【纯碱】供需格局错配，纯碱市场积重难返

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12月份，国内纯碱市场供需格局持续错配，市场积重难返。虽市场内部分企业减量生产，但整体供应仍显过剩；叠加下游需求支撑不足，纯碱市场供需格局较难改变，价格短期内以稳中偏弱震荡为主。

一、市场开工回落，但供应犹显过剩

数据来源：金联创

从上图可以看出，2024年，国内纯碱市场周产量同比前两年增加较为明显，整体波动区间在62-75万吨之间，日产量波动区间位于8.8-11万吨。截至12月20日，国内纯碱行业周产量下降为68.26万吨，环比上周下降6.62%。但市场整体供应仍处于相对高位，虽然市场上部分企业纯碱装置处于减量生产的状态，但市场整体开工率仍维持在80%以上，行业内日产接近10万吨。

二、下游需求支撑一般，且有减弱预期

数据来源：金联创

纵观2024年全年，纯碱主力下游浮法玻璃行业行情表现疲软，行业盈利不佳。仅在9月中下旬到11月中下旬，因政策面发力较猛叠加行业冷修增加，带动了市场略显回暖。但政策面利好给市场带来的仅为情绪面的短时支撑，由政策到落实再到市场出现好转，仍需要一个相对较长的周期。所以12月份，玻璃及纯碱行业均回归基本面逻辑，强预期与弱现实形成矛盾，市场价格再度震荡回落。

数据来源：金联创

且从玻璃产线动态来看，虽短期内玻璃行业亏损减少导致行业冷修进程放缓，但浮法玻璃行业整体仍处于供应减量周期，这对原料纯碱来说，意味着需求支撑还是有进一步减弱的预期。

三、市场库存区域化差异明显

另外值得注意的一点，就是行业内库存分布失衡的问题依然延续，目前国内个别大厂的库存占比偏高，核心产销区的纯碱工厂库存占比较少，纯碱产出以及库存的分布失衡仍然持续，后续市场仍可能出现总量过剩，但局部紧张的错配行情。

综合而言，国内纯碱市场供强需弱格局难改，价格方面还是以稳中偏弱震荡为主。但也有可能会出现局部地区提货紧张的可能，业者仍需持续关注行业开工库存以及下游采购等情况。

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