10万股民肠子悔青！“中国英伟达”，彻底爆了！

9月底开始，伴随A股半导体板块走强，海光信息（688041.SH）股价飙涨，几乎翻倍。而今，海光信息总市值来到3000亿上方，仅次于中芯国际，半导体板块中位列第二。

有10万股民要“大腿拍断”、“肠子悔青”：

2022年8月，号称“中国英伟达”的海光信息登陆A股，吸引大量股民“打新”，上市之初，股东户数超过13万。

然而，上市后，公司股价持续下跌，2个月几近破发。焦虑的股民纷纷选择跑路，至2022年9月末，海光信息股东户数只剩下3万多户，近10万股民被“洗”出去了。

此后近两年，海光信息在A股一直“波澜不惊”，绝大部分时候处于横盘。

现在，为啥突然就被资本市场“发现价值”了？

原因在于：

美方科技制裁再加剧，中美科技战进一步白热化，而海光信息这家公司，是真有料，确实有希望扛起AI芯片自主可控“大旗”。

现在看，海光信息产品未来“平替”英伟达不是不可能。

英伟达的核心产品是GPU芯片，也可以叫AI芯片，因为它具备并行计算的能力，更适用于AI处理海量数据的要求。

海光信息的核心产品是DCU芯片，本质上是GPU的一种技术分支，不过构成相对简单，且具备通用性、成本等方面的优势。

海光信息发布的初代“深算一号”被认为能达到英伟达A100的50%以上水平（注：A100就是英伟达旗下被美国限制对我国出口的高端产品），2023年三季度发布的深算二号则至少达到A100的80%。

目前，海光信息正在研发深算三号，已经可以期待赶上英伟达A100了。

此外，目前海光信息产品已经得到市场验证，盈利状况越来越好。

2024年前三季度，海光信息业绩再创历史新高，实现营收61.37亿元，同比增长55.64%，净利润15.26亿元，同比增长69.22%，均超2023年全年。

尤其是公司第三季度的表现格外亮眼，营收同比提升78.33%，净利润同比提升199.9%。

随着高端芯片占比上升，海光信息毛利率越来越高。从2019年的37.31%稳步提高到2024年前三季度的65.63%，远超澜起科技、寒武纪、龙芯中科等国内AI芯片同行。

反观国内大多数其他上市公司，毛利率都在下滑。龙芯中科从2019年的近60%跌到2024年前三季度不足30%。

盈利重不重要？当然重要！盈利说明你的产品得到了市场验证，另外，赚到钱有利于实现正向循环，自身造血能力健康，更有底气投资新的研发，拉开与竞争对手的差距。

从技术上讲，海光信息产品商业化的一大优势是其DCU和英伟达的CUDA在生态、编程环境等方面高度相似，与文心一言等大多数国内外主流大模型具有很好的适配性。这意味着英伟达CUDA生态用户迁移到海光DCU成本很低。再讲白点，如果客户要换英伟达，选国内平替，海光是很好的选择。

不过，随着股价大涨，当前海光信息泡沫不小了。

在“平替”英伟达之前，海光信息的估值泡沫已经远远超过英伟达了。

海光信息最新滚动市盈率是168倍。而最近一年，英伟达市盈率最高达到80.58倍，最新为64.53倍。

更何况真等海光信息实现“平替”英伟达，高性能AI芯片还跟现在一样稀缺吗？

那么，海光信息是不是被高估了呢？

个人观点，仅供参考