正在创造性地布局“高弹性”配置策略的分红账户，该账户的投资组合会更加灵活，降低了长期固收类资产的配置比例目标，释放出更大的高弹性资产配置空间，得以充分发挥投资团队的专业优势，将更多的经营成果与投资表现，通过优质的产品链接至广大客户。让“高弹性”配置策略的分红险产品真正为客户带来需求、预期与体验上的高度匹配。

多年深耕分红险经营，中英人寿也已打造出策略多元化的分红险产品体系，为各类不同需求、不同偏好的客户群体，打造具有差异化、个性化的财富保障与资产配置规划。

毕竟，在这家公司看来，分红险作为一种穿越不确定周期、为客户构建长期保障的“优质资产”，更丰富的形态、更创新的思路、更灵活的策略，能够帮助分红险发挥其天然属性和优势，探索与创新也是分红险这类新型保险产品高质量发展从始至终的道路所在。

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